配置REITs 提高報酬、

降低風險

04:102019/09/05 

工商時報

 

孫彬訓

 

駿利亨德森全球地產股票團隊共同主管高博深（Tim Gibson）。圖／駿利亨德森提供

駿利亨德森全球地產股票團隊共同主管高博深（Tim Gibson）指出，投資人除了傳統的股票、債券，若加入REITs（不動產投資信託），可在同樣風險程度下提高報酬率，投資人初步可將資產中的10％放在REITs部位。

Tim Gibson分析，目前有三大觀察重點，分別為risk（風險）、rate（利率）、recession（景氣衰退），隨著美國降息，且許多國家債券為負利率，如日本、德國外，還有十國左右也是負利率，造成投資人找尋投資工具，但債券價格上揚、殖利率下降，股票則是價格上揚。

在這同時，投資人積極找尋收益型資產，如股息收益策略、REITs等等，其中REITs的主要優勢，就是在於REITs與股票、債券的相關性低，長期與政府債券的相關性接近零。

而且REITs的收益具成長性，有高且持續成長的股利率，並有可預期的資產現金流支撐。另外，REITs可以強化投資組合，達到通膨保護，因為REITs標的資產現金流常與消費者物價指數連結。更好的是，REITs股利率高於政府債殖利率，且較股票股利率高。

全球經濟成長放緩，美國帶頭降息後，今年已有超過30個央行降息，都可看到各國央行偏向鴿派，Tim Gibson強調，降息對於REITs來說，是相當好的環境，而從區域來看，對於美國REITs整體正面，歐洲、英國相對是小心，但仍見到有趣的標的與產業，亞洲則是挑選產業。

整體來看，不同國家、不同產業的REITs存在分歧展望，而科技業重新影響、形塑REITs產業，如電子商務改變了零售業的風貌，Tim Gibson說，現在青睞景氣敏感度較低的產業。另外看好受惠於科技革新的物流不動產與數據中心。另一方面，持續審慎看待面對結構性逆風的零售業房地產。

Tim Gibson指出，現在全球有16兆美元的債券呈現負利率，因此了解並穩渡當前投資環境變得更加艱鉅，而低成長、低通膨的環境將持續支持不動產與REITs等收益型資產的表現。最近的投資組合最適化分析顯示，倘若在典型的平衡型投資組合配置10％的全球REITs，投資組合便可達到效率前緣最適化。

隨著經濟更缺乏成長動能，房地產股票的收益將會更具價值，Tim Gibson強調，面對這樣的環境，更強化了布局房地產股票與REITs時，主動式管理是必要的信念。