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2012-09-26 17:33:50| 人氣159| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

謝金河：ＱＥ３後的巨大效應

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印鈔票救經濟已成當前世界經濟的主流，繼歐洲央行總裁德拉吉宣布無限量購債，到美國正式宣告祭出ＱＥ３，這一周日本又宣布擲下一○兆日圓買債計畫，總共額度從七○兆日圓拉升到八○兆日圓，接下來大家都在猜中國如何救市。

印鈔票顯然成了顯學，這一次全世界印鈔票救經濟可能再出現一個趨勢─通膨降臨。美國ＱＥ３之後，首當其衝的是美元，美元指數在ＱＥ３之後，從八四．一路跌到七八．六○一，把今年以來的漲幅都跌光了。美元指數在二○一一年十二月三十日的收盤價是八○．二○五。ＱＥ３讓美元成為全世界最弱勢的鈔票。

軟硬商品齊漲

整體來看，印鈔票救世，有如滿地灑滿了汽油，稍不小心，物價就有燎原之勢，就像台灣誤觸機關，不小心漲了電價，ＣＰＩ就衝上來了；未來必須注意印鈔票對通膨的刺激力，這也可能是柏南克奮力一擊，用通膨來救美國經濟的重要一記法寶。

ＱＥ３也展現在股市市場上面。歐美印鈔票，直接撞擊到歐美股市，美國六大指數，除了費城半導體外，其他全部都創新高，包括道瓊指數最高漲到一三六五三．二四，S&P 500最高到一四七四．五一，NASDAQ到三一九五．六七，NASDAQ 100指數到二八七一．一，寫下歷史新天價。美國股市頻創海嘯以來新高價，已成了全球新亮點。

中概熱度降溫

歐美股市強勢發展，值得注意的是，全球經濟成長率最亮眼的中國深滬股市表現出奇弱勢。上海Ａ股二十日下挫二．○八％，創下二一一八．五三一的新低紀錄；上證下跌四二．九九四，也寫下二○二三．○八五的最低點。上證股價不但重返十五年前，若二千點大關失守，這個心理壓力是大的。中國股市連番破底，將嚴重影響香港與台灣股市的發展，也讓台灣股市發生了顯著的質變與量變。

中國股市跌不休，一方面與十八大召開前的觀望有關，另一方面，中國累積了很大的泡沫問題，將是燙手山芋，一時難以解決。這回釣魚台事件，其實對中、日雙方都有傷害。從股市的強弱便可「一葉知秋」的新變化；如果中國經濟繼續調整下去，那麼過去二十年來廣大台商孤注一擲投資在中國，未來將成負擔，而過去市場強力追逐的中國概念股，也有愈來愈多的公司會成為票房毒藥。

目前看來，台商在食品、通路仍有優勢，像旺旺、康師傅、統一中國、高創控股、天福、達芙妮等仍有優勢外，在中國靠低毛利加工的製造業，看起來問題十分嚴重。從大趨勢來看，過去紅了十幾年的中概股，未來三～五年內恐怕不會那麼吃香。

美國房市回神

最近我十分注意一檔股票，美國居家修繕的家得寶，ＨＤ從去年的二八．一三美元大漲到六○美元，二十日股價創歷史新高。目前ＨＤ總市值八九六．三二億，今年預估ＥＰＳ二．七八美元，ＰＥ二一．二七倍。ＨＤ股價與美國房地產景氣有十分密切的關係，ＨＤ股價大漲，代表美國房地產景氣有強烈復甦的跡象。

ＨＤ是在○六年以一億美元購入天津十二家分店，○七年起分別在北京、西安、天津、鄭州、瀋陽、青島設點，如今全面退出，ＨＤ的水土不服，無法在中國展店；另一方面，美國房市復甦抵銷了ＨＤ退出中國的壓力。過去一年來，ＨＤ股價大漲一一三．二九％，家得寶（ＨＤ）成了最標準的「美國概念股」。

低價中找黑馬

最具代表性的是，今年美國手工具業ＳＢＤ以每股四一．○五元全面收購東隆五金，按照這個收購價總值是三六．九四五億元，上市公司福興業務與東隆五金旗鼓相當，兩家公司營收相同，但東隆五金去年稅後淨利一．三八億ＥＰＳ一．二九元，福興淨利三．一九億，ＥＰＳ是一．六九元。

福興堪稱是最標準的美國概念股，一方面有東隆五金的比價效應，一方面，美國房地產復甦在望，福興可望有較大成長空間。今年上半年福興ＥＰＳ○．八七元，成長四二．五％，到了下半年旺季，福興成長加速，股價可望更上一層樓。

用這個觀念去研究上市公司，那些產品輸美比率較高的，優先列為選股目標，未來一段時間，美國概念股會逐漸浮上檯面。

另外，美國此時祭出ＱＥ３，可能有一個深意，那就是印鈔票後，用通膨來治經濟。全球可能進入通膨肆虐期，除了原物料外，土地、房地產角色會更吃重，台股資產股的多頭行情會持續上演。這次南染以十分陡峭的姿態，從一三．七五元漲到二五．九元，一下子漲了快一倍，這次航空城題材會有很大發揮空間。

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