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美聯儲將於週四凌晨2:00公佈7月份政策會議紀要。由於在當時的政策會議上，美聯儲維持利率不變，亦表示不考慮負利率，只對政策聲明進行了小幅調整，並沒有提供任何關於前瞻性指引的細節，但整體立場是金融環境將進一步放鬆，繼續推動經濟的複蘇。

所以這一份會議紀要就變成了進一步向市場溝通的重要渠道，市場關注重點在於探尋美聯儲是否打算在9月會議上公佈政策框架評估的結果，並在政策聲明中引入更明確的前瞻性指引，向市場傳達更為清晰的立場。

一是基於美聯儲從2019年以來進行的“如何更好實現最大就業和物價穩定目標”的政策評估已經完成，是時候向外界公佈評估結果。再則由於美國國會至今仍未能就刺激計劃達成一致，加大了美聯儲采取進一步行動的壓力。在外界看來，美聯儲的政策立場將發生一些微妙的變化，是否加強前瞻性指引，調整通脹的門檻，以及收益率曲線控制等都是關注重點。

在近期的市場討論當中，最為熱門的猜測就是美聯儲將放棄長期以來的通脹目標，引入“平均通脹目標制”，以減輕通脹和產出下行壓力，也就是說即便在通脹（短暫）高於2 %時仍不會加息。美聯儲偏愛的指標——PCE物價指數一直低於美聯儲2%的目標，再加上經濟增長緩慢，削弱了美聯儲抵禦未來經濟衰退的能力，因此支持通脹上升仍是關鍵。

如果有明確信號表明，美聯儲會在9月份採取新舉措，將進一步打壓美元，但會提振已經處於紀錄高位的股市。美元指數已經跌至逾兩年低點，在紀要公佈前夕暫時在低位企穩，如果美聯儲“大談”寬鬆，可能跌破92關口看向2018年5月低點所在的91.80，或進一步向90.45跌去。但需要留意的是由於當前投資者對美元已經過於看空，一旦美聯儲沒有如期透露進一步政策細節，市場感到失望的同時，美元可能藉此機會反彈，看向92.50/92.70目標。

道指期貨連跌兩日，但並未擺脫自一周以來的窄幅盤整格局，技術上10日均線發揮著關鍵支撐，如果美聯儲的寬鬆立場能夠如期而至，可能帶動道指期貨有效突破28000美元關口，並有機會看向上週錄得的近六個月高位28160上方阻力水平。但如果紀要意外平淡，釋放的信號有限，可能拖累道指跌破近期區間至27445的支撐，更低指向20日均線所在的27200水平。

經歷著大幅度修正的現貨金在過去兩個交易日連續反彈近3%，昨日重返2000美元關口，但周三亞市盤中再度失守，表明市場在關鍵事件前夕採取觀望。但同時基於市場對於美聯儲紀要鴿派的預期，金價預計仍守在20日均線1972美元上方。

美國下一輪財政刺激措施的不確定性及美元、美債收益率的回落，都是金價回升的關鍵條件。但納指和標普500指數創下新高，樂觀的市場情緒削弱了對黃金的避險需求，因此上週以來金價自三週低位的反彈整體也較為溫和。

一旦美聯儲明確透露新的寬鬆政策，黃金確認進一步反彈信號後，將吸引更多多頭入場跟進，黃金震盪行情將宣告回歸，並可能出現新一波大幅上漲。如果金價重返2000美元後順勢突破2020美元，可能進一步指向上周高位所在的2049.96美元水平。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
（以上分析僅代表個人觀點，匯市有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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