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股票市場有一句俗話叫“五窮六絕七翻身”，這在全球股票市場似乎都通用。從歷史上看，6月美股表現通常都相對較為疲軟。今年6月份開局，美股確實也遭遇「開門跌」。

美聯儲在5月份如期啟動了加息，自此以來美股延續了下行趨勢。整個5月份，標普500和道指月線接近收平，納指月線跌2.05%，為連續兩個月下跌。應證了“Sell in May and go away”的說法。以往數據顯示，每年11月至次年4月持有美股的收益率顯著大於在5月至10月這半年的持有收益率。

但並非說每逢5、6月份美股必跌，如去年這段時期內的美股就是收高的。去年納指在6月份就錄得了逾6%的漲幅。所以宏觀環境還是最關鍵的決定因素，去年美股上揚背景是美國強勁經濟復甦加以配合。

來自Yardeni Research數據顯示，回顧1928年至今，在過往的5、6月份，標普500指數上漲的次數要高於下跌的次數。以6月份為例，上漲次數為54次（平均漲幅為3.8%），下跌為40次（平均跌幅為3.2%），整個6月份的平均漲幅為0.8%，在一年中遠不是表現最差的月份。

只是放在今年，在美聯儲激進加息以及高通脹壓力下，經濟出現滯漲的憂慮逐漸顯現，美股難以交出令人滿意的表現。美股今年以來已經多次在熊市邊緣試探，甚至一度進入熊市，這種模式在今年餘下時間仍可能繼續上演。

據美國銀行研究，過去140年裡19次美國股市熊市，價格平均下跌37.3%，持續289天，如果歷史可以作為參考，那麼這波下跌應在10月19日見底，屆時的標普500指數可能在3000點左右。

而本週五美國將公佈的通脹數據，很可能就會決定美股在6月份是延續收低還是反彈，因為本次數據也會直接影響下周美聯儲（北京時間6月16日凌晨兩點）的利率決議，雖然預計加息50個基點，但是如果通脹連續放緩，美聯儲可能會在9月份放緩加息。

如果激進加息預期降溫，可以緩和美股的下行壓力，可以展望美股在秋季前開啟反彈行情，但這存在不確定性，包括各項經濟數據有進一步放緩的可能，難以撐起美股持續反彈的信心。最好的結果是，美聯儲加息能控制住通脹而且經濟不受衰退的衝擊。

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