中美釋善意 A股上演春季行情

04:102020/01/20 

旺報

 

梁世煌

中美緊張關係趨於緩和，加上元月資金行情氣氛濃烈，法人認為A股春季躁動行情來了。（中新社）

美國財政部13日宣布半年度政策報告，取消對中國「匯率操縱國」的認定，加上15日美中正式簽署第一階段貿易協議，中國承諾兩年內額外採購美國2000億美元商品，釋放善意、重振市場信心。富蘭克林華美投信表示，陸股三大指數近日雖震盪回檔，但各類股輪動上揚機會仍頻繁，而人民幣轉強也預期帶動A股中長線的強勢格局，加上元月資金行情氣氛濃烈，仍將延續對A股走勢具助攻效果。

富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達表示，中國2020年仍會強化逆週期調節如專項債、政府赤字率、隱形債務化解等調節，堅守不發生系統性風險的底線，此舉更是呼應過去的「穩中長政策」，此外，去年底A股呈現震盪盤堅格局，而元月開春上漲，主要受惠政策面利好逐漸實現，以及中美關係第一階段協議大致底定、對內貨幣政策、財政政策利多頻傳加持。

外資湧入拱資金行情

宏觀面上，根據最新統計的中國宏觀數據全面優於預期，像是去年12月中國製造業PMI指數為50.2，優於市場預期的50.1，可見中美貿易干擾雖有影響，但中國製造業景氣正逐步走出谷底，進而反應在工業生產、消費、固定資產投資等數據上皆優於市場預期，評估在中國貨幣政策、財政政策的雙重效力下，中國製造業景氣逐漸回暖。

籌碼面來看，統計至去年12月底，中國北上資金持續淨流入人民幣730億元，刷新去年9月的紀錄，創下滬港通以來新高、且連續六個月淨流入，合計2019年全年共流入人民幣3,517億元。沈宏達表示，元月迄今北上資金行情續增，帶動籌碼面優勢，國際游資對強勢市場或是估值具吸引力的市場，更具投資興趣，顯見市場已經度過高度不確定性所帶來的恐慌，幫助A股在消化不確定性後將逐步回到正軌。

風險性資產偏好提升

富達多重資產團隊助理投資組合經理人Ian Samson則指出，美中貿易短期休戰，有利於推升市場對風險性資產的偏好。他認為，中國成長仍然是全球前景的主要驅動力。

長期而言，Ian Samson認為，美中貿易無可避免的不確定性將持續加速兩國發展趨勢：供應鏈從中國轉移到成本更低的其他新興市場，以及中國轉向更多以內需為重點，而不是出口帶動的產業，因此，諸如服務產業和半導體產業未來將會更為吃香。

展望未來，沈宏達表示，今年將有三大外資機構可望調升中國股市比重，預期資金面簇擁下，將對中國股市結構引起正面效果，建議採用均衡布局策略來加碼A股市場，持續觀察低基期、低估值的週期族群將接棒消費、科技白馬，週期股估值反轉契機來臨，將上演春季躁動行情。