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受需求復蘇以及天然氣和煤炭價格高企，轉向燃料油和柴油發電等因素推動原油需求攀升，美油已經連升八周創約六年來的最佳連漲紀錄，布倫特期油也連續六周錄得上漲，兩油周線均上漲超過3%，分別觸及2014年10月以及2018年10月以來的高位。 

原油期貨價格維持在多年高位：

而且年底前主要產油國不會大幅增加原油供應，儘管拜登政府已經兩次呼籲OPEC+向市場提供更多的原油，但上周沙特方面再次拒絕進一步增產的請求。消息人士稱，9月份OPEC+對石油減產協議的執行率略微下降，表明隨著該聯盟提高產量目標，一些成員國仍未達到要求，因為在開採更多石油方面面臨挑戰。

儘管歐洲的天然氣庫存已經處於10多年來的最低季節性水平，不過管道運力競拍結果顯示，俄羅斯並無向歐洲輸送更多天然氣的計劃，該消息在昨日一度推升各地的天然氣價格。據機構估算，僅天然氣向石油轉型發電，就可能在第四季度將原油的日需求提高多達45萬桶。

作為原油需求大國，9月份中國原油日加工率降至2020年5月以來的最低水平，原因是原料短缺和環境檢查阻礙了煉油廠的運營，同時獨立煉油廠面臨原油進口配額收緊的問題。如果原油價格繼續飆升到影響經濟的程度，部分國家政府可能很快就會開始動用其戰略儲備中的石油。

以上的基本面因素決定能源價格暫時仍處於基本看漲的環境，消費反彈至高於趨勢水平，令美國成品油期貨現貨價差大幅飆升，處於為7月13日以來最大溢價，表明市場預期原油供應將進一步收緊。上周國際能源署將2021年和2022年的需求預測分別上調了17萬桶/天和21萬桶/天，不過OPEC月報則謹慎對待當前的高油價。

本週原油數據方面需重點關注週五各國的10月製造業PMI，因為隔夜美國公佈的9月工業和製造業產出均出現下滑，影響了原油價格在高位的表現，如果最新美國製造業PMI強勁勢頭減速，會對美國經濟和原油需求前景產生擔憂，加上其他主要經濟體的製造業PMI預期會有不同程度的放緩，會製造部分擔憂情緒。

在數據之前，API和EIA每周原油庫存會先提供指引，自9月下旬以來美國官方原油庫存已經連續三周增加，上周更是達到了600萬桶以上的增長，為今年3月份以來的最高，但在當前能源危機發酵的背景下，金融市場選擇了淡化庫存持續上升的影響。一方面原因也在於當前美國的原油需求已經高於疫情前水平，但庫存仍遠低於每年這個時候的平均水平。

美國EIA原油庫存變化：

對於美油來說，85美元不僅是當前的重要阻力，也是重要的市場心理關口，不斷上漲的能源成本，可能反倒抑制需求，甚至在供應鏈之外阻礙各國經濟的復蘇。高油價也讓美國頁岩油生產蠢蠢欲動，最近幾周美國石油和天然氣鑽井平台的數量開始增加，據估算一旦油價持續突破85美元，頁岩油的產量的年增長可能達到8%至10%。這些因素，目前還沒有在價格中體現，但在進入冬季之際，油價整體仍會受到看漲情緒的支撐，只是期間任何持續性且快速的上漲都應該被謹慎看待。

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