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德拉吉將在10月末卸任歐洲央行行長的職位，由拉加德女士繼任。拉加德女士將是有史以來首位擔任該高層職位的女性。

歐元區通脹率（年度百分比變化，不計季節調整）
經濟貨幣聯盟第三階段開始
資料來源：Eurostat。 1996年之前的數據乃基於未校準的國家消費物價指數（CPI）估計。自1999年起為平均通脹率。

 

近期歐元區的整體通脹率一直保持在1.0％左右的水平，9月份跌至0.8%，低於年初數個月的1.5%左右的水平。

這可能是能源價格走低造成的結果。但總體的通脹數據仍不樂觀。儘管指標顯示，勞動力市場情況的改善支撐勞動力成本有限度增長。但據了解，這些收益對通脹的影響可能需要更長的生效時間。根據歐洲央行最新的經濟預測，2019年歐元區的年度通脹率可能達到1.2%，在2020年則為1.0%，在2021年為1.5%。

歐洲央行在9月的會議上頒布了一系列非常規措施，其中包括將存款利率從-0.4%降至-0.5%。

歐洲央行試圖通過此舉促使銀行增發貸款，而不是將過剩的流動資金存入歐元區的各中央銀行。

在此，歐洲央行新實行“兩級存款利率”機制。我們可以解釋如下：如果銀行的超額準備金超過法定準備金的6倍，則按負利率-0.5%計息；同時，如果銀行的準備金低於法定6倍的門檻，則按零利率計息。因此，歐洲央行實際上可通過調整該門檻值，使其成為增減歐洲銀行系統流動性的“小閘門”，從而為其貨幣政策再添新工具。

同時，央行實行的另一項決議就是在資產購買計劃（APP）下重啟每月淨資產購買行動（截至11月1日額度為每月200億歐元），以進一步削減過剩存款。

根據10月19日馬里奧·德拉吉在國際貨幣基金組織屬下國際貨幣與金融委員會第40次會議上的講話內容，歐洲央行預計，此類資產購買行動必要時會一直持續，從而增加當前貨幣政策措施的負面影響。

以上情況看起來都很樂觀。但事實上歐洲的銀行體係正承受著這種長期負利率帶來的壓力。對難以接受負利率的保險公司和養老金機構而言則更是雪上加霜。尤其是在當前歐元區力求完善歐洲統一退休制度的前提下，壓力變得越來越大。

無論如何，最重要的是，隨著歐洲央行最近的貨幣政策變化，可以預期今年10月的會議將僅僅是一次觀察會議，不會進行任何新的調整。但可以肯定的是，歐洲央行的第三任行長馬里奧·德拉吉，在任期間經歷了歐元區8年艱難歲月，現已確定離開這個位置。

可以看出，目前歐洲央行已經運用一系列的“強刺激”貨幣政策，來保證歐元區經濟的發展和穩定。歐洲央行貨幣政策的變化，也是歐元區經濟發展的重要風向標。所以，投資者應該緊盯歐洲央行貨幣政策的舉動，可以將其作為判斷金融市場各項產品走勢的依據。 ATFX除了能夠為投資者提供專業分析師對國際金融市場的解讀和分析以外，還能提供包括黃金、原油、指數、股票以及差價合約在內的超過100多種產品。對以上金融產品感興趣的投資者，可以直接通過ATFX購買適合其投資需求的產品。

 

作者簡介

Ramy Abouzaid
ATFX中東市場研究總監
Ramy在成為ATFX一份子之前，曾於阿聯酋多家知名差價合約經紀商任職達六年，並曾於英國及澳大利亞的經紀商，分別擔任首席市場分析師和中東地區品牌大使，累計在金融領域具有超過十年的從業經驗。另外，他亦在過去的金融專業發展歷程中，為中東地區成功培訓了數以百計的交易者。

特別提示:以上分析僅代表個人觀點，匯市有風險，投資需謹慎。 ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。

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