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在周五期權到期日到來之際，美股昨日走勢加大震盪，本週CBOE波動率指數勢創1月以來的最大單週漲幅。多方面的原因影響了走勢的波動，而主要的因素就在於美聯儲紀要公佈後，市場愈發相信減碼計劃很快就會登場，同時還有基於全球疫情蔓延的憂慮。

股票期權（Option）是一種建立在買方和賣方之間合約或叫約定，持有期權的人可以在未來的某個時間，以期權約定的價格，來買入或者賣出相應的股票。美股常規期權交到期日為每個月的第三個星期五，實際為周六到期，一般到來之前金融市場的波動性會跟隨增加。

大部份期權持倉會於到期前被平倉或未獲行使便到期，而對於期權持有者而言，行使期權有時可能比平倉較為有利。本週以來，美股拋售壓力增加，標普500指數在周二結束了五連漲，而截止週四道指已經是三連跌。走勢表明近月以來，期權到期日前美股走跌的現像還在持續。

股票期權可以作為美股走勢的參考，如果股市處於上漲或者依然看好後市表現，那麼投資者對於股票看漲期權的需求就會增加。昨日道指在下探兩週低位後跌幅收窄，尾盤僅輕微下跌，也表明部分交易者在期權結算前低接買盤並繼續觀望。

這裡還有另一項用於衡量美股走勢的指標——CBOE波動率指數，作為衡量標普500波動程度，也稱為VIX恐慌指數，一般來說當股市處於走高狀態，波動率會相對走低，相反如果投資者擔憂股市向下風險，波動率就會跟隨上升，如果再遇上美股期權到期日震盪走勢也會放大。

該指數並不能直接表明預期的股票價格變化將是上漲還是下跌，而只是作為預測市場的穩定性以及預期價格變化幅度的參考。當前美股市場面臨的是美聯儲收緊政策的前景，所以投資者的擔憂情緒在本週更占主導，CBOE波動率在本週結束了此前的四連跌，而且截止週四已經上漲逾40%，一度突破24至5月以來最高水平，目前回到22下方。

VIX指數通常在20以下表明股市表現較為穩定，任何超過30的讀數表明接下來的價格可能會劇烈波動。非常高的讀數發生在極端波動時期，通常是在重大市場拋售期間。 VIX指數的歷史最高紀錄出現在2020年3月16日，當時疫情在全球股市引發了恐慌，該指數達到了82的極高水平。

在下周杰克遜霍爾全球央行年會召開前夕，市場仍將處於對政策面前景擔憂的波動當中，因為不少投資者認為美聯儲主席鮑威爾有機會藉屆時的會議為契機向市場釋放收緊政策的信號。但是另一方面，美國當前疫情有加重趨勢，加上近期部分經濟指標出現了高位放緩的信號，美聯儲也有理由繼續觀望，所以圍繞於市場的不確定性將持續左右美股。

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