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基本面支撐 新興債反彈可期

黃惠聆／台北報導

　貿易戰淡化後，法人認為，評價面的吸引力加上相對便宜的匯價，新興市場債可望蓄勢反彈。截至7月12日為止，新興國家當地債指數（換成美元）小揚0.01％，另在油價下跌，新興亞洲主權債指數則上揚1.1％。

　法人表示，在新興市場當地債中，各國債券漲跌互現，其中印尼和印度公債領先反彈，阿根廷央行持續賣出美元，管控貨幣數量以支撐匯價，阿國當地公債換算回美元後合計上漲2.57％。

　對於新興市場債後市展望，NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，受到美中貿易爭議，地緣政治風險及義大利選舉結果等事件影響投資氣氛影響，近期新興債市持續震盪。

　目前全球經濟仍呈現溫和增長，新興市場持續強化的基本面可望對新興市場債市提供支持，從價值面的角度來看新興市場債目前更具吸引力。美國十年期公債殖利率及美中貿易摩擦短期都可能干擾市場，因此對短期資產表現抱持較謹慎的態度，但中長期來看，相關資產的潛力仍相當正面。

　保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，目前新興國家持續性的資金流出已使其匯率過度受壓抑，然其實質利率與美國差距升至高檔，以其評價面的吸引力加上相對便宜的匯價，新興市場收益可望蓄勢反彈。

　張世東指出，中美貿易戰持續影響投資人風險胃納，不少投資人將新興市場與「波動」畫上等號，然在新興市場債中的企業債會比主權債更為抗震，因此，目前看好新興市場企業債。

　鉅亨基金交易平台研究團隊則較看好當地貨幣計價的新興場債，原因是新興市場國家近期匯率大貶，加速國際資金流出，儘管新興市場債券價格並不便宜，然美元升勢不易持續，換言之，美元長期貶值趨勢還未結束，因此，新興市場貨幣未來有升值潛力，因此，當地貨幣計價新興市場債券仍有投資價值。

　富達投資表示，針對當地貨幣計價的新興市場債目前由負面調至中立，因為新興市場債前景相對正面，等待投資評價趨於合理，投資人可以趁勢逢低承接。