活在未來20年~吳養春 吳養春跟隨玄奘、馬可孛羅的腳步尋找香格里拉：這是一個沒有框框的旅行，進入喜瑪拉雅山的最深處，尋找真正的香格里拉… ★讓生命突然增加一點點驚奇、一點點彩色，一點點從來未有的生命經歷與真義。 ★人生短暫，生命也短暫；面對精采、美麗的世界，唯有珍惜…。唯有把握…。

6,102愛的鼓勵 5訂閱站台

                  股票分析及預測（第2109期2010-02-5

            農曆假期結束後台股醞釀B波反彈，抱股過年選擇基本面佳、年報成績不錯的個股。

        聯電 (2303)

<1>聯電 (2303) 今起執行庫藏股，激勵股價最高達漲停板，高價的聯發科 (2454) 、大立光 (3008) 走穩，台積電 (2330) 以及雙D族群均回穩，成為多頭重心。

<2>聯電 (2303) 預 估，今年晶圓代工產業成長幅度將優逾半導體產業，其 中半導體產值成長13-15%，晶圓代工產值則成長25-28% 。

<3>從去年第4季到今年第1季的情況來看， 產業供應鏈上下游需求都很強，庫存在第3季時降到最 低水位，第4季半導體公司則有將庫存向上調整的跡象 。2010年景氣「非常穩」

<4>聯電今年資本支出主要用於建置位於南科12A廠45/ 40奈米製程產能，及導入28奈米技術研發與試產設備， 同時大幅擴充新加坡12i廠的65/55奈米製程產能，並同 步加速12A廠第3期無塵室相關設施與機台裝置時程。

<<>>         鴻海 (2317) 董事長郭台銘一篇專訪穩定信心，讓鴻海股價一枝獨秀，帶動類股收高。包括聯電 (2303) 、鴻海 (2317) 、友達 (2409) 、宏碁 (2353) 、廣達 (2382) 等逆勢收紅。

         市場對法說會未抱太大期望，台股觀望氣氛濃厚，多頭追價意願頗為低落。收盤正式跌破半年線，創本波段收盤指數新低，代表技術面處於弱勢狀態，量能退潮，「新低量後的新低價」效應出現，宜保守操作。

            繼家電下鄉、汽車下鄉後，中共中央今年一號文件正式提出推動建材下鄉，支持農民建房，同時中國住建部提出鼓勵台灣民眾到福建投資置產，顯示中國進一步深化擴大內需，刺激經濟發展。

         中共中央「一號文件」是中國今年首份、最具有綱領性和指導性地位的文件。

日月光 (2311)

<1>日月光去年第4季每股稅後盈餘 (EPS)約0.57元，首季因通訊產品客戶需求強，估營收季減僅1%至5% ，且在銅打線應用上仍可領先同業3至6個月。

<2>今年EPS至2.22元。

 華碩 (2357)

<1>2009年第 4 季母公司 營收達797.7億元，季增19%，稅後淨利56.5億元，季衰 退12.9%，2009年全年營收達2325.7億元，稅後淨利124 .7億元，年衰退24.1%，每股稅後淨利2.9元。

<2>華碩第 4 季營收成長19%， 但稅後獲利卻衰退12.9%，因為華 碩去年第 4 季針對新產品與資訊展而增加不少相關行 銷費用，加上為搶攻市佔率，華碩在主流NB的價格上有 做些許調整，因此使獲利呈現季衰退的狀況。

<3>華碩第 4 季受惠景氣回溫，總計去年NB出貨總量達1200萬台，主機板出貨2 500萬片。

<4>近期華碩與和碩分家案隨著證交所修改營業細則後 ，雙碩邁向同日上市的目標又更進一步，只要華碩在 2 月 9 日召開的股東臨時會通過分割案，接下來就是與 主管機關協調和碩上市日的掛牌價格，一切順利完成後 ，整起分割案將圓滿落幕。

<<>>瀚宇彩晶 (6116) 反托辣斯法

<1>去年第4季預先提列反托辣斯法需求16億元，使原本淡季虧損的第4季每股虧損0.83元。

<2>台灣面板廠中，華映 (2475) 最早面對美國反托辣斯法處罰，當事主管甚至留置美國，奇美電 (3009) 已遭罰款2.2億美元。友達與彩晶則屬未雨綢繆，先把面對美國司法可能花費預先提撥，友達因此提列新台幣近百億元。

<<>>DRAM

<1>全球DRAM產業營收在2009年第三季漲幅超過40%後，第四季營收在DRAM均價大幅上漲及DRAM廠產出持續增加下，上揚42%。在10月底Windown 7推出使得DDR2需求較DDR3強勁，甚至嚴重短缺。

<2>DDR2合約均價在10月、1 DDR2合約季均價在第四季大幅成長61%、現貨均價亦大漲68%。

       <<>>台積電 (2330) 友達 (2409)

<1> 一致看好今年第 1季產業景氣淡季不淡，預料即將登場的聯發科及聯電等也將釋出正面訊息。

<2>聯發科 (2454) 等普遍面臨三大法人沉重賣超壓力，其中，聯電 (2303) 上週三大法人合計賣超逾10萬張，數量居台股之冠。預期，聯電第1季12吋廠產能將滿載，季營收也將僅小幅下滑2%至3%。

<3>華碩 (2357) 則在今年可望與和碩同日掛牌，化解市場疑慮，順利完成品牌與代工分家目標；今年筆記型電腦市場前景依然看俏。

<4>友達 (2409) 積極佈局太陽能產業 ，繼參與M. Setek的現金增資計劃後，其研發製造的太陽能模組產品已通過全球獨立測 試驗證與評估服務的領導者德國萊因公司認證，為其太 陽能事業發展奠定重要里程碑。

<5>太陽能產業友達已佈局多時，製造太陽能模組不 同於一般科技電子產品，由於太陽能模組裝置在戶外， 整座模組要能長時間承受風吹雨打、高溫曝曬、或嚴寒 風雪，而且相關零件及模組品質均要有長達20年的品質 保證。

<<>> 市場調查機構IDC調查表示，去年第 4 季手機市場 出現 11.3% 正成長，終結了 5 季以來的市場低迷氣氛 ，零組件廠 閎暉 (3311) 、美律 (2439) 、大立光 (3008) 以 及代工廠華寶 (8078) 、華冠 (8101) 、鴻海(2317- 均將受惠。

         今年觸控手機、智慧 型手機與QWERTY手機都將持續成為市場焦點。

<<>>台股目前上檔有壓。

         下月面臨農曆新年長假，部分買盤恐逐步退場。

台股重挫，融資大舉減肥，蘋果與其他企業財報亮眼，

台股季線失守，外資調節動作明顯，三大法人齊心 賣超，指數下殺中爆量，更讓多頭信心潰堤，融資跟著 殺出。

外資連續 賣超。

<<>>台股今天開高走高，出現強彈行情，終場以7694.58點收盤，上漲134.55點，成交值1180.78億元。

            強勢股為鴻海 (2317) 、群創 (3481) 、友達 (2409) 、佳必琪 (6197) 、仁寶 (2324) 、華碩 (2357) 、奇美電 (3009) 、揚明光 (3504) 、日月光 (2311) 、南港 (2101)晶電 (2448) 、緯創 (3231) 。

            台股元月行情落空，並自元月19日見到8395高點後 ，出現急跌走勢，到本周盤中低點7481點，自3955點起漲 ，到去年12月已經漲了13個月，元月月線收黑，有可能 進入第2波修正。不過封關前如果續跌，倒是 可以抱股過年。

 <<>>「海峽兩岸平板顯示產業戰略合作峰 會暨簽約儀式」

              台灣面板大廠友達 (2409) 、奇美 電 (3009) 、華映 (2475) 與大陸9大彩電廠簽署戰 略合作協議，採購金額從先前傳出的50億美元增加至53 億美元，合台幣約1690.7億元。

            友達董事長李焜耀結束2010年天下經 濟論壇演說，飛往北京參加簽約儀式，與奇美電董事長廖錦祥、華映董事長林蔚山 共同簽署面板採購合約。

             外 貿協會董事長王志剛今天強調，擴大內需仍將會是大陸 2010年經濟發展的重點，家電下鄉以及家電以舊換新等 政策也會擴大實施，預計將進一步提高大陸場對電視的 需求。

             依據市調機構DisplaySearch統計，2009年大陸液 晶電視出貨量達2500萬台，預估2010年液晶電視出貨量 上看3300萬台，2011年出貨量將高達3720萬台，超越北 美市場總量，成為全球最大的液晶電視市場。合台幣約16 90.7億元，由友達、奇美電、華映三強通吃。

             友達 (2409) 今天左手簽署面板採 購合約，右手趕著收購Field Emission Technologies( 簡稱FET)之場發射顯示器(FED)資產及技術，宣布以12 億日元(約合台幣4.21億元)買下FET的專利與技術。

            全球擁有場發射顯示器技術的廠商極少，由於場發 射顯示器具有自主發光的特性，因此不需背光源，並能 在電極低工作電壓下就可產生和陰極射線管顯示器相近 的高亮度，且沒有視覺死角的缺點，加上顯示色階更細 、對比度高，畫質相對提升，適合運用在醫療儀器與高 階商品中。

          友達在2009年12月已成立 明達醫學科技公司，今天宣布收購FET，拿下高端技術，為發展醫療電 子產業打下基礎。

          新奇美 (3009) 3月1日才正式成軍，力銘 (3593) 來自新奇美體系的接單量大增，加上 面板整體供應鏈，出現供需吃緊現象，力銘目前除緊盯 相關零組件供料情況，也排定農曆年加班趕工，大陸廠 農曆年只休3天。法人預估力銘首季業績將較去年第4季 再往上攀升，今年全年業績無淡季。

          力銘去年12月單月營收，即意外衝上4.32億元，年 增率高達112%，較前月3.68億元大增17%。法人指出， 其中來自奇美的訂單，對力銘業績挹注效應顯著。

            在Inverter領域，達方 (8163) 屬友達集團(2409 ，力銘屬光寶集團 (2301) ，多年來奇美與友達 為二大主要客戶，佔營收比重達90％。

<<>>南科 (2408) 華亞科 (3474) 力晶 (5346)

<1.>去年第4季動態隨機存取記憶體(DRAM)產品價格大漲，南科估計，DRAM平均銷售價格大漲44%，華亞科DRAM晶圓均價也上漲23%，帶動南科及華亞科等DRAM廠營運同步好轉，紛紛擺脫長期虧損陰霾。

<2>力晶轉投資的瑞晶電子去年第4季稅後淨利達34億元。

<3>力晶去年第4季也順利單季轉虧為盈，自結稅後淨利逾16億元。

<4>展望今年，DRAM市場需求淡季不淡。因應DDR3逐步成為DRAM市場主流，力晶快速拉升DDR3出貨，預計3月單月出貨比重可逾75％，有利獲利提升。

<<>>電動車的發展，是為了能源危機，為了環保而推展。在美國加州、麻州及紐約州都已先後立法要求所銷售的車輛中百分之二必須是 " 完全不排放廢氣 " 的汽車。

    電動車最主要的關鍵技術就是電池，目前使用的電池如鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳鐵電池等其重量都太重，而發展中的蓄電池如塑膠電池還有技術上的問題需要克服，燃料電池需要貴重金屬做為催化劑，成本很高。
       電動車冬天不怕無法發動、馬達幾乎不必保養、不必換機油、每跑一公里所花的錢，即使將電池的成本算入還是低於汽油車。

    但電動車目前有下列的問題（一）充電費時（二）電瓶太重（三）充電站不多，大樓公寓無法充電（四）一般人還無法適應使用它，因此電動車還無法普及，但相信改良之後，將成為二十一世紀的主流。
 

           行政院宣示將全力推動智慧電動車發展，同意「智慧電動車發展策略與行動方案」，分兩階段推動電動車發展，並將公部門及國營事業優先汰換目前之汽油車改為使用電動車，並同意交通部規劃離島電動機車之示範運行。國內法人表示，電動車要普及化，價格和便利是主要因素，而價格因素中，目前電池占電動車的成本超過五成；電動車未來十年內能否順利普及，電池技術提升與成本下降，絕對是關鍵。

         目前電動車電池結構共分有九大區塊包括：電池正極材料；電池負極材料；電池模組；電池電解液；電池系統；電池隔離膜；電池芯；電流轉換模；電池管理系統。

          九大區塊的相關廠商有：一、電池正極材料：尚志 (3579) 。二、電池負極材料：中碳 (1723) 。

中碳 (1723)

<1>去年12月單月稅前盈餘達1.82億元，稅前EPS約0.79元；稅後盈餘1.58億元，EPS達0.69元，創下歷史新高。

<2>累計98年全年營收為48.74億元，稅前盈餘15.52億元，以流通在外股數229,984千股計，稅前EPS為6.75元；稅後純益為13.01億元，EPS為5.66元。

三、電池模組：新普 (6121) 台達電 (2308) 。

NB電池組廠－新普 (6121) 順達科 (3211) 加百裕 (3323)

<1>去年12月營收全面下滑，不過由於NB第1季銷售不弱，預估三家公司第1季業績可望淡季不淡，較去年同期將大幅成長。

<2>由於Window 7換機潮持續顯現，NB廠對第1季的業績看法樂觀，加上順達科有蘋果平板電腦加持，NB電池組廠第1季業績淡季不淡，可望較去年同期大幅成長。

四、電池電解液：台塑 (1301) 。五、電池系統：新普 (6121) 、必翔 (1729) 。六 、電池隔離膜：。七、電池芯：必翔 (1729) 、

昇陽科 (3561)

<1> 太陽能電池廠昇陽科 (3561) ，2009年12月營收依舊沒有淡味，持續再寫全年營收新 高。昇陽科表示，產能持續滿載，加上良率提升，轉換 效率提高，出貨量逾12MW，帶動營收向上攀升。昇陽科全年每股獲利可望超過1元。

<2>新產能從 9月開始加入，雖然11月產能滿載達11MW， 但12月營收能再成長，是在滿載情況下，良率又好，轉 換效率也提高，因此整體產量再增加，已超過12MW。在 訂單暢旺下，增加的產量跟著銷售一空。

<3>歐洲市場風雪期間，市場需求仍然暢旺，展望今(2011)年營運，第 1季能見度 「看得很清楚」，因應訂單需求，2月過年還得加班； 全年能見度已經看到第 3季沒什麼問題，第 4季傳統淡 季因素，還沒有很清楚。目前產能規劃確定到年底，由 現階段132MW擴增為252MW。

。八、電流轉換模：致茂 (2360) 、東元 (1504) 、台達電 (2308) 。九、電池管理系統：致茂 (2360) 、光寶科 (2301) 、台達電 (2308) 。

        由於政策支持電動車發展，內資法人將電池相關個股納入追蹤買進名單。

 2308台達電、2360致茂、2452乾坤 電源控制IC 6138茂達、8261富鼎、3291遠翔、5326漢磊、6287元隆 車用馬達 2308台達電、3178公準精密 電池...

 <<>>綠能產業正是熱門焦點所在，加上美國車用電池廠A123 Systems即將掛牌，引爆全球車用電池廠投資熱潮，研究機構集邦科技(DRAMeXchange)表示，電動車市場啟動兆元商機，台灣上市櫃相關族群跨入電動車以及車用電池領域，未來營運發展潛力值得關注。

         中橡在多年前就看好裡電池未來發展，不僅陸續買能元科技的股票，甚至在2007年第三季底繼續加碼，宣佈以參與私募的方式持有總計8.5萬張能遠股票，持股超過6成。能元股本21.28億元，歷經十年虧損，三次減資，累計虧損將近40億元，終於在07年轉虧為盈，去年每股盈餘2.11元。

         中橡股本約45億元，主要從事碳煙生產，歷年來獲利穩定，近年每股盈餘約1到2元，台泥持股9%，是集團旗下成員之一，台泥資本額約330億元，透過集團旗下公司持股的方式，陸續加碼能元，也在過去能元虧損連連時傾集團資源支持。

        中橡也是中碳的大股東，中碳股本約24億元，是生產電池所需負極材料，成立於1989年，原本是代工處理中鋼用高爐煉鋼後產生的副產品，後來轉型生產碳素為主要業務，而中碳背後的大股東正是中鋼，中鋼股本132億元，持有中碳近三成的股權，中橡持股中碳約6%。

        由於筆記型電腦電池需求，使中碳所生產的負極材料出現供不應求的情況，2009年上半年業績亮眼。 　

         台塑以集團旗下台塑生醫持股長園10%左右，長園股本4.3億元，近幾年虧損幅度縮減，與中國車廠比亞迪互動密切，計畫成為比亞迪重要供應商。 長園科技生產鋰鐵電池，具有量產能力，在虧損中持續發展。

       中電則透過旗下轉投資冠碩電池，發展鋰電池的相關照明產品，未來冠碩也將朝向電動車電池發展，現在主要的目標是希望能夠供應電動車、電動巴士，估計2010年擴充10條生產線，已規模經濟的方式來降低成本，並創造更多收益。而中電則是在新竹增加兩條鋰電池生產線。

         冠碩目前資本額約2.3億元，中電持股約15%，至上以及大亞也是主要股東，冠碩主要業務是從事正極材料、電池芯生產，也組裝電池，現在已經跟中國車廠合作，計畫以電動計程車的方式，打開中國市場，至上主要業務是從是記憶體元件，股本約15億元，大亞則是電纜業，股本約57.4 億元。

       裕隆集團今年創立自有品牌納智捷，進軍智智慧型車款以及電動車領域，裕隆股本有157億元，近幾年獲利穩定，計畫與東元合作生產電動車。裕隆表示，已經有生產電動車的能力，但未來台灣電動車要普及的話，還需視充電站的設置情況而定。

       在電池廠方面，國內的新普、順達科都有生產鋰電池；新普已經跨入車用電池領域。

       台灣電子精密測量儀器製造商致茂則與國外電動車廠Telsa合作，共同發展電動車事業，致茂負責測試以及生產機電控制膜組，以及生產其它相關測試設備。這項合作案象徵致茂切入電動車核心技術，Telsa則提供專利，與台廠合作也有利其降低成本。致茂股本38億元，未來將全力發展電動車的全系列測試設備，以提升獲利表現。

 <<台灣經濟展望>>

           台股重量級法說正式登場，1月20日將迎接今年第一隻春燕，高點將出現在1月28日友達 (2409) 法說會當天。市場焦點之前放在MOU生效和QDII陸 資進場。

           大家關注的是第1季獲利，去年畢竟成為過去式， 而股價要的是未來。26日法說的宏達電 (2498) 、28 日法說的台積電 (2330) 2月1日法說的聯發科(2454 。大盤未來焦點落在法說會，農曆年封關後假期長達11天，加上2月1日美國的 5項量化寬鬆政策可能退場，而中國無預警提高存準率 後，農曆年後不知道是否有第二道措施，加上法說會高 潮過後，大盤賣壓就會湧出。

<<>> 衛星通訊廠台揚 (2314)

<1>去年第 4 季因為RRH產 品開始小量出貨，單季轉虧為盈。展望第 1 季，台揚 表示，PA、RRH產品出貨量可望與去年第 4 季持平，呈 淡季不淡之勢，市場則預估，台揚今年營收有機會逐季 成長，全年PA、RRH產品數量，至少可較去年成長約 50 %，帶動台揚今日股價開盤跳空漲停。

<2>台揚自去年 5 月宣布併購TelASIC後，第2、3季即 因研發費用高漲，而呈虧損狀況，累計去年前 3 季每 股稅後淨損 0.22 元。不過，與TelASIC共同研發的RRH新產品，已於去年 第 4 季開始小量出貨，台揚更於去年年末宣布，獲得 阿爾卡特朗訊 (US-ALU) 2010 年行動通訊基地台功率放 大器(PA)以及室外無線寬頻頭端設備(RRH)產品訂單， 並自今年第 1 季起開始出貨。台揚去年出貨給阿爾卡特朗訊的PA、RR H產品量總計約在 8 萬台左右，隨著RRH產品研發成功 ，今年整體出貨量至少還會再成長50%。

台紙 (1902) 、華紙 (1905) ；工紙大廠永豐餘 （1907） 、正隆 （1904） 榮成 （1909）

 <1>目前全球紙漿庫存天數下降為25天，市場預估一月份國際漿價每公噸將上漲20美元，將創下今年連續10個月調漲紀錄，加上國內工紙大廠也將從一月起調高今年工業用紙的售價，每噸調升新台幣1,000元，漲幅約8至9％，以反應美國廢紙創近年新高。

<2>受惠於中國大陸市場需求強勁，加上中國大陸環保意識抬頭，傾向進口品質較佳國外紙漿取代國內品質差的草漿，推升今年紙漿進口量年增率約40%，使得國際紙漿庫存天數維持低檔，市場預期國際紙漿上漲趨勢將遞延至明年，預估1月份國際紙漿每公噸可望再漲20美元。

<3>永豐餘採購汽電共生系統設備，採購金額高達新台幣19.03億元，永豐餘表示，本設備將於明年第三季末建置完成，未來運轉後，依目前能源成本估算，每年可節省新台幣4-5億元。

廣 明 (6188)

<<>>   展望2010 年第1 季的表現，研判台灣nb 出貨量季節性下滑幅度將有機會較歷史平均值小，呈現淡季不淡的現象。

       2002~2008 年期間台灣nb 出貨量第一季qoq 平均下滑9%預期2010 年nb出貨量可望挑戰25%，持續成為驅動pc 市場成長的引擎   建議可逢低買進，迎接2010 年的成長，並以nb 品牌的宏碁，nb 組裝的仁寶、廣達、緯創，nb 零組件的群光、新普、巨騰等為投資標的。

<<>>   中國2009年汽車銷售增長46%，超越美國成為全球最大汽車市場。美國在福特T型車（Model T Ford）一世紀前量產以來，一直是都是全球車市霸主。

         中國汽車製造業協會（China Association ofAutomobile Manufacturers）指出，該國2009年汽車銷售量擴增至1360萬輛。而根據產業調研機構AutodataCorp，美國2009年汽車銷售下滑21%至1040萬輛，為1982年以來最少紀錄。

         由於中國經濟年增率平均超越9%，帶動這個全球人口最多國家的消費成長，該國汽車銷售自1999年起明顯擴增。

    「中國將成為21世紀全球汽車產業的發展核心。」「經濟成長直接帶動汽車銷售成長。」

<成長股>電子大廠尾牙

           2009年受金融海嘯衝擊，不少電子大廠年終尾牙停 辦或縮水，今年景氣確立回春，產業正式邁入復甦，危 機成為轉機。

仁寶 (2324)

<1> 尾牙率先登場，由於去(20 09)年出貨量超越廣達 (2382) ，成功奪下NB全球代工 龍頭寶座，實現仁寶總經理陳瑞聰去年尾牙時擊敗廣達 的誓言，而且陳瑞聰今年也表示，龍頭寶座將持續到今 年第 1季為止。

<2>金仁寶集團董事長許勝雄表示，金仁寶集團今 年將擴大全球佈局，其中金寶 (2312) 將前往巴西、 美國設廠，仁寶 (2324) 大陸崑山將進行擴廠，康舒( 6282則配合品牌通路，計畫前往歐洲設廠。同時許 勝雄也透露，看好汽車電子與環保節能產業，金、仁寶 已陸續

投入。

<3>仁寶終於奪下NB代工一哥，在去年對手 為零組件供應缺料所苦的時候，仁寶絲毫未耽誤交期， 訂單反而愈接愈多。

<4>許勝雄指出，去年仁寶NB出貨量3790萬台，全球市 占率約24%到25%，今年預估全球NB出貨量可達2.1億台 ，且NB與PC間的「蹺蹺板效應」如果持續，NB出貨量還 有機會再往上攀升，以仁寶目前的市佔率來看，今年出 貨量很有機會突破5000萬台。以仁寶目前本益比僅8倍，遠低於其他同業來看，未來隱含補漲空間大。

宏碁 (2353) 華碩(23 57

<1>宏碁去年NB出貨成長強勁，甚至拉下戴爾(DEL L)，搶下品牌NB出貨第2名的位置，今年是否有機會從 惠普(HP)手中，搶下全球龍頭寶座，市場屏息期待。

<2>去年上半年受金融風暴衝擊，下半年則有品牌和代工 分家的爭議，可謂風雨連綿。不過，華碩與和碩分家， 一般認為是華碩要做品牌必要的手段。

宏達電 (2498)

<1>宏達電去 年每股稅後純益為28.77元，

<2>市場對宏達電與Google合作品 牌手機Nexus One，好壞評價不一。

<<>>茂德 (5387) 華邦電 （2344） 力晶 （5346）

<1>去年12月營收12.14億元，創98年度最高，月增率12.56%，年增率55.25%；

<2>茂德中科廠擬導入日商爾必達製程，正式成為爾必達代工夥伴，竹科12吋廠則有意出售以籌措資金，市場傳旺宏 (2337) 、聯電 (233) 都有意接手。隨產業景氣回溫，產能利用率提升，茂德上月營收攀高，目前營運已呈現淨現金流入，但距離轉虧為盈仍須一段時間。

 <3>茂德產能利用率維持80％以上，產能釋出，12月營收再創2008年11月以來新高，

<4>華邦電亦創下2008年2月以來新高紀錄，頗有淡季不淡的情況，累計5家DRAM廠2009年營收合計達1,392億元，較2008年度的1,575億元衰退11.6％。

<5>2009年DRAM慘澹經營，周轉資金已經到了捉襟見肘的地步，因此海外可轉換公司債（ECB）到期日往往特別敏感，力晶 （5346） 今年2月、6月均有ECB到期，由於力晶過去2個月已經轉虧為盈，今年光是折舊現金淨流入就上看300億元，因此面臨ECB投資人的贖回壓力，力晶有信心將足以因應。

茂矽電子 (2342)

<1>有兩大業務，晶圓代工及太陽能電池出貨暢旺，上季營收9.2億元，季成長約14.4%，本季淡季依舊很旺，本業預估可以獲利。

<2>在轉投資部分，茂矽持有茂德 (5387) 共642850張，持股比例為9%。隨著茂德成為日商爾必達的代工夥伴，配合DRAM產業景氣回春，今年茂德營運可望明顯改善，母公司茂矽提列業外損失的壓力降低。

<3>茂矽新台幣20億元左右的銀行貸款再獲多數債權銀行同意展延，將延至今年底，紓解財務壓力。

<4>茂矽去年晶圓代工業務占營收比重逾六成，太陽能電池降至不到四成，第四季起太陽能產業景氣回溫，茂矽在太陽能電池出貨成長挹注，單季營收達98年度最高，推估本業有機會達損平，本季兩項業務維持全產能生產，預估本季營收優於上一季，淡季不淡。茂矽目前擁有太陽能電池二條生產線，產能共計60MW，預計2010年將再擴增100MW產能，將於第三季開始貢獻營收。

2103台橡 (2103)

<1>受惠於中國大陸汽車銷售亮眼台橡 (2103) 去年前三季EPS為2.6元，第四季中國大陸汽車暢銷拉升橡膠需求，台橡單季營收淡季不淡，去年整年EPS約為3.66元。台橡第四季營收下滑幅度可能低於歷年水準。

<2>展望今年，市場預估中國汽車今年銷售量成長至1380萬輛，年增率5.5%，預估輪胎需求將成長至1.5億條，年增率11.9%，台橡位居於兩岸最大橡膠供應商，受惠程度最大。另外，台橡今年將與印度國營事業合資設SBR廠，亦是未來營運成長的潛在動能之一。估台橡今年在中國大陸及印度內需市場帶動，EPS將達4.3元。

長榮航 (2618)

<1>長榮航空 (2618) 公佈去年12月營收，總計新台幣78.49億元，較前年同期增加25.56%，是連續2個月的正成長。

<2>世界經濟景氣緩步回升，去年辛苦一整年的航空界營運警報也逐漸解除。

<3>長榮航空去年的營收在連續虧損10個月之後，11月份開始轉虧為盈，單月營收為74.21億元，較前年同期的66.27億元成長11.98%。

福懋 (1434)

<1>福懋 (1434) 外銷輪胎簾布佔產能的8成，印度車市看好，輪胎簾布的需求增加，福懋輪胎簾布開工率維持滿載，銷量年增25%。

<2>福懋的輪胎簾布廠設於台灣，內外銷比重約2比8，東南亞為福懋輪胎簾布主要市場，印度約占營收20%，其次為印尼與中國，營收比重分別各13%、10%。第1季在車市普遍不佳下，簾布廠利用率不到50%，第2季起需求大好，銷量與售價逐季提高，至第4季為止，福懋簾布開工率已達至95%以上。

<3>今年中國車市表現亮眼，由於目前仍有10%關稅及當地簾布低價競爭，福懋銷往中國比重不高，反而是印度市場對福懋舉足輕重。印度對從中國進口的輪胎尼龍簾布課徵反傾銷稅，每公噸需繳高達1240到1760美元不等的稅，因此中國製簾布在印度競爭力不強，印度輪胎簾布自給率約60%，福懋過去每月平均銷印度850噸輪胎簾布。但今年第4季起印度車市持續成長，當地輪胎廠產能不斷擴充，福懋印度月銷量躍升為每月1000噸，增幅逾15%；看好印度輪胎內需市場下，法人預估，明年福懋輪胎簾布開工率可維持滿載，銷量年增25%，同時尼龍原絲看漲推動簾布售價，因此樂觀看待2010年福懋輪胎簾布營收，可望有40%以上成長。

<4>福懋轉投資福懋科 (8131) ，過去幾年平均貢獻福懋40%以上稅前淨利，第1季產能利用率過低、第2季認列南科 (2408) 損失，福懋上半年認列轉投資公司福懋科3.2億元虧損，然福懋科第3季已虧轉盈，單季貢獻福懋稅前淨利1.37億元。

<5>福懋科為DDR 3與50奈米受惠最大的後段封測廠，預估2010年福懋科獲利將大幅成長，稅前淨利13億元，以持股比例65.68%換算，明年可貢獻福懋8.58億元，占稅前淨利25%。

華航 (2610)

<1>中華航空 (2610) 公佈去年12月營收，總計新台幣114.29億元，年增36.83%。較去年同期的83.53億元成長36.83%。

<2>這不僅是去年連續2個月的正成長，也是連續2個月營收突破百億元大關，改寫去年11月份的110.41億元紀錄，創下去年的新高

 華映 (2475) 彩晶 (6116)

<1>兩家面板大廠皆 對今年面板景氣抱持著審慎樂觀的態度，彩晶表示今年 過年生產不休假，將全力加班趕工，目前產能滿載。

<2>華映在大股東仁寶 (2324) 的扶 持下，可望引進更多訂單，並共同開發新產品。華映自2010年1月起已全面取消無薪假，預定今年 也將舉行尾牙宴，訂單能見度已至農曆年，預定3月將重啟4 .5代線，未來將繼續在中小尺寸持續擴產。

<3>彩晶12月面板 價格已經觸底，預期未來發展會越來越好，由於看好今 年供需架構健康，目前彩晶產能全開，預計過年也不休 息地繼續趕工。根據產業季節發展，每年3月才是面 板業反彈復甦的開始，今年1月卻已經開始反彈，營運逐漸步出金融風暴。

      奇美電 (3009)

<1>去年第4季產能利用率維持在90％以上，由於北美、中國等市場需求強勁，預估第1季出貨還將成長，農曆年期間生產線也不休假，要力拚產能滿載。

<2>受到面板漲價及合併效應發酵，外資紛調升面板目標價。面板族群開春以來股價強勢，龍頭友達股價大漲，收42元，成交量超過12萬張。奇美電更是亮燈漲停、收盤價25.45元，爆出16萬張的大量，群創收53元，奇美電和群創股價同步創下近17個月以來新高。

<3>群創、奇美電、統寶昨（6）日同時舉行股東臨時會，群創、奇美電、統寶三合一的合併基準日原訂在4月30日，但是3家公司都有默契希望努力提前到3月1日完成合併，以加速新奇美內部整合的進行。由於公司必須在合併完成日的一個月前下市，因此奇美電最快在2月就將下市。

<4>從市場狀況來看，美國有超級盃賽事、中國農曆年更是銷售旺季，因此整體監視器面板和電視面板需求都很不錯，預估今年第1季出貨還會優於第4季，而產能利用率也可望再向上拉高。

<5>IT面板需求明顯回溫、電視面板也沒有不好訊號，主要是因為IT面板自去年9月就放緩，經過幾個月調整，庫存水位偏低，因此價格很快就止跌反彈。現在訂單掌握狀況不錯，在農曆年期間生產線也將照常趕工。展望2010年，面板供需不必太過擔心，產業新增產能開出時間點會落在下半年。

 股票分析及預測

聯強 （2347）

<1>亞太第一大資訊通路商聯強國際 （2347） 表示，過去3年來第1季營收通常會優於上一個年度的第4季，可以預見，今年在農曆過年效應帶領下，今年第1季營收可望優於去年第4季585億元，創公司單季營收歷史次高。

<2>聯強去年12月營收為227.8億元，較前年同期成長33％，去年第4季合併營收為585億元，創單季營收的歷史次高，僅次於去年第3季的644億元。主要是受惠於大陸及澳洲市場的成長動能強勁。去年如果再加計轉投資的美國、印度、泰國及台灣的群環科技等通路公司，聯強國際的全年營收達5,875億元。

<3>今年展望，聯強國際認為，第1季在大中華市場農曆過年效應下，今年第1季營收應會超過去年第4季。法人表示，今年度在整體景氣有好轉的情況下，聯強國際持續維持高角度的成長率，將可以期待。今年度比較看好的產品為智慧型手機及筆記型電腦等，另外，IC半導體元件的需求也有增溫。

<4>台灣市場在2009年年初時，營收年增率是下滑2成左右，到了去年12月累計全年的營收較2008年，下滑幅度已經縮小到1成左右。在景氣逐步回溫的情況下，台灣市場有機會在2010年由負成長轉為正成長。(新聞來源：工商時報─記者何英煒／)

 鴻海 （2317）

<1> 鴻海 （2317） 公告去年營收12月營收維持高檔，今年可望回到過去每年成長3成的軌跡，因此被外界看好股價今年將有所表現，不過之前鴻海股價漲過一波，上週股價反而顯得壓抑，收在150.5元，僅小漲1元，但在業績成長可期下，外資頻頻喊進。

<2>接單相當不錯，鴻海2010年的合併營收將首度超越新台幣2兆元，可能來到2.5兆元的新高。目標價175元。

 廣達 （2382）

<1> 廣達電腦 (2382) 去年12月營收新台幣912.99億元，雖較11月高點滑落；但第4季營收季增率達38.9%，全年營收轉為正成長，NB出貨3590萬台，估今年首季出貨季減5%至10%。

<2>零組件缺貨今年第1季可望減少。

<<>>          大陸市場閱讀電 子書的界面還是會以手機為主，電子書閱覽器次之，未來是全 媒體出版的概念，以「一種內容、多種媒介、同步出版 」。

         童之磊應邀出席「兩岸網路產業暨電子書國際研討 會」時表示，想與台灣的面板業者進行合作討論，尤其是元太 (8069) 與友達 (2409) 等掌握技術優勢的大廠。

         誰可以教育市場、 培養電子書讀者，誰就是這個市場的貢獻者，看好中國 電信業者在電子書市場將扮演重要角色，尤其中國移動 的用戶就超過了5億人，手 機做為媒介的時代也才剛剛開啟，預估用戶數字還會持 續增加。

      新的出版變革都以加速方式推進，每 一次革命都促使媒介成本降低，根據中國官方調查2009 年中國數位出版產值超過人民幣750億元，並首次超過 傳統圖書出版業的產值，大陸官方已規劃將建置4-15個 數位出版產業基地，形成10-20個網路出版強勢企業。

 股票分析及預測