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週五歐元區將公佈最新CPI報告，市場預期3月CPI年率終值增長將放緩至0.7%，前值為1.2%，如果符合預期，將是去年10月份以來的最低水平；核心CPI增長預期為1.0%，與前值持平。

3月份企業大幅下調了商品和服務的銷售價格預期，而服務業通脹也有所下降。加上今年以來石油價格的大幅下跌，都對通脹前景帶來負面影響。當然，3月份報告的疲弱也只能反映了各國因疫情封鎖的部分影響。

 

我們在此前分析文章中提及，通脹前景黯淡已經成為了全球經濟的常態，不久前公佈的美國3月份CPI創五年多來最大跌幅，經濟學家預計去通脹趨勢將持續一段時間，甚至會出現短暫的全面通縮。此前進行的基金經理調查顯示，75％的基金經理表示認為未來12個月全球經濟增長和通脹將低於趨勢水平。

此前的數據顯示，歐元區3月份整體HICP(調和物價指數)較上年同期大幅下滑至0.7%，核心通脹率下降0.1個百分點，至1.2%。作為歐元區長期通脹預期的衡量指標，五年遠期損益平衡通脹率在3月底觸及了紀錄低位。總體數據都表明，歐元區的通脹率仍遠低於歐洲央行設定的“低於但接近2%”的目標，如果數據明顯轉差，歐央行將不得不考慮加大政策刺激來應對並可能下調通脹預期。

3月份以來，歐央行已經出具了各項政策應對冠狀病毒的爆發和擴散升級對貨幣政策傳導機制和歐元區前景構成的嚴重風險。對於通脹歐央行也持悲觀謹慎態度。此前歐央行行長拉加德表示，疫情對通脹有著高度不確定性，而油價大跌對通脹構成重大下行風險，預計主要通脹指標將在未來幾個月大幅下跌。

 

而受出口及投資明顯下降影響，歐元區GDP增速疲憊也會抑制通脹。歐洲作為疫情的重災區，經濟可以說基本停擺，部分國家在3月中旬就啟動了全國封城，到現在也已經超過了一個月的時間，不僅僅是隔離讓居民無法外出消費，而且經濟遭受重創加劇失業風險會令購買力下降，需求端受到影響會增加通縮壓力，除非疫情過去後需求能夠快速恢復。

看回歐元區部分國家的最新通脹報告，其實基本符合市場預期，包括前一天公佈的法國、意大利3月CPI。今日最新公佈的德國3月CPI終值同樣表現平穩，錄得1.4%的增長，所以數據公佈後歐元反映溫和。

鑑於市場對明日歐元區CPI預估不算太差，如果數據意外不及預期，將加劇歐元的下跌。但如果數據表現平平或者稍勝一籌，對歐元的拉動也會有限。在此之前，今晚留意美國上周初請失業金人數，若數字低於市場預期510萬以下，美元趁機反彈，歐元/美元調整幅度可能強化。初請數據公佈對市場帶來波動指引，關注ATFX每日觀點獲取獨家行情分析。

在回落至四個交易日低位之前，歐元/美元昨日曾升至兩周高位，但是仍未到達1.10關口，1.1098充當了阻力，美元反攻令匯價結束了兩週的上漲。4小時圖顯示匯價已經跌破20移動平均線1.0945並轉為了阻力，目前阻力看向1.0930，匯價徘徊在55均線1.0884附近，如果跌破自4月初以來的上行通道支撐，則下望1.0845/1.0830 。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。

（以上分析僅代表個人觀點，匯市有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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