陸港觀盤－中國A股 Q2拚迎新契機
04:102020/03/06
工商時報
富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達
政策與資金雙引擎支撐下，陸股滬深300指數5日收盤上漲2.23％，收4,206.73點，創業板指數也上漲1.85％，收2,209.59點。陸股繼續向上盤堅，近期表現出乎預期，而隨著各地復工率提高後，對中國經濟影響逐漸減低，中國A股中長線展望仍樂觀。
首先，觀察二月A股表現強勁，相對於全球股市抗震。自2月3日陸股春節後首度開盤出現大跌，隨後即回補跳空缺口，股市出現轉折點，逐漸回補且不斷向上墊高。反觀新冠疫情於全球擴散開來，造成美國與歐洲股市恐慌性賣壓修正，但中國內部卻可以看見疫情影響漸漸降低。
觀察中國內部包括2月中旬之後，新增疑似病例與確診人數皆逐漸下滑，相對於先前2月8日疑似病例高峰曾達4萬多人，目前下降至單日疑似與確診人數至千人以下，而股市也開始回歸基本面表現，加上政策面、資金面及估值面有撐，陸股基本上確實表現不同凡響。
不過，先前擔心供應鏈受封城和各地嚴格管理的影響，確實也造成經濟與消費的衝擊，根據高盛證券2月28日所作的最新報告，中國經濟成長率預估下修0.3個百分點，估算仍有5.5％，較原先預測還高，而對比日本GDP成長率由0.5％下修0.9個百分點，預估2020年為-0.4％。又再相比歐洲、美國約1％～2.1％、全球平均GDP增速約3.1％，中國仍顯得強勁。
再者，策略上，中國政府2020年第一季的重要會議都推遲展開。2020年又逢「十三五規劃」收官年，也是「十四五」制定新政策的開啟年度，對中國政策會更明確的制定包括推動基礎建設、擴大內需，復工之後振興經濟為主要方向，市場預期經濟受政策全力主導，朝繼續擴大內需和基建的方向前進。
事實上，第二季中國疫情有望得到控制，市場擺脫無藥可醫的恐懼，中國SARS抗疫專家醫師鍾南山也認為，疫情即將於2月底3月初出現轉折，慢慢地隨新藥開發完成，加上治癒出院者的自願捐獻血漿，提供後續治療與研究，則疫情將隨之散去。
再來就基本面行情，中國擴大財政政策刺激內需，而美國於3月11日召開會議討論是否對華為加大施壓，在此之前，中國也已討論應變，並擴大提振消費與需求端，預料5G基礎建設將如期進行。更有甚者認為，中國A股目前估值僅12倍，都低於全球前十大股市，人民幣、兩融、北上資金以及市場成交金額都出現正向訊號，對A股的後市展望偏樂觀。
總結以上，持有中國A股的投資人應繼續「HOLD住」，第一季或許成為此波的低點，隨疫情漸緩降溫，第二季資本市場仍可迎來新的契機。故看好中國A股展望，建議採金融、科技、消費與周期類股均衡的方式、分批進場配置。其中，投資主軸看好例如：「十四五」預熱族群、通膨受惠族群、疫情認證族群、高殖利率族群，也建議空手者應趁早分批低接。
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