高手的養成3（上）老手不傳之祕
作者：安納金 出版社：法意 出版日期：2021-01-25 00:00:00
＜內容簡介＞
繼《高手的養成：股市新手必須知道的3個祕密》、《高手的養成2：實戰贏家》之後，本書為高手的養成系列最高境界！
在《高手的養成2：實戰贏家》當中所提出的「市場微結構分析」，內容令許多讀者感到驚艷，本書則進一步以實戰教學的方式、循序漸進梳理整個市場微結構的脈絡，指導投資人如何透過觀測市場內細微的結構變化，來預判行情未來發展。
本書內容涵蓋了大約30%產業基本面、50%技術面、20%籌碼面，只要融會貫通這三個面向，就能充分領略老手們縱橫市場、屢戰屢勝的真正本領！
★本書特色：
◆透過市場微結構的系列教學，指導讀者抓住2020年3月23日股市最低點，做出最佳的投資決策！
◆清楚劃分投資、投機、避險等不同交易邏輯，透過實際對帳單及交易明細，來解析每筆投資決策的判斷依據。
◆比照國際大型避險基金等級的資產配置方法與操盤技巧，幫助讀者建立全球金融市場立體觀。
◆市場上少數能夠將一個行情從底部起漲到高檔反轉前，以真實時間軸為背景，事先做預判分析規劃與逐一驗證的實戰書籍。
★專家推薦：
專文推薦：
《股海老牛最新抱緊股名單，殖利率上看8％》作者／股海老牛
「葉芳的贏家世界」創立者／葉芳
抄底派大師、暢銷作家／郭泰
美國又上成長基金經理人、財經作家／闕又上
齊聲推薦：
JG說真的創辦人／JG老師
萬寶週刊社長／朱成志
「投資金律-交易聖杯」版主／金律
《Ｋ線預見趨勢的力量》作者／林家洋
全台最大投資平台玩股網執行長／楚狂人
台股籌碼專家／歐斯麥
平民股神／蘇松泙
★目錄：
〈推薦序〉無招勝有招：學習與思考並重，方能登峰造極！ / 股海老牛
〈推薦序〉傳承智慧 安心納金 / 葉芳
〈推薦序〉成為股市高手的兩個途徑 / 郭泰
〈推薦序〉從十八般武藝中，也可一招練成絕招 / 闕又上
〈自 序〉見自己、見天地、見眾生 / 安納金
Part 1：市場微結構
1-1 高手的養成3階段
1-2 微觀vs.巨觀
1-3 比價效應
1-4 產業類股的景氣循環輪動
1-5 跨市場的比價
1-6 產業類股的挑選
1-7 油價的影響
1-8 市場微結構的奧義
Part 2：波浪的應用與實戰
2-1 核心＋衛星，波浪的層級觀
2-2 波浪的分割
2-3 全球金融市場的立體觀
2-4 全球金融市場的預測
2-5 潮汐、波浪、漣漪的成因
2-6 波浪的型態
2-7 波浪3大定律
2-8 波浪的準則
2-9 波浪規劃路徑與實戰教學
2-10 波浪位置與每一波的特徵
2-11 修正波的判斷
Part 3：投資 vs. 投機
3-1 固執的投資人vs.猶豫的投資人
3-2 短線投機交易
3-3 籌碼分析的精髓
3-4 下單進出技巧
3-5 加減碼的判斷與實戰範例
3-6 中長線+短線的並用
3-7 主觀操作vs.客觀投資並用
3-8 投機交易實戰範例
3-9 打斷與成本的連結
3-10 資金和部位控管技巧
3-11 進場時機和加減碼技巧
Part 4：盤勢與離場的判斷
4-1 盤勢的判斷（一）
4-2 盤勢的判斷（二）
4-3 老手死在半山腰
4-4 防禦性的投資組合實例
4-5 股性以及離場的判斷
4-6 時間周期的判斷
Part 5：投資、投機與避險的併用
5-1 台股轉空時的法人立場
5-2 最佳放空時機、疑似頭部與應對策略
5-3 反向ETF的選擇
5-4 市場頭部的資產配置
5-5 長刀＋短刀的配合
5-6 空頭市場的操作
5-7 做空時機的判斷
＜作者簡介＞
安納金
擁有20多年的實務投資經驗，並經歷2000年科技泡沫及2008年金融海嘯的洗禮，淬煉出一身無論多頭或空頭市場都能夠穩定獲利的能力。其精通國際知名投資大師的哲學與智慧，並融會貫通運用在金融市場分析預測以及實務交易上。
▌合格證券分析師、CFA美國特許金融分析師
▌自2016年2月底開始在鉅亨網撰寫部落格，並在2018年9月底累積點閱突破1000萬人次。粉絲達5萬多人，是Smart智富月刊第219期（2016年11月號）封面故事人物，以及Money錢雜誌第123期（2017年12月號）特別企劃報導人物。
▌著作：《散戶的50道難題》、《高手的養成：股市新手必須知道的3個祕密》、《高手的養成2：實戰贏家》、《斜槓的50道難題》、《一個投機者的告白實戰書》
▌歡迎搜尋╱追蹤【安納金-國際洞察】粉絲團
★內文試閱：
‧推薦序
１
無招勝有招：學習與思考並重，方能登峰造極！
■股海老牛（《股海老牛最新抱緊股名單，殖利率上看8％》作者）
高中時我喜歡閱讀金庸所著的武俠小說，在書中高手也分成幾個境界，一般的武者使用刀劍等利器，再加上精妙的招式來擊敗對手，倚重的是外在的優勢；但真正的高手重心轉移到內力的修練，即使拿的是一般的掃帚，也能置對手於死地；招式修練上注重招意而非死用，無招勝有招，達到隨心所欲的高手境界，縱橫於武林之中。投資亦是同理，不少投資人想習得在股市中掏金的外在技術，而從不願從根本的道理學起，更不去思考為何失敗的原因。
孔子曾說「學而不思則罔 思而不學則殆」，前半句是說只學習而不去思考其中含意，會容易陷入迷惘困惑，即使給你更多東西，無法明白其中的道理，便無法善加利用。很多人喜歡拿KD、RSI等技術指標出來應用，卻不知道指標的真正意義及使用時機，結果不管怎麼用都碰壁；後半句提到只思考而不懂學習，最後會感到疲倦而最終無所得。就像是不少人每每對於股價上漲或下跌變動，總是想要找出背後的真正原因，但每每鑽入牛角尖般最終陷入死胡同。
這本書不只包含作者安納金在全球市場中征戰20年的珍貴經驗，也是在歷經大空頭洗禮後所習得之道理。書中章節就像在大學時的案例探討（Case Study）方式，透過「市場表現→提出問題→觀點討論」的方式，反覆與讀者分享其市場洞見，也讓讀者不只是能從案例中學習，也更深入了解高手思維，未來再碰到類似的案例，就能懂得如何去運用。「學習」與「思考」兩者並重，才能一點點累積、一步步更靠近高手的境界。
我偏好此書其中一節「核心部位＋衛星部位」的比重配置，也與我向投資人分享「抱緊處理」的投資心法互通。對於核心部位屬於中長期的投資，只要確認產業趨勢發展正常，就不需要一直盯著股價和帳面上的損益，進一步避開「賣太早、賣太多」等心魔影響，以持有半年以上的耐心來換取穩定績效。對於衛星部位來說，則是以類股輪動，注重短期表現、以賺取價差為主。但就像天秤的兩端，找到適合自己的習慣操作周期，方能靈活配置核心與衛星部位，找到兩端的平衡點，就是高手要思考的課題。
綜觀全書由金融市場商品切入，更包含總體經濟、產業分析及投資心理。再從「進場前分析→買進後觀察→如何配置→賣出了結」這一整個投資流程有深入的講解。所以部分談論內容對於投資新手來說會不易，短時間不容易吸收內化，建議多花一些時間學習，反覆琢磨方能有所獲；但對於投資老手來說，經過稍微提點思考，便有如醍醐灌頂獲得啟發，過去的疑惑迎刃而解，猶如發現新世界般快活。唯有透過不斷學習及反覆思考兩者並重，再加以市場淬鍊之下，相信你也離「無招勝有招」的高手境界不遠了。
２
傳承智慧 安心納金
■葉芳（「葉芳的贏家世界」臉書社團創辦人）
華倫．巴菲特、安德烈．科斯托蘭尼、傑西．李佛摩都是我非常欣賞的投資/投機之神，他們的經典之作蘊藏著百年智慧，歷經時間淬鍊內化，也成為開啟我擁有「五贏聖杯」背後的啟蒙大師，儘管如此也鮮少有人能集結他們的智慧，且透過文字深入淺出解開其中的精隨與奧妙，直到我認識安納金。
我懷有想要幫助投資人早日擁有股市投資/交易聖杯的目標，且基於對金融市場的謙卑從未間斷大量閱讀，尤其網路世代碎片資訊當道，不斷被更新的資訊如雪片般廣大，要如何取優整合進階分析更是一大學問。或許是吸引力法則與「善」的力量，就在2016年，讓我在網路認識擁有獨到見解且金融視野相當廣泛的安納金大師（我稱他為安大），當時邀請他加入臉書社團「葉芳的贏家世界」一起分享幫助投資人，這樣的過程讓我相當珍惜。
安大以頂尖高手的角度帶領投資人體驗投資/投機世界之美，已創造5本驚艷著作，如今將邁入第6本智慧之作。其中共同創作的《散戶的50道難題》締造佳績與有榮焉，也受邀撰寫《高手的養成》、《高手的養成2》的推薦序，儘管至今未曾謀面，他所散發「善與智慧」的能量著實讓人欣賞。
2020年12月的某一晚，我再度接到安大之邀擔任他最後一本著作的推薦序，他告訴我：「有始有終，感謝妳一路以來的相互扶持，才讓我順利可以走到這裡，所以我的最後一本著作，一定要給妳撰寫推薦序的啦！」他又告訴我之後他將全心投入他喜歡的事情（閱讀、做公益、義工、還有欣賞藝術），這是他的一大夢想。令我相當感動。
《高手的養成3》分成上、下兩冊，是安大的終極之作。內容有別以往，每章皆採用實務問答討論分析的方式，啟發讀者思考作答，安大也會分享觀點。手把手的實戰教學，一步一步帶領投資人揭開金融市場層層堆疊的樣貌，洞悉其中的原理，並解析六大資產「股票、債券、外匯、能源及原物料、不動產、另類投資」的三度立體空間，達到完善的資產配置，可說是高手的養成三階段，晉升財富自由過程必讀的經典之作。
第一章開宗明義教導高手養成三階段的過程，如何用巨觀的視野看待波浪、潮汐，掌握金融市場的多空趨勢，深度分析「市場微結構」，從產業類股的景氣循環輪動，掌握各個階段主流股微觀漣漪是本章的重點。儘管透過市場微結構的觀盤與操作模式與我有相互輝映之處，但透過安大從市場微結構解析漣漪背後紋理所隱藏的蛛絲馬跡，鉅細靡遺實戰演繹投機之神傑西．李佛摩操盤致勝的原理，思慮清晰筆觸細膩令人相當震撼。
第二章波浪的應用與實戰，從微觀到巨觀，借鏡績優法人核心+衛星的投資組合配置征戰盤勢多空，提升投資人的操作層級及視野。
第三章投資與投機的實戰運用以及資金與部位的控管，輔以技術面、籌碼分析，透過實戰帳戶教導如何從試單、加碼、減碼、打斷成本連結的策略運用，讓人醍醐灌頂。
第四章為盤勢判斷與離場，多頭與空頭的投資組合該如何配置，長線投資與短線投機甚至避險如何併用，都有完整的分析內容，令人讚嘆。
「為天地立心，為生民立命，為往聖繼絕學，為萬世開太平。」安大透過經典大作集結投資/投機金鑰傳承股神智慧，發揮為善以及傳遞智慧的角色令人感動，期許投資人能藉此學習，並從中擁有屬於自已的投資聖杯『安心納金』實現財富自由。
３
成為股市高手的兩個途徑
■郭泰（抄底派大師、暢銷作家）
根據我30年的觀察，在股市要成為高手，大概只有兩個途徑，一是遍訪名師，拜師學藝；二是苦讀經典，開悟成材。很湊巧的，本書的作者安納金剛好都能滿足這兩方面的要求。
先說遍訪名師，拜師學藝。
這個過程我經歷過。我曾經用心過濾之後，挑選了六位老師，每位花3萬元上過他們的課。結果發現三位是真高手，三位是假騙子。到底是高手還是騙子只要上課後半小時就分曉了，前者言之有物，震聾發聵，後者不知所云，昏昏欲睡。我非常感激那三位高手，所學的東西至今仍然非常受用；我也不會埋怨那三位騙子，我把它當成尋訪名師需繳的路費。
拜師上課最大的好處是，那位高手畢生的功力會在短短的數小時內灌輸給你，你若準備充分，又能心領神會的話，上完課立刻開竅、判若兩人。
即使上課時一知半解、不能完全消化，趕緊筆記下來，將來有一天融會貫通，就會知道名師可遇不可求，價值連城。
據我所知，安納金行事極為低調，不曾開班授徒，但有心跟他拜師學藝者，可主動申請加入他的「高手養成—財富自由」的學習園地，這相當於線上的免費教學，至今學員有數千人，但安納金嚴格要求申請者必須真誠地向學，不但通訊的e-mail必須據實填寫，而且要求必須撰寫250字的入社原由，內容需談及過去從安納金的文章或著作中學到了什麼心得，經專人審查核可後方可入社。入社之後，若不夠用功、學習敷衍，還會被他逐出門牆。
再說苦讀經典，開悟成材。
正值安納金即將出版《高手的養成3》之際，我要鄭重推薦他整套的高手三書，三本都是經典級的好書。
(1)2017年5月出版的《高手的養成1》
(2)2018年2月出版的《高手的養成2》
(3)即將於2021年1月出版的《高手的養成3》
安納金資歷完整，不但擁有合格分析師、CFA美國特許分析師，而且有二十多年的實務操盤經驗，難得歷經了2000年的科技泡沫與2008年金融海嘯的洗禮，至今屹立不搖。
我認為安納金的高手三書必須對照來看，我的意思是從三書之中讀出
下面的八個脈絡：
一、安納金的修練之路：《高手的養成1》第1章
二、新手必知的三個秘密：《高手的養成1》第2章
三、心法與心魔：《高手的養成1》第3章、《高手的養成2》第1章
四、市場的微結構（這是短線法寶）：《高手的養成2》第4章、《高手的養成3》第1章
五、潮汐、波浪、漣漪（這是波浪理論精解）：《高手的養成2》第3章、《高手的養成3》第2章
六、波段操作：《高手的養成2》第2章
七、投資與投機：《高手的養成3》第3章、《高手的養成3》第5章
八、離場與大空頭市場：《高手的養成3》第4章、《高手的養成1》第5章
除了高手三書，安納金還寫了一本《一個投機者的告白實戰書》，那是他根據柯斯托蘭尼經典《一個投機者的告白》為架構的驚艷之作，當然也必須好好拜讀。
４
從十八般武藝中，也可一招練成絕招
■闕又上（美國又上成長基金經理人、財經作家）
武俠中的江湖有各種派別，少林、武當、崑崙、峨眉，每一派都有它可以致勝的獨門絕活。武俠小說裡，你看過有誰是這4樣都行的？絕少，甚至是門派森嚴，因為一個派都未必學的通透。
湖比較大？還是海比較闊？江湖都有這麼多派別，更別說股海了！
所以誘殺投資人的陷阱來了，而多數投資者並不自知，誠如李小龍說的，他不怕會有幾千種功夫的，但他怕一種功夫練上幾千次的人，江湖上練功夫的人有這樣的自覺，但在投資的世界，貪心的人比較多， 但經常會變成樣樣通，樣樣鬆，沒有練就一刀可以弊命或獲利的絕學！
獲得超額報酬，是多數投資者渴望的， 很可惜它沒有捷徑，個股的挑選，這種主動投資的操作，成長學派的投資大師彼得林區最重要的第一問是，「我的個性適合嗎」？ 如果通過了，作者安納金還有另外一個大哉問（至少），你走過了高手養成的三階段嗎？ 你清楚每一個階段，需要具備什麼樣的條件，學習什麼實力來獲得超額報酬嗎？
在人生的學習過程中，有人是生而知之，有人學而知之，我最大的收獲經常是困而知之，因此我在投資規劃，幫助學員找尋「投資哲學」的教學過程中，也和作者有相同的見解，讓學員困而知之，不走完第三階段，很難打通任督二脈，或找到自己的投資哲學。
科斯托蘭尼也是走過這三境界，才從投機進入了投資，那是他已經曾經滄海難為水，看過最驚濤駭浪、波瀾壯濶的海景， 所以晚年可以風動，幡動，心己不動！
這本書應該是作者的第三系列，可以感覺作者是很熱切的想把這個庖丁解牛，游刃有餘的技巧，一身功夫一股腦的教會讀者，如果你是主動投資者，願意為超額報酬投入心血，那麼作者的每一項心得，都有可觀之處，這是他時間和經驗的累積。
有人投資，或者成長學派有些人只抓「波段」， 就像歐美保育人士湖泊的釣魚，若是小魚小蝦，沒有長大之前，都會再丟回湖裏，這是弱水三千但取一瓢飲。
但是感覺本書的作者更熱切，面對股市的潮汐，波浪不但有?述，連對股海的「漣漪」的獲利機會都不放過的教導，這是美麗的！
不過也要提醒讀者，從作者的《散戶的50道難題》《高手的養成》一系列走來，到這裡已經是更全面、更全能高手的養成，獲利機會更多，但要關注的層面也越來越寬，更別忘了作者任督二脈的打通，是股海二十幾年來的歷練，1997的國際金融市場的宏觀經濟體驗、2000年科技泡沫、2001年的籌碼分析、2002年的技技術分析和波浪理論、2004年的產業分析和投資組合，再加上第三階段的2008年金融海嘯。
這些經歷上的教導，可以縮短投資者路上的摔跤，但很難取代，或讓投資者免疫而不摔跤，我說這有幾個目的。第一， 股票操作的高手養成，是需要時間和大量心血的投入；第二，作者懂十八般武藝，不代表一般投資者也需要如此才能獲利，這本書的滿漢全席，你只要習得一二，也足夠獲利豐碩，
最後的一問是，你是要獲利？還是要過癮？如果是要獲利，那麼參與整個市場經濟的ETF的被動投資，會比較適合多數的投資者，就如同作者所提的，百分之八九十的人，都還在第一或第二階的見山是山，不是山。
如果你的目的是想獲得超額報酬，而且賺錢和過癮都想要，那麼作者的這三個系列，都是主動投資者可以借重的寶貴心得。
先搞清楚你是想大廚，還是只想當美食家，當大廚展現風光之餘，別忘了廚房的熱，和廚房的細活也頂多的，而且作者三系列的滿漢全席，你先別急著活吞生嚥，那是20幾年的歲月加上勤奮好學的硬功夫，有些大廚光靠一個湯包的手藝就已經是盆滿缽滿，建議你一樣一樣的來，這本書作者的心得，也是需要你細細的一道一道的品嚐！
對了，我還沒有問你，投資，你偏好哪個學派？兄弟，你到底又是哪條道上的？
‧作者序
見自己、見天地、見眾生
此書名為老手不傳之祕，市場上有許多老手的智慧是透過師徒制的方式，師父帶著徒弟，在盤中逐一解析盤勢、並指導如何做決策判斷並下單交易，如此手把手的經驗傳承指導往往不易透過文字撰述，主因在於市場是活的，如同有機體是時時刻刻都處於動態改變過程，要抓到這其中微妙的變化，也唯有盤中教學才做得到，事後用再多的文字也難以重現其臨場應變的真實感。
此書收錄了2020年3月下旬到10月下旬，期間對盤勢變化的詳盡剖析，幫助「高手的養成3」臉書社團近五千位社員的動態教學過程，編撰內容也順著時間軸前進，一步一步把老手們常用的一些判斷準則與技巧，因時制宜呈現出來。然而，鑒於個人能力相當有限，市場上門派眾多、百家爭鳴，所使用的方法未必能適用於不同風格屬性的投資者，也難以將不同老手們的技巧逐一陳列比較，我傾全力所能做到的，是拋磚引玉，將自己20多年在金融市場所學習到的所知所能透過書本傳遞下去，也期待更多老手們願意如此嘗試，藉由著作傳承得以更久、更遠，幫助更多摸索中而不得其門而入的年輕人。
這個世界夠大，絕對容得下各種不同投資（或投機交易）哲學和風格迥異的投資人，都能夠透過付出足夠的努力而獲取該有的回報。每個人首重要務是深切的了解自己的風險偏好，尋求能完全認同的投資哲學和交易邏輯、交易頻率、交易工具，擘劃出整套相輔相成的投資交易系統，這就是我常引述的武學三境界「見自己、見天地、見眾生」當中的「見自己」，也是一切投資交易的基礎。市場永遠會以不同的樣貌，來考驗你是哪一種投資者？有沒有一套屬於自己的完整系統？還是人云亦云、隨波逐流？
此書為《高手的養成》系列的最終著作，分為上下兩冊。系列的開頭《高手的養成：股市新手必須知道的3個祕密》以闡述投資心法為主，幫助讀者檢視自己屬於哪一種投資者（或投機交易者），建立屬於自己的投資風格和哲學，是為「見自己」；《高手的養成2：實戰贏家》則是透過在盤中實戰的手把手教學，紀錄一段長約半年的經驗傳承過程，是為「見天地」；而《高手的養成3》上冊透過以台股為主、海外市場為輔的教學方式指導投資交易的進階心法，下冊則涵蓋全球股市、債市、外匯、黃金及能源、不動產及REITs、另類投資等六大類資產的跨市場分析及資產配置，既「見自己」又「見天地」。
至於何謂「見眾生」？我深刻地體會到，真正的富有不在於你這輩子能夠擁有多少，而是你能給予多少（Be a giver）。金錢和時間這人生兩大資產只有在被使用時其意義才被彰顯出來，否則它們只是一個沒有生命的數字，這些數字沒有記載著擁有者會有多少的福分和快樂，一旦這些數字以愛之名賦予的時候，它們可以溫潤許多人的生命，同時也豐富自己的生命。而福分和快樂也就是在這個過程裡萌芽，並同時被累積下來的，雖然無聲無息，但卻充滿意義。
如果我們要用一生可以賺多少錢為目標，我真切無法估算究竟擁有多少能夠填滿一顆貪婪而無法知足的心；然而若以一生可以幫助多少人為目標，我更確信自己的人生會因此充滿幸福和快樂──這就是我每天可以帶著微笑入睡，清晨帶著希望起床，走在黑暗中從不恐懼，身處亂世亦不孤單的祕訣。
願善良、紀律、智慧與你我同在！
‧前言
投資、投機、避險
在進行資產配置之前，一定要先判斷清楚景氣循環的位置，通常由FED的利率政策可以看得出來，若需要寬鬆的貨幣政策去刺激景氣那麼通常是在谷底或復甦初期；若需要緊縮的貨幣政策來抑制通膨那麼通常是在景氣後段。其次，再由波浪的位置來決定股債比例；至於漣漪，和資產配置無關，而是用來支援短線上的進出場時機點判斷，因此，比較偏向於投機交易所使用，資產配置者可以不用理會漣漪。對潮汐、波浪、漣漪的判斷，攸關我們是做中長期投資，還是短線投機，或者避險，這是許多散戶投資人無法搞清楚的，然而這些判斷卻是高手們勝出的關鍵所在，在此篇，將深入探討這些不同周期的判斷，以及相對應的部位控管或交易進出。
要區分投資或投機，是在下單前決定的（視進場的理由為何，後續第3段和第4段會做說明），但簡單的判別是用「時間」長短來區隔，若在下單前就已經打算持有該部位半年以上的，可稱為「投資」（Investment），買的是「價值」：因為它值得擁有。若下單前就不打算持有太久的，通常是投機（Speculation），是要賺「價差」，因為預期價格會變動而有機會賺到差價。
舉一個例子：2015年11月2日周一台北時間早上9:45將公布10月份「財新中國PMI（採購經理人指數）」，這個指數反應了中國景氣的榮枯，而且比中國官方的PMI更能反映真實的現況。而這個指數的公布若優於市場預期很多（比如說市場預期跟9月份一樣是47.2，而實際公布出來是47.5），中國A股很可能就會大漲、而且也可能決定了未來一兩周的股價趨勢；反之，若指數低於預期很多，中國A股未來一兩週就可能回檔。
投資 看好並持有逾半年
什麼是投資：如果你看了該PMI數據公布比預期好、認為中國經濟最壞已經過了，因此想要投資中國股市並持有超過半年，於是下單買進，基本上這就是「投資」，為什麼通常用半年來區分？因為要等景氣的復甦反映在企業實質的獲利，需要時間，企業財報每季才公布一次，因此公司的淨值也是每季會更新一次，如果要看到公司的價值明顯變化，通常至少3到6個月是必需的。
投機 短期持有後即獲利了結
什麼是投機：如果你在PMI數據公布之前，猜測指數會優於市場預期，於是在早上9:45分之前就下單買進（例如期貨或ETF），等數據公布確實如你預料的大好，指數開始向上衝，而你在持有一小段時間之後，覺得差不多該出場了（無論是基於什麼理由）就獲利了結，這就是投機。通常一家公司的基本面不會在幾天之內突然大幅改變、一國的經濟更不會，但股價水準卻很容易在短時間內大幅度跳動。
避險 為現有部位做反向交易，降低風險
什麼是避險：如果你原本已經持有了中國A股的多頭部位（可能是投資或投機），而擔心2015年11月2日早上9:45分公布的數據不佳會衝擊到你現有的部位，但若要為了這個極短期的不確定性而賣出現有部位的交易成本太高（可能是原本分散持有了許多檔股票而不容易短期逐一變賣，或者已經持有了好一段時間而打算繼續持有更久的投資部位）於是你買進了反方向、交易成本較低的標的物（例如放空期貨、或buy put option、或買反向ETF）等待事件過後再結束這些短期部位，這就是避險（Hedge）。
所以，避險指的是為現有的部位做反方向的交易來降低總曝險；若你原本沒部位，因為「預期」某件事情而進場做多或做空，一般來說應該屬於「投機」。
1-3比價效應
撿便宜心態帶動二線、三線股補漲
2020年4月13日美股出現了市場微結構分析當中的「強勢股重新帶頭上攻」的現象。以美股4大指數而言，雖然道瓊工業指數、S&P500指數收跌，然而指標股FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google 這5家公司的合稱）僅臉書下跌；費半指數上漲1.37％，再度站回年均線1,608點之上；原本帶頭領漲的股王Amazon則大漲6.17％，收在2,168.87美元，逼近歷史高點2,185.95僅差不到1％。
如果2020年3月中旬率先落底起漲的美股強勢指標股Amazon、Nvidia重新發動攻勢，那麼就會拉動整體市場的人氣。Amazon、Nvidia是高價、高本益比的代表，在EPS短期還沒有變化之下，股價能夠大漲，就代表本益比的上升。
雞蛋水餃股補漲，漲勢循環近尾聲
當本益比最高的一線領漲股，本益比持續上升，那麼就會拉開與二線、三線競爭者股價的距離，當一線領漲股的股價向上拉高了一段之後，市場上人們就會根據「比價效應」跟隨上修二線、三線股票的本益比，因而股價也會跟著上漲。
通常因為一線強勢股的股價實在漲到「太貴了」，令人買不下手，反觀同產業內的其他公司股價，卻還在相對便宜的水準、比較買得下手，這就是「比價效應」的來源。
當一線、二線的公司股價都已經大漲了，人們會發現有些同產業內的其他公司股票（通常是三線股、或者成長性較低的公司）本益比仍在很低的水準，那麼就會有撿便宜的心態（或者說從價值投資的觀點）做買進動作，而出現「落後補漲」。
通常一波漲勢循環的最後，是由股價最低的「雞蛋水餃股」做落後補漲。這就是一個買盤量能層層傳遞向外擴散的過程，好比漣漪，以股王為中心、層層向外擴散。
4-6時間周期的判斷
超長線投資者不在意短期套牢
不同的投資者（或稱為交易者），對於所在意的投資周期長短（或者進出的頻率）、衡量績效的時間長短，可能差別甚大。
超長線投資者：主權財富基金、政府基金
最長期投資的是私募股權基金（Private Equity Fund），通常出資者最快要2年後才可以有權抽回資金，但若是新設立的私募股權基金則需要5年的閉鎖期。也因為私募股權基金都是長期投資者，才能夠確保資金非常穩定，可以等待取得公司經營主導權（或董監席次）之後，去改造公司、重組公司、分拆公司、變更營運模式或調整營業項目等等，所以是最長期而穩定的投資者。
能夠這麼有充足而且長期資金，去投資在私募股權基金的出資者，普遍是大型保險公司（因為他們對保戶的承諾往往長達20年、甚至50年以上）、主權財富基金或政府基金、家族財富基金（俗稱Home Office，通常是富過好幾代的家族累積的財產），因此，這些都屬於超長線投資者。
巴菲特所掌管的波克夏海瑟威公司，屬於私人投資控股公司的一種，是極少數的長期投資者。他們可以不在意1、2年以內的損益，而專注在長期目標的實現。
超長線資金，錢來了就要投資出去
台股當中的最大權值股台積電（2330），外資持股占比76.6％，除了最大股東普遍是國際上的大型股票基金之外，也有前述的長期投資者，他們通常很少調整部位，所以常常有人好奇台積電漲停板，這麼貴，外資還大買，豈不是被套在高點？買貴了被套牢難道他們不會在意嗎？
確實不在意，因為他們是超長線資金，若資金來了就是要投出去，例如主權財富基金因為有外匯存底增加，就必須配置在各類資產上；或中東的主權財富基金因為油價大漲而國營的石油公司獲利大增，產生許多的資金入帳，也是需要資產配置去做各種投資。在美元零利率、歐元及日圓負利率的狀態下，帳上持有現金很不利，當有資金增加就是要投資出去。
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