全球經理人 做多科技及成長股

04:102019/11/25 

旺報

 

梁世煌

全球基金經理人對未來12個月的經濟趨勢仍然樂觀。（新華社）

儘管美中貿易協商進度反覆，然而，市場對美中有望簽署第一階段協議仍抱以正面期待，這也帶動史坦普500指數近期續創新高。根據美銀美林證券十一月針對230位基金經理人的調查，顯示在美中貿易談判短暫休兵後，經理人樂觀看待未來12個月全球經濟有望轉趨改善，大約六成的經理人預估美國十年債及兩年債的利差將再度趨陡（代表經濟存在衰退壓力），內需導向的小型股將較大型股更為有利。

儘管全球貿易衝突仍是經理人心頭大患，但擁擠交易反映近期經理人對於美中貿易協商烏雲暫時退散的情緒，『做多科技及成長股』一舉躍升成為各經理人布局比重的第一名，蟬連五個月擁擠交易首位的『作多美債』暫退居第二。

美股債市 有續揚空間

展望2020年，超過半數的基金經理人也預估在大類資產中，股票的報酬率將會優於其他資產，其次則是大宗商品及現金。隨著美中貿易第一階段協議簽署有望，推升經理人對於未來12個月的全球經濟增長展望以及通膨預期，大類資產上，本月經理人的現金配置也從上個月5.0%下降到4.2%，是2016年11月以來最大的月度降幅，股票部位增加20個百分點至淨加碼21%，為一年來的高點，債券下滑9個百分點至淨減碼47%，為一年來的低點。

產業方面，科技及健康醫療持續蟬連基金經理人看好產業的前兩名；人工智慧和機器學習、雲端運算、電子商務、金融科技、5G、網路安全、自駕車和物聯網等投資商機無限。

值得注意的是，儘管11月經理人的布局已經轉為股多於債，但富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克仍認為美國股債市仍有續揚的空間。

他表示，看好美國經濟增長及通膨溫和，企業財務體質健全，美國股債市仍有續揚空間，但因應美中貿易協商進展錯綜難測及美股漲高後的潛在波動，現階段宜採取「股債各半」且「循環與防禦兼備」的多元配置，其中基金相對側重的金融及能源類股可望隨利率上揚而補漲，科技股將持續受惠創新商機，並保有約兩成的公債與投資級債，避開較低信評的高收益債，穩健參與美國股債市投資行情。

經濟回溫 殖利率走升

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，美國失業率已經來到1969年12月的低點，且缺工現象及薪資增長可能推升通膨上揚，一旦投資人意識到經濟基本面仍舊健康，將帶動殖利率走升。

此外，2020年美國大選無論選舉結果為何，兩黨皆認同寬鬆財政政策的必要，因此未來財政政策擴大預料將激發公債的發債需求，對長天期公債看法保守，惟公司類信用產品包括高收益債、投資等級公司債、銀行貸款和擔保貸款憑證（CLO）仍舊有利可圖，看好部分高信評的擔保貸款憑證（CLO）相較同信評的投資等級公司債更具備投資價值。