暌違16年 拉加德擬全盤檢討ECB策略

工商時報 陳怡均 2019.12.10

歐洲央行新總裁拉加德擬推行策略檢討計畫，盼解決前任德拉吉留下的內部分歧。圖／路透

歐洲央行（ECB）新任總裁拉加德（Christine Lagarde）上任一個多月，即將展開該央行成軍20年來第二度全盤策略檢討，藉此擴大她對ECB的影響力，同時盼解決前總裁德拉吉留下的內部分歧。

政策檢視過程料將引發ECB內部的激烈辯論，包括負利率、氣候變遷等多有歧見的議題。ECB訂於12日（本周四）召開決策會議，拉加德在記者會上勢必面臨外界對策略檢討計畫的詢問。

在上一次進行貨幣政策全面檢討，當時歐元才推出4年，沒有任何國家實施負利率，拉加德還在經營一家美國法律公司。

如今16年過去，這期間歐元區歷經2008年金融風暴以及接踵而來的債信危機，使ECB採取非傳統貨幣政策，包括將存款利率砍至負數、購債逾2.6兆歐元。

實際上，多數央行會定期進行策略檢討。ECB自2003年以來卻異常地從未進行過一次。美國聯準會與加拿大央行目前仍在策略檢討的程序。

ECB管理委員會尚未正式討論這項計畫，預計在委員會通過後，可能要到新的一年才展開檢視。拉加德在上周向歐洲議會表示，策略檢討將由兩項原則進行，分別是「分析與開放的心態」，並且「每顆石頭都將被翻動、每個選項都審視」的徹底程度。

知情官員提及，眼見寬鬆措施注入龐大資金至歐元區經濟後，ECB仍難以達到通膨目標，這也將是最具爭議的部分。最新檢討將深入研究低通膨的原因，究竟這是短暫的周期現象，或是長期結構性因素的後果。

該央行也會對政策的效益進行評估，一些決策官員可能要求ECB深入觀察負面效應，重新思考是否繼續採用。

此外，ECB對於物價穩定的定義也備受爭議。該央行在2003年將中期通膨目標從0～2％縮小至略低於2％，期盼免於通縮風險。但決策官員對於通膨的設定範圍意見分歧，將是另一激烈辯論的議題。