今年來美垃圾債總報酬率 創10年同期最好

04:092019/04/19 

工商時報

 

鍾志恆 、綜合外電

聯準會（Fed）放慢貨幣政策正常化的步伐，暗示年底前不升息，讓俗稱垃圾債的高收益公司債投資人開始看好Fed能阻止美國經濟陷入衰退，激勵美國垃圾債價格持續飆漲，讓今年來垃圾債總報酬率創10年來同期最好。

根據CreditSights資料，今年初到4月12日止的垃圾債總報酬率高達8.6％，為2009年來同期表現最好，扭轉去年全年總報酬率下跌2.3％的局面。

駿利亨德森投資的策略固定收益部共同主管佩圖洛（John Pattullo）認為，從今年來總報酬率表現來看，垃圾債投資人相信Fed將帶領美國經濟軟著陸，抑止債市波動和違約等情況惡化。

市場向來擔心經濟衰退會增加高負債企業違約風險。像去年第4季在經濟衰退憂慮下，除了美股重挫外，垃圾債也湧現龐大賣壓，讓垃圾債與具避險功能的美國公債之間殖利率差距擴大至約2年來最高。債息上漲表示債券價格下跌。

根據ICE資料，垃圾債價格今年來大漲，讓其跟美債之間的殖利率差距，從元月3日的5.44個百分點縮小至3.64個百分點。儘管如此，彼此利差跟去年9月底的低點仍相差0.4個百分點。

垃圾債行情回升，主要是Fed在1月暗示停止升息後，3月再重申不升息立場，讓投資人認為利率環境仍然對企業有利，從而看好垃圾債的前景。因此投資焦點在垃圾債的ETF引起投資人強烈興趣。今年來SPDR彭博巴克萊高收益債ETF（交易所代碼JNK），和iShares iBoxx 高收益公司債ETF（HYG）合計吸引57億美元流入，前者上漲8.1％，後者上漲7.6％。

在資金排擠效應下，即使美股今年來大漲，像標準普爾500指數累計上漲逾15％，但許多投資美股的共同基金和ETF仍面對吸引新資金流入的困難。