超大農業迷霧重重
一個成熟市場，並不在意業績的一時起跌，很多外界的因素製造了寬容度，投資者關注一個明朗的未來，但如果對很多事、很多細節、對某些人不信任，“恐慌”這個詞語可以代表投資者的情緒。
在2天時閑，一家上市公司連續大跌43%，股價從1。32元，大跌直落至0。85元，市值蒸發12。8億。基金和機構投資者以洗倉方式逃生，不管虧損，只要脫殼，而散戶和小投資者欲哭無淚，眼看自己財富大縮水。
這一案例剛剛發生。
一直是“問題股”的超大農業（0682HK） ，在3月24日、25日股價插水，遭遇“滅頂之災”，香港市場有評價說超大半年內經歷2次機構性洗倉大跌，在一段時間內，無法令投資者重拾信心，“少沾手”。
超大主席郭浩強力反彈，表示沒有隱瞞公司消息，多次發佈消息，但基金經理評價冰涼：超大遭遇沽售，不單是贏利下跌問題，反映了不少投資者對超大的誠信失去信心。
還有無奈者表示公司信用已經出了大問題，目前環境下超大盈利率可以說相當不俗，但是真實度有多大？
純利跌6%
這次公佈的超大農業（0682HK）財年中期業績，其純利比去年同期2。9億跌6%，至2。7億，毛利率從74%跌到69%，粗粗看並不可怕，而且營業額達到6。5億，比去年4。6億有不少增長。但市場卻是另一個臉面，完全不把基本資料看在眼裏，3月24日下午2點50分，公司公佈業績純利倒退的消息一出，市場即跌7。84%，股價至1。41元。全天跌14%。
3月25日，上午11點多，股價再跌20。54%，至1。05元，成交放大3273萬股，中午收市，股價跌破1元，至0。98元，上午的跌幅達到25。76%，成交量超過5100萬股，都是機構性沽盤。到下午，股價續跌至0。92元，跌幅超過30%了。
市場常規會有反彈，機構對敲的技巧，在這時候可以大有作头，但沒有人願意，也無人阻止股價的爆瀉。到15點56分，超大達到當日最低股價0。85元，後來收在0。86元，全日跌35%，沽盤成交超過1。41億，成交量占流通量21%，超級洗倉場景出現，這一天，曾經市值達到30多億的超大農業，蒸發8。8億。
媒體的評論和批評不絕於耳，基金經理也有痛打落水狗的姿態，他們集中在2點，一是，今年1月初，超大管理層陪同分析員和基金經理前往內地超大總部時，還信誓旦旦表示業績續有增長，每年可達30%。但實際公佈的卻是跌6%，他們有被矇騙的感覺，至少他們的分析報告也水分多多。
有媒體問郭浩你說可以有30%增長，卻又倒退，郭浩3月25日即時改口說自己已經不再堅持這個預測，“我希望我去努力”。這更令基金經理生氣。
第2個焦點是上半年度業績中要稅務撥備4800萬，之前郭浩就表示超大享受的國家稅務2免3減，去年底免稅已經到期，今年開始繳納50%的稅，但郭浩又說國家農業部已經宣佈超大是農業龍頭企業資格，稅務可以自動減免，但又拿不出文件，核數師（財務審計）羅賓鹹永道堅持不看到文件，就要作出撥備，郭浩說正在和稅務局商議，爭取1個月內拿到文件。這一爭議令市場大感意外。
而且，在半年內，超大的銷售、分銷、行政、研究費用大漲89%，達到1。23億。在運營管理上，明顯和過去不同。
這些問題，郭浩沒有解釋清楚，一直含糊其辭，反而把毛利率、盈利下跌，歸罪於冬天的氣候不好，影響占超大收入60%以上的蔬菜收益，而且中國市場的蔬菜批發價格整體下跌10%。
這些無法證實的消息，完全讓基金經理失望，他們對超大做出的決定是繼抛售。
3月26日，開始超大股價有反彈10%，高見0。95元，但又被打壓，在0。9元止蝕，2天多市值消失接近13億元。行家說2天內，最後一批機構投資者已經撤場，洗倉出局的不是這些基金經理，而是郭浩，估計超大股價要重上1元關口，短期內不可能。
這一天，郭浩又喊出聲音，回答記者問題時表示只要價格低，可以考慮收購歐亞農業在瀋陽的溫室，而之前他說過種花和種菜不同，沒興趣收購，這次的說法令投资者對他說話前後不一致，多有疑問。但隨後，郭浩在回答道瓊斯記者的問詢時，完全否認此說法。
一名歐洲基金經理說“我們寧可看到超大在實實在在交稅，也可以因此證明它的賬目清楚，公司一直不繳稅，反而更擔心賬目可信性。”
2次被洗倉
在2001年初格林科爾、歐亞農業第一次民企風波中，超大農業的形象一直保持完好，但在2002年的10月業績公佈期，超大遭遇第一次洗倉。當時，核數師羅賓鹹永道不同意當時超大管理層堅持的盈利7億元資料，需要做出研發、稅務、退休金等專案會計撥備，超大同意調整純利至6。22億元，但雙方還有誤解和分歧。不過，超大10月22日自行決定申請停牌，公佈6。22億盈利資料，核數師非常不滿。雙方的矛盾公開化。
之後，BNP百富勤等機構大行即投出“跑輸大市”的投資評級，10月30日複牌，股價應聲而落，當日大跌23%。當時，很多不信任氣氛充滿市場，有評價說1997-1998年度，超大的盈利只有730萬元，而2001年的盈利達到6。2億，3年來毛利率都高達70%多，當時市盈率不過7倍，從財務賬面看，絕對是值得投資的股票，但其股價一直沒有大升，也顯示市場有顧慮。
不久，有香港刊物派記者去超大農業的基地福建仙遊，實地摸索採訪，反饋回來的消息令人吃驚，那裏號稱8000畝的農地，最多1000畝，號稱絕對環保的蔬菜，大量使用化肥，對投資者說的主營業務蔬菜批發，也有誇大15倍數額的嫌疑，出口更無法瞭解真相，在香港和內地的蔬菜超市，也收益有限。該文章認定超大農業是個騙局。而調查也顯示當時做歐亞農業、超大農業等上市的工商東亞總裁李國榮、安達信會計師樓，史密夫律師事務所相關人員，都已撤離，整體事件疑點重重。
當時的郭浩極力反擊，但也無濟於事，他多次邀請大行基金經理去總務參觀，邀請媒體去採訪，但又多次限制記者活動，力圖挽回市場信心。
但不久，又有報道揭露超大農業和香港上市公司的浩倫農業（1073HK）的暗箱關聯交易，揭出浩倫的股權結構中，郭浩的超大集團在其中，超大項浩倫買入植物生長劑，浩倫的零售店銷售超大货品，兩家公司在香港和福州，幾乎在同一套辦公室內，上市班底也是工商東亞、安達信，更有趣的是浩倫的前身忠信國際，郭浩太太趙娜麗是主要合夥人。
而記者採訪同樣经营植物生長劑的廣西噴施寶前高管，確認在內地植物生長劑市場，很少可以看到浩倫的货品。公佈的中期2285萬的營業額來源值得考究。
幾乎和超大同時公佈業績的浩倫農業，半年度純利2,285萬跌36.5% ，不派息，市場因此驚訝。3月27日，浩倫農科（1073.HK），早市突然急挫近17%，收0.44港元，但沽盤還不活躍，成交僅逾30萬股，有猜測可能是缺乏機構投資者參與的緣故。浩倫去年的農產品貿易占營業額三成半，但對盈利只有拖累而無幫助，管理層也只能希望改變。
雖然，很多迷霧沒有打開，但在投資者苛刻的要求下，不透明的公司管理層成最大的炸彈，有分析說，寧可希望內地民企盈利少，但穩健，財務管理國際化，也不希望都是高利潤、高回報的企業，“超大農業的70%多毛利率，63%純利率很有疑點，國際大公司的回報率從來沒有這么高”，而這次超大毛利率跌，純利率更大跌至42%，令市場對其過去的承諾、管理層信用大打折扣。
由此，新的一輪民企股價跌浪開始了。
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