資本市場馳騁多年 家電領袖風光不再
著名的鄧普頓基金10月3日再次增持廣東科龍397萬股，而在此同時，香港的BNP百富勤、CASH等投資基金都發出看淡廣東科龍的研究結果，他們的證據是科龍7、8月份冰箱的銷量比去年同期下跌20%，空調銷量雖增加40%，但價格跌了10%---15%，結論是由于空調過剩800萬台，冰箱過剩1000萬台，在對手跟隨降價壓力下，科龍的盈利將仍受壓。
12月22日，曾經9年在國內冰箱行業産銷第一，1999年盈利6。4億元的科龍再此印證投資者的不良估計，發出本年度第二次盈利預警，當日在香港H股價大跌8。45%，在國內A股市場累計大跌13%多，A股價格跌去70%，H股價格跌至1。23元。
以精明的光頭投資經理爲形象的鄧普頓基金目前持有科龍20。4%的股份，其本年度增持的1504萬股科龍股份已縮水5成以上。
太快了，就像一場讓很多人刮目的高山滑雪表演，而在1998年科龍的每股盈利還是0.67元,1999年的每股盈利0.65元,這是一個讓投資者樂開懷的企業,每年派息超過2元,連續9年在冰箱市場上領先馳騁,雖然中國家電業的價格戰爭不斷.但他們相信這家由中國最富有創造力的廣東"農民"管理的企業具有超常的競爭力.因爲當年潘寧帶給苛刻的國際投資者一個中國鄉鎮企業的印象是"你們能做好,我們也能做好".
在8月份,科龍非常謹慎的發出半年業績首次盈利警告,這是科龍9年來第一次沮喪的新聞發布,半年盈利大幅减少74%,只賺了1.08億元,市場的反映非常快,股價下滑,猜測不斷.而4個月後,科龍在此因A股年報發出預警,市場除了一片唏噓聲,已經沒有多少說好話的人了.科龍的抛盤也出現歷史高峰。
科龍總裁徐鐵峰12月22日表示今年出現年度性虧損由兩個原因，一是國內家電業環境惡化，科龍主營業務面臨激烈價格競爭，導致利潤空間不斷縮小，其二是科龍調整經營策略，對廣大經銷商實行較優惠的傾斜政策，爭奪市場主動權，幷要解决積壓老産品，影響新機銷售。他還堅持說科龍的元氣還在，負債只有26%,資本運營良好，財務結構合理，他把這次虧損稱之爲年度虧損。他說話底氣十足，顯得充滿信心，但沒有開除投資者關心的解救良方。
在最近對外的發布中，科龍也沒有提出公司內部激列的人事變動影響，也沒有評價今年下半年在電子商務領域的投資情况，而在此之前，科龍的內部地震，科龍轉型，投資數億在電子商務都曾是各大媒體的頭條新聞，科龍變身的故事在財務報告的負數字面前幾乎失色。
科龍是資本市場玩家
科龍的資本故事有一大籮筐，毫無疑問他是中國家電行業在資本市場上最成功的企業，先後在香港H股市場、國內A股市場三次募集資金超過20億元，爲科龍利用資本擴展提供對手沒有的機會，這得益于當年科龍老帥潘寧的資本戰略，
1984年成立的廣東順德珠江冰箱廠是今天科龍的前身，當年生産能力只有3萬台，1988年廣東珠江冰箱廠就與三家外資公司成立合資企業廣東容身冰箱廠，和珠江冰箱廠同時生産冰箱，這是科龍利用外資的第一次嘗試，冰箱規模做大了。
1992年廣東珠江冰箱廠已定向募集方式改制爲股份公司，1996年收購合資企業廣東容聲冰箱有限公司，將年生産能力擴大至150萬台，爲1996年7月23日成功在香港聯交所上市鋪平道路，當時發行2.01億股H股，募集資金7.39億港元,在家電行業這是1996年的大事件,而科龍創造力也由此激發,冰箱品牌樹立,行銷遍及國內主要市場,業績上升很快.
1997年7月在上市一年後,科龍依賴其强勁市場成長能力,再次在國際資本市場增發7689.8萬股,收得滿鉢現金,更巧妙的是在擴大總股本同時,將公司46.3%的股份國際化,這些特徵集中在一家家電鄉鎮企業,顯得不同尋常,境外投資者對它的開放性態度异常追捧,科龍也是在財務方面被國際投資者接受的少數幾家國內企業之一.
到了1999年,科龍在冰箱市場上已經是常勝將軍,他善于利用資本市場發展的特增再次顯現,6月他成功回師國內證券市場，在深圳證券交易所發行1.1億股A股，一夜之間收進荷包10。7億元人民幣，實現兩地上市的目標，幷將公司57%以上的股本公衆化，更有意思的是，科龍沒有法人股，沒有國家股，餘下的只有公司發起人順德市容奇鎮經濟發展總公司和員工的股份。科龍的資本鏈設計獨具匠心。
科龍在資本市場一直是條活魚，再有每年公布增長的業績支撑，股價反映出投資者的濃厚興趣，和一大批業績歪歪扭扭的紅籌股相比，科龍曾是爲國內企業爭面子的名字。
在科龍玩轉資本市場的幕後，公司創始人潘寧和負責財務的李國明是關鍵人物，來自香港的李國明被潘寧用年薪500萬元請至順德，在1996年至1999年的資本故事中，李國明是個操刀者，他和香港國際投資者關係緊密，而李氏始終低調，這也使得科龍在公衆面前顯得很神秘。
科龍的不穩定源自 人
曾經在公衆心目中以能幹、有管理素質的科龍團隊在1999年後頻頻出新聞，雖然科龍主管公共事務的部門編著法子讓企業的內部問題變成外部好形象，但科龍的人事巨變仍然成爲話題。
1998年後期，創始人潘寧逐步退出科龍管理層，王國端上任科龍總裁一職，這位從科龍生産車間走出來的管理者，有管理科龍的多年經驗，但他的總裁命運只有短短一年，來自順德容奇鎮的官員徐鐵峰今年年中取而代之，有傳聞說這是今年年中業績大滑坡的結果，也有說法是科龍新管理層一直不斷內鬥的結果，雖然王國端仍是科龍的董事長，但這次變化是科龍管理層不穩定的信號，也在公衆心目中形成科龍的危機形象。
在今年初，科龍更大刀闊斧重組改組中高層管理隊伍，和其它公司低調處理不同的是，科龍非常高調的處理公司副總裁的變動，引進多個企業外新人，直接空降到管理者位置，最出名的是負責銷售的屈雲波，從北京一家管理咨詢公司總經理位置飛至順德，坐上科龍銷售副總裁位置，在新聞界面前頻頻曝光後，科龍從一家鄉鎮企業轉向現代化管理企業的概念出籠，此時中國的冰箱、空調市場大戰將至，來自國內的新牌子、國外的老牌子都雲集廣東、北京、武漢、上海等科龍市場重鎮，拉開打價格戰的架勢，無論是來自歐洲的伊萊克斯、西門子，還是韓國的LG、 日本的夏普、松下、東芝，都完成了在中國市場從設計、生産到銷售的建設，國內市場雲集數十個冰箱品牌，大戰將至，但科龍的新人大量涌入公司，“老人”退居二綫，在市場反映上已輸了時間。更在科龍市場戰略上比對手軟弱。
在今年下半年，負責財務的“科龍理財專家”李國明突然離職，科龍的人事波動到達頂峰，外界猜測很多，科龍的原版管理團隊幾乎都換了人，但科龍始終沒有公開說明人事變動的緣由。
一直在資本市場由經驗的科龍在人力資源上明顯缺乏實力，在一年中，從總裁到財務總監，到多個副總裁一起換人的故事不多，但科龍却不怕費力的做到了，到下半年，科龍在市場上疲態盡顯，公司在市場上壓力越來越大。
科龍的脚步有點亂
科龍的疲態顯現在科龍銷售和投資上，在新人上馬後，科龍投資5億在基礎銷售網絡上，這和1999年12月23日發布的2000年冰箱訂貨超過260萬台，空調訂貨超過160萬台，收入120億元的樂觀預報有了出入，因爲在這次訂貨會上科龍非常堅定他的多層次品牌銷售策略，而且在2000年初，科龍提出新服務口號“我就在你隔壁、零距離服務”，幷建立1000多個網點，3000多名服務人員的網絡，科龍認定他的專長在製冷行業，要用科龍打伊萊克斯、容聲打海爾，但市場的變化沒有給科龍樂觀的結果。
在2000年，已經本土化的伊萊克斯、深入中國中小城市的海爾等品牌開始新一輪的市場攻勢，無論是廣告，還是服務都比科龍要積極，在價格的競爭上，科龍明顯處于弱勢，反應遲鈍，在1---5月份，科龍僅最拿手的冰箱銷量就减少8%，利潤下跌超過5%，對手的壓力導致科龍在5月16日宣布大放水，用連環獎的名義將冰箱、空調160多種産品全綫降價，最多的單機降了1500元，業界爲之震動，這次消費者歡迎，但投資者就傻眼了。因爲科龍一直堅持品質和服務，從不輕言價格戰，科龍對外稱大减價是“不得不說，也不得不做”，其危情自現。
在降價同時，新的銷售部門又開始推動科龍歷史上最大規模的銷售網絡整合行動，這又在國內基礎銷售網絡上引起動蕩。
由于降價的壓力，雖然銷量增加，但收益减少，投資者對這一點相當敏感，于是機構投資者紛紛做出减持的結論，科龍的H股價從6元多直綫下滑至2元多。當年的績優股風光不再。一直作爲科龍核心業務的冰箱、空調中期盈利業績分別跌去72%和95%。上半年營業額和去年相當，但純利只有1。08億元，比1999年同期减了7成。
在一片蕭條的時候，科龍急于尋找新的賣點，8月科龍就宣布投資2億元成立電子商貿公司，介入互聯網行業，成立家電零部件采購網站（
WWW.E-DAS.COM）,主要負責科龍的采購，希望節省成本，同時也希望建成整個家電行業的平臺。科龍預計可以爲企業創造數億美元的效益，但互聯網的不景氣，投資過大幷沒有讓投資者樂觀。
8月中旬，徐鐵峰又宣布科龍介入小家電，投資數億生産燃器具、吸油烟機、電熱水器、電磁竈、電風扇，這則消息讓原本相安無事的家電行業再起爭執，美的、華帝、海爾視科龍爲异己。
8月下旬科龍再次提出精簡機構策略，將工廠合幷、减少部門、幷積極尋求外資家電商OEM合同，徐鐵峰說3年要儉省3個億。
但9月，科龍出乎意料的用１２００萬元入股一家名不見經傳的廣告公司，據說是爲减少廣告成本，不熟不做的科龍再次跨足不相關産業，在香港的公告顯示這是一項關聯交易。
而投資者關注的製冷核心業務却沒有多少舉措，科龍似乎對自己的本行不太有興趣了，在１２月２２日的發布會上，徐鐵峰面對傳媒表示將大步拓展多元化的高新技術産業，不再追求市場占有率，更注重盈利，他說科龍會有一批高科技冰箱和網絡家電推出，會有一場硬仗打，他說明年會扭虧爲盈。
話音剛落，科龍股價又下到１。２３元，最低爲１。１５元。投資者好像還是沒有熱情。
家電業有沒有明天
科龍在資本市場長袖善舞，屢屢得手，但天下沒有免費的午餐，享用之後就有付出，善用資本市場的代價是必須爲投資者謀福利，這一點科龍最有心得，和新的試圖在資本市場上獲得生存空間的企業相比，科龍的故事
就是教材，如果在市場上缺乏有效的經營手段，在資本市場上的能力幷不是救命藥，科龍在製冷行業面臨的價格戰剛剛開始，就一年之間從賺6。4億元倒退到虧損企業，讓人懷疑科龍過去的經營水平和經營業績，有證券分析人士分析說不排除過去幾年通過資本手段科龍可以維持高額的收益，但缺少商業能力，資本運營是救不了企業的。
這也給家電行業的管理者一個信號，真正的開放式競爭還沒有開始，更殘酷的淘汰賽還沒有到來，企業的生存有沒有明天都是未知數。
今年8月公布的中期業績，長虹和康佳的主營業務利潤分別下降20%和11%，淨利潤則雙雙劇跌40%。科龍的難兄難弟不少。但康佳、美的、春蘭、TCL都在一兩年前就在家電以外領域投資，開發信息技術、通訊、PC等産品，其眼光比科龍要遠。所以徐鐵峰在12月對媒體說要突破科龍創始人潘寧的“不熟不做”的規矩，進軍多元高科技行業，雖然有成功先例，但投資者幷不鼓掌。因爲科龍做什麽才是關鍵，而科龍的選擇幷不多。
科龍是個故事，內容豐富，情節曲折，但要說好它幷不容易。
廣東科龍公司最新資料`***************************
〖最新股本結構〗 〖最新財務指標〗
1. 總 股 本(萬股): 99201 1. 每股收益( 元 ): 0.130
2. 流通Ａ股(萬股): 11000 [00年中期淨利潤/最新總股本]
3. Ｂ 股(萬股): 0.00
4. Ｈ 股(萬股): 45959 2. 每股資本公積金(元): 2.471
5. 國 家 股(萬股): 0.00 [最新資本公積金/最新總股本]
6. 法 人 股(萬股): 0.00
7. 發起人法人股(萬股): 33792 3. 每股未分配利潤(元): 1.163
8. 職 工 股(萬股): 8450.1 [最新未分配利潤/最新總股本]
9. Ａ2轉配股(萬股): 0.00
注:以上"最新"數據均爲本公司根據計算所得,僅供參考! 截止日期:2000.06.30
廣東科龍歷年每股收益及分紅配股方案`
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│ │每股收益│ 分紅方案 │ 配股方案 │
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│96年│0.515元 │ │ │
│ │(全年) │ │ │
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│97年│0.653元 │ │ │
│ │(全年) │ │ │
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│98年│0.67元 │向老股東每10股派人民幣 │ │
│ │(全年) │ 2.14元(含稅) │ │
│ │ │派息日:99.6.24 │ │
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│99年│0.44元 │中期:不分配不轉增 │ │
│ │(中期) │末期:10股派2.14元(含稅 │ │
│ │0.65元 │股權登記日:2000.6.13 │ │
│ │(全年) │ 除息日:2000.6.14 │ │
│ │ │ 派息日:2000.6.15 │ │
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│2000│0.13元 │中期:不分配不轉增 │ │
│ 年 │(中期) │
廣東科龍公司簡史`
本公司的前身爲1984年在順德市創辦的鄉鎮集體企業——廣東順德珠江冰箱廠,主營家用電冰箱,起始生産能力3萬台/年,1987年12月,更名爲廣東珠江冰箱廠.
1988年,根據擴大生産的需要,廣東珠江冰箱廠與三家外資公司共同合資興辦了廣東容聲冰箱有限公司.廣東珠江冰箱廠與廣東容聲冰箱有限公司同時獨立存在,兩者均生産家用電冰箱.
1992年12月,廣東珠江冰箱廠按照股份制規範意見以定向募集方式改制爲本公 司,未向社會法人募集,故本公司法人股均由本公司唯一發起人---順德市容奇德經 濟發展總公司持有,發起人和內部職工股認股的價格均爲1元,1996年4月,順德市容 奇鎮經濟發展總公司將其持有的本公司股份全部轉讓給科龍(容聲)集團,從而使本 公司成爲科龍(容聲)集團控股的子公司.
1996年5月,本公司吸收合幷了廣東容聲冰箱有限公司,合幷後的公司沿用本公 司的名稱,冰箱生産能力達到150萬台/年.原廣東容聲冰箱有限公司的外資方的權益全部轉換爲本公司的股份,統一按本公司于合幷前的每股淨資産值折爲本公司H股, 折股價爲1.75元/股,共折18163.9808萬股.
1996年7月,根據股東大會决議幷經國家有關部門批准,本公司公開發行了H股20135.2萬股幷上市，發行價6。3港幣，籌資7。3億元,1997年7月,增發H股7689.8萬股,形成總股本88200.6563萬股.
1999年6月上網定價發行社會公衆股A股11000萬股,形成總股本99200.6563萬股，發行價9。8元，籌資10。3億元。
