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上週五公佈的非農數可能進一步推動美聯儲在5月加息的預期。

當地時間4月7日，美國勞工部公佈了3月非農數據。根據官網數據顯示，當月就業人數增加23.6萬人，預估為增加23萬人，前值為增加31.1萬人，不過低於2月份向上修正的32.6萬人，為2020年12月以來最小增幅。同時公佈的數據顯示，失業率降至3.5%，低於預期的3.6%。不難看出，3月份非農就業人數增長與預期大致相符，勞動力市場顯示出越來越多的放緩跡象。在這樣的情況下，有分析認為，在美國非農就業數據強於預期之後，金融市場對美聯儲5月份加息預期也在同步升溫。

【美國非農就業數據】

美聯儲5月加息預期驟升
芝商所FedWatch工具最新數據顯示，美聯儲5月加息25基點的概率約為66.3%，互換協議顯示美聯儲在5月份的下次FOMC會議上再次加息25基點的可能性約為75%。有一半以上的交易員認為，美聯儲在5月加息的可能性極大，而在上週一系列數據公佈之前，市場對美聯儲加息並未抱有如此高的預期。

有機構也認為美國3月非農數據也將升溫加息情緒。其中，美國銀行就指出，3月份的就業報告使美聯儲有望在5月份加息25個基點。勞動力市場正在顯示出降溫的跡象，但仍然非常緊張。美國銀行仍預計美聯儲將在5月會議後維持利率不變，同時也表示美國的最終利率將在5.0%-5.25%之間。

自2022年3月進入本輪加息週期以來，美聯儲已累計加息475個基點。從美聯儲官員的公開講話和會議紀要可知，其想要將美國的通脹控制在2%。但從目前的情況來看，收緊貨幣政策將致經濟增長放緩，同時該國家的通脹也將會有所明顯改善。不過想要將通脹保持在2%左右可能要到2025年。不過從亞特蘭大聯儲GDPNow最新預測顯示，一季度經濟增速已經降至1.5%，較上月高位回落近1個百分點，投資者一度憧憬5月結束加息週期。

美國金融市場冰火兩重天
現在的美國金融市場一方面美股資金出逃，另一方面美元指數、美國公債收益率、美股期貨卻在走高，給市場參與者冰火兩重天的錯覺。特別是在強於預期的美國就業報告發布，美聯儲5月加息預期升高之後，美國公債收益率急升，美元指數也在周五的時候走強。

美股市場正在面臨著資金外流的近況。根據Refinitiv Lipper的數據，截至4月5日的一周內，投資者累計賣出美股基金30.96億美元，與此同時，避險情緒推動下，美國貨幣市場基金淨流入278.43億美元。資金流向側面也反映出投資者依然在減持美股，與此同時在上一個月，累計超過3000億美元的資金買入了美國貨幣市場基金。而從國際金價的節節攀升也展現出，全球避險情緒也在不斷地升高。

不過從近期公佈的美股2023年第一季度的表現來看，美股的走勢依然可圈可點。其中，標普500指數期內上漲7.0%，納指累計大漲16.8%，創2020年二季度以來的最佳季度表現，道指則跑輸其餘兩大股指，今年首三個月下跌0.4%。同時，花旗在上週五也上調了美股評級。其認為，隨著衰退擔憂佔據上風，美國相對其他市場更具防禦性，看多美股未來表現，評級由低配上調至超配，對歐股就更為審慎。

與之相反的短期國債收益率領漲，掉期市場為下屆聯邦公開市場委員會(FOMC)會議定價的額外政策緊縮幅度從當前的4.83%有效聯邦基金利率提高至約19個基點。這表明，美聯儲將基準利率上調25個基點的可能性超過三分之二。兩年期美債收益率上升17.2個基點，至3.993%。 10年期公債收益率上升12.3個基點，至3.413%。兩年/10年期公債收益率差報負52.8個基點。 30年期公債收益率上升8.3個基點，至3.623%。美元指數在周五便開始走強，即便是到今日，美元指數依然維持著微漲的走勢。

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