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A股未過熱 2020可望再漲二成

魏喬怡／台北報導

2019/12/17

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　2019年中美貿易衝突未解，大陸經濟增長動能趨緩，但A股還是表現出色。瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金基金經理人暨中國股票主管施斌指出，雖然這些變數還未消失，但大陸經濟還在增長，資本市場也不缺資金，許多外資需要持續提高A股配置比重，以及大陸官方繼續嚴控房地產市場，預料這些資金流入股市的機率相當大。

　他認為A股並未有過熱跡象，預估2020年MSCI中國指數可望挑戰2018年第一季高點102.3，也就是有機會漲逾兩成。

　施斌指出，他的確看到許多國際資金持續進入大陸股市，即使如此，相較於A股在MSCI指數以及富時羅素（FTSE Russell）指數中的占比，有許多的國際投資者，不論是主動還是被動投資，至今還是相對低配A股，這表示未來還有許多國際資金會繼續進入大陸股市。

　在投資機會上，施斌一如既往的看好消費概念、醫療保健、教育，以及互聯網等內需型的產業。一方面因為這些產業受到中美貿易直接衝擊的機率較小，另一方面大陸的經濟增速雖是放緩，但經濟卻還是在繼續增長，許多消費產業中還是有很多基本面優異的企業，加上受惠政策等影響，施斌認為大陸的消費產業仍有許多的投資機會。

　以醫療產業為例，這些產業實際上還處在發展的初級階段，加上大陸的老齡化人口比例快速增加，因此這個產業的增長潛力還是很大。

　施斌點出目前估值偏低、2020年看好的包括：銀行、地產股。地產看好的理由是人口持續成長，一些位置比較好、品質高的房產還是會有需求，較看好在核心地區有地，生產質量好的公司。

　另外，白酒板塊則是今年以來表現相對出色的消費股，包括貴州茅台、五糧液等，股價均頻創新高。施斌表示，貴州茅台雖本益比30倍了，但上看50倍，所以仍是合理。

　施斌指出，大陸的高端白酒呈現需求大於供給的情況，使得這些龍頭白酒公司的終端價格始終具有支撐，甚至還有推升的空間，這些龍頭企業獲利的趨勢還是很明確，因此認為還好的白酒公司股價還是有持續上檔的空間。