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人行穩金融 再放水人民幣2,900億

工商時報 黃欣 2022.03.01

中國人民銀行28日延續上周以來的寬鬆步調，連續兩個交易日單日向市場大舉放水人民幣（下同）2,900億元。專家分析，人行近兩周顯著加快釋出流動性，除了穩定月底資金需求，也符合寬貨幣的政策基調，預期未來兩個月仍有降準可能。 　

人行28日公告，為維護月底流動性平穩，開展3,000億元7天期逆回購（附賣回）操作，中標利率為2.1％，與上次持平。由於28日逆回購到期量僅100億元，代表人行單日淨投放2,900億元。 　

中新網報導，人行自2月下旬起透過公開市場加大寬鬆力度，從春節後的淨回籠轉為淨投放。以上週（2月21日～25日）來說，人行逆回購操作分別為100億元、1,000億元、2,000億元、2,000億元、3,000億元，可看出操作規模持續擴大。當周扣除到期的500億元，等於淨投放7,600億元。 　

本周第一天（28日），人行延續上周五的投放力度，連續第二個交易日進行3,000億元的逆回購操作，同樣單日釋出2,900億元的流動性，明顯看出人行呵護資金水位的意圖。 　

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期人行公開市場操作適度加量，一方面是為了對沖稅期高峰等因素，確保資金面平穩跨月；另一方面，由於近期國際黑天鵝事件衝擊，引發全球金融環境收緊，人行適度增加流動性供給進行對沖，有助於穩定市場情緒，避免市場出現非理性波動。 　

展望3月流動性，中信證券固定收益首席研究員明明最新研報指出，人行在2月小幅超額續作中期借貸便利（MLF），且從逆回購投放情況來看，貨幣政策仍偏向呵護銀行間流動性。進入3月後，預計人行仍會避免資金利率過度偏離政策利率；但市場同時也應警惕逆回購大量到期對於資金面的衝擊，提前做好資金安排。 　

中信證券測算，在不考慮MLF與逆回購到期的背景下，3月應該不會出現流動性缺口。但在穩增長的目標下，至今尚未看到經濟回暖的明確信號，貨幣政策偏寬鬆料將延續。無論從當前經濟改善的程度，或從月末人行公開市場實際操作來判斷，均證明目前貨幣政策還處於寬鬆期。