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投資中國，不能不看的兩大數據？

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( 2010/09/08 15:30 黃珮婷 )

投資一個國家，通常至少要看兩個數據。首先是「GDP（國內生產總值）」，另一則是「CPI（國民消費價格）」；其中，GDP代表的是「經濟增長速度」；CPI則表示「通貨膨脹」。

這兩個數據，相信多數投資人耳熟能詳，但該如何跳脫「知其然不知其所以然」的窘境？卻需要多一些思考。 GDP跟CPI這兩個數據，通常呈現正相關。換句話說，當一個國家的經濟不斷成長，通貨膨脹也會隨之而來，通膨壓力也將成為影響該國升息或降息的主要因素。

下圖為中國過去二十年的GDP與CPI增長率比較圖：



中國國家統計局於7月15日公佈了重要的上半年經濟資料。中國今年上半年的國內生產總值(GDP) 比去年同期增長11.1%，但(GDP)二季度則增長10.3%，比一季度回落了1.6%。在通脹數據方面，今年上半年居民消費價格（CPI）比同期上漲2.6%，6月份CPI比同期上漲2.9%。換句話說：中國未來（第四季）經濟增長速度稍有放緩，通貨膨脹壓力仍然存在。

抑制通膨 打房降溫

中國大陸從4月中旬開始對房地產展開了一輪嚴厲的宏觀調控，來遏制房地產價格過快的上漲，在中國國務院頒佈新國十條後隨即使得樓市進入冰河時期，成交大量萎縮。由於房地產行業在中國的經濟結構中佔有重要位置，樓市的冰凍不可避免地會對相關的行業造成沈重的打擊，因而經濟增長亦會產生一定影響。

在通貨膨脹方面，中國政府管理通脹預期的行動目前看來取得了一些成效。6月廣義貨幣（M2）供應比同期增長18.5%，比上月和上年底分別減少2.5% 和9.2%，進一步達成央行年初設定的目標。6月份新增貸款人民幣6034億元則比同期少增9270億元，而上半年人民幣貸款額增加4.63萬億元，佔全年7.5萬億新增貸款60%的以上。上半年貨幣和信貸政策大多按照央行步調在進行。

另一方面，上半年的整體通貨膨脹率為2.6%，基本上符合中國政府定下全年通貨膨脹控制在3%以下的目標。但是，多個城市的房租價格顯著上漲和近期小麥、玉米等重要農產品的價格也在上漲，下半年的通貨膨脹對中國政府仍然是不易解決的難題。

實施「十二五規劃」

在上半年多變的經濟形勢下，中國經濟仍能取得一個滿意的成績表。各界普遍認為目前中國並不需要新一輪的經濟刺激措施，中國中央政府只要按照既定的方針，逐步實現「十二五」的規劃，按部就班地調整經濟結構的工作，轉變未來經濟發展方式，並持續清查地方政府的融資平台，防範潛在的債務風險。

至於貨幣政策方面，相信會從去年的極度寬鬆轉為中性，不過節奏和力度應會根據中國國內的經濟增長和通貨膨脹而相作出適當的調整。

中國將是世界經濟復甦的火車頭

中國經濟在上半年經歷了樓市調控和歐洲債務危機的衝擊，相信下半年仍須面對充滿不確定性的國內外形勢，中國的宏觀經濟政策應該會圍繞著「調整經濟結構」這個長期戰略，根據國內外因素變化，努力增強政策調整的前瞻性和主動性。不過與歐美各國相比，中國的經濟增長還是比較樂觀，雖然下半年會略有放緩，但相信仍然是世界經濟復甦的火車頭。




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