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連15日停逆回購人行備戰雙降

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連15日停逆回購人行備戰雙降

04:092020/03/10

旺報

吳泓勳

大陸境內及海外新冠疫情疊加，預料將拖累今年GDP增速，圖為3月9日，呼和浩特一家餐廳內依規間距保持在1.5米以上，用餐顧客分開就座。（中新社）

人行連15日暫停逆回購，券商認3月中有望迎「雙降」。圖為北京市的中國人民銀行。（中新社資料照片）

中國人民銀行（大陸央行）9日公告不展開逆回購，至此已連續15個工作日暫停操作。中信證券研報認為，伴隨新型冠狀病毒疫情全球蔓延趨勢加劇，美聯準會（Fed）3月初緊急降息2碼，全球央行預計將面臨新一輪「降息潮」，人行也在積極應對，預計最早3月16日有望迎來「雙降」，普惠金融降準有望開跑，而MLF（中期借貸便利）利率預計也將小幅下行。

此外，據路透最新調查40多名經濟學家之下，對大陸第1季經濟成長預估從2019年第4季的6%降至3.5%，較前次2月14日調查更調低1個百分點，並引發對大陸提前降息的預期。

第2季GDP難樂觀

同時中金公司最新報告指出，由於大陸和海外疫情的影響疊加，在基準情形下可能拖累大陸2020年GDP成長約4個百分點，甚至在悲觀情形下，負面影響可能升至5至6個百分點。

荷蘭國際集團的亞太地區研究主管Rob Carnell也說，很難對第2季感到樂觀，認為最好的情況是從下半年可能開始正常一些。

伴隨美國聯準會3月初祭出自金融海嘯以來的首度緊急降息，且幅度達2碼之多，加上多國央行跟進，讓人行下步動作受到關切，同時也已連續暫停15個工作日的逆回購操作。

對此，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林觀察，人行暫停逆回購最重要原因就是目前市場流動性合理充裕，加上市場利率下行明顯，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）普遍下跌，已不需要操作逆回購為市場注入流動性。

專家憂通膨呆帳

面對市場熱議人行是否降息，盤和林也估計3月MLF利率和LPR報價均會下降，暫停逆回購的另一層用意，也是為後續貨幣政策和公開市場操作騰出空間。

中金報告則認為，考慮到疫情同時衝擊供給和需求，逆週期調節應當以財政政策為主，例如增加顯性財政赤字、減稅甚至退稅對沖企業現金流壓力，藉以推動兩者同步回升。若採單純貨幣寬鬆可能伴隨通膨上升、加重金融系統隱性呆帳等副作用。

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台長： RoundHigh 容海國際投顧

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