市場押注 Fed今年降息2次

工商時報 林國賓 2019.05.30

中美貿易戰打不停，美國公債市場因避險資金湧入價格飆升。圖：美聯社

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由於中美貿易戰久拖未決，各界看全球經濟前景愈看愈悲觀，市場對於聯準會（Fed）今年降息次數的看法已出現重大改變。根據最新利率期貨盤報價顯示，預估今年年底前美國至少將降息兩次的機率已飆破四成大關，更是首次超過降息一次的機率。

換言之，降息兩次首度成為市場主流的看法。今年年初以來儘管Fed一再表明將按兵不動一段時間，且下次利率調整升降都有可能，但市場都預估基準利率看降，今年底前頂多只會降一次。

債市的走勢同樣證實此一市場氛圍。美國公債市場短線在避險資金湧入下價格飆升，指標10年公債殖利率節節下滑，繼周二大跌5個基點後，周三繼續滑落4個基點至2.23％，創2017年9月以來新低。

保德信（Prudential Financial）首席市場策略師柯洛斯比（Quincy Krosby）表示，「經濟數據持續走弱，尤其是中美貿易戰打不停後更加惡化，導致市場認為美國經濟將走疲，Fed今年因此可能降息2次。」

美國總統川普周一再度放話，指中美短期內不會簽訂貿易協議，關稅可能進一步調高。

美債出現殖利率曲線倒掛尤其讓投資人看得膽戰心驚，美國10年期與3個月期公債殖利率利差一度來到負9個基點，過去50年來美國每次經濟衰退前必然出現殖利率曲線倒掛。

摩根士丹利警告，若計入Fed空前的縮減資產負債表因素後，其實殖利率曲線自2018年的11月迄今就一直倒掛。

摩根士丹利股票策略師威爾森（Michael Wilson）在研究報告中指出，「我們據此認為，不論貿易戰的結局為何，美國經濟都會走疲，而且衰退的風險持續上揚。」

景順（Invesco）首席全球市場策略師胡波（Kristina Hooper）指出：「降息一次的機率很高，但若降兩次我也不意外，這將取決於未來經濟數據惡化的程度，不過光是中美關係破裂就應該要降息一次。」