人行開閘放水 A股後市看俏

04:102019/06/24 

旺報

 

梁世煌

中美元首即將在本周的G20峰會上見面，法人認為A股可望因此受惠。（CFP）

受惠中美元首通話後確認將在本周G20峰會見面，加上歐洲央行總裁德拉吉暗示有機會降息和重推資產購買計畫，人行再次針對中小銀行增量投放中期借貸便利（MLF），市場認為監管層也鼓勵主要銀行加大對大型券商融資支持，提高A股流動性。法人指出，不論從資金面、企業盈利及估值方面來看，A股後市機會深具優勢。

日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，人行短期大額的流動性投放是為了穩定年中的資金市場，緩解資金面的結構性緊張，貨幣政策整體基調依然保持穩健。下半年股市資金供需有望得到改善，外資有望重回擴張，為市場帶來增量資金。同時科創板的推出會使市場融資資金需求增加，資金供需均有望改善。

另外，2019年5月，MSCI依計畫將A股納入因數從5%調升至10%。根據興業證券估計，在MSCI三階段調升A股納入權重後，整體可望吸引超過600億美元的資金流入。在企業盈利水準方面，大陸企業盈利於2018年Q4落底後回升，2019年Q1增速回暖至9.9%，雖2019年Q2-Q3再次面臨向下壓力，但在宏觀經濟平穩預期下，2019年盈利增速見底回升，已成市場普遍預期。

黃上修指出，A股估值水準已經回檔至歷史區間中低位水準，大盤股相對於全部A股的相對估值逐步回落，而中小盤相對於全部A股的絕對估值出現了一定的提升，部分基本面較好的中小型公司逐漸得到投資者的青睞。從中長期角度來看，A股後市深具表現機會。

中長線看好 底部有撐

群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，對於美中貿易戰，這是一場以時間換取空間的持久戰，現階段政策上採取在貨幣偏鬆財政力度加大，但不搞大水漫灌的手段，並以減稅降費期望刺激消費對沖民間投資疲弱，而在創新企業與自主科技產業將受到更多補貼，此外為對沖貿易戰也將加大基建投入力道。

展望中國股市後市，蘇士勛認為，雖然大陸各項經濟數據表現疲弱，不過大陸長債利率預期持續下行，低利率環境有機會推升風險資產評價，反倒是凸顯了Ａ股市場的長期投資價值。現階段國際局勢影響不易消失，但股市表現已經反應；未來利率走勢與估值水準將支持股市向上，下半年總經持穩與企業獲利反轉將為市場帶來有力的底部支撐。

北上資金 看準市值股

另外，A股上周正式納入富時羅素指數，瑞銀中國證券業務主管房東明指出，未來隨著A股在各類國際指數中權重的增加，其規模可能很快就能匹敵國內公募基金。我們預計隨著時間推移，A股將從『散戶市』變為『機構市』

個股方面，北上資金流向顯示境外投資者青睞市值大、流動性強的個股，其特點是ROE高且盈利確定性高。行業方面，海外投資者明顯一直都偏好食品飲料和耐用消費品板塊。