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顧成長拚收益 新興企業債抗震

陳欣文／台北報導

　近幾個月油價來到高位，總體通膨已經回升，但大多仍處在目標區間，惟近來美元升值造成新興市場匯率的貶值，包括印尼、土耳其、巴西等新興市場主要國家央行為維持金融穩定，貨幣政策紛紛「急轉彎」，法人認為，與新興市場股市相比，企業債除了成長性，也兼顧收益機會，預料將可為投資人的資產配置強化「抗震」效果。

　保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，由於目前新興國家的經濟增速仍佳，基本面體質也改善，金融市場失序風險的可能性低；儘管下周聯準會（Fed）升息機率濃厚，5月FOMC會議結果已緩解了市場對Fed加速升息的擔憂，新興市場企業債收益仍頗具投資價值，接下來資金可望再度青睞。

　就企業基本面來看，張世東認為，新興國家企業體質較歐美為優，目前對於新興市場美元債券的看法依然強勁，除了反映企業信用體質，新興市場美元債券相較於新興市場當地貨幣債也提供相對「少一些匯率風險」的收益機會。

　摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，新興市場債券近年異軍突起，主要受惠新興市場景氣大幅好轉，配合高殖利率特色，新興市場國家債券票息收入遠優已開發國家，全球總體利率依舊偏低下，提供投資人同時參與票息、資本利得成長的投資機會，更加顯示其投資價值。

　此外，新興貨幣近年走勢轉強，亦成為挹注新興債績效的一大優勢，讓新興市場債與新興高收債買氣近3年扶搖直上。

　郭世宗表示，從連結三大債券最大的ETF資產規模可發現，不論新興市場債與新興高收債，近三年規模都大幅跳升數倍，後市成長空間可期，反觀高收益債高速成長期已過，同期增幅遠不及新興債市，即可看出債市投資風向已漸漸轉向新興高收益債。

　另外，法人強調，新興市場各國積極強化總體經濟結構，帶動痛苦指數持續從海嘯高點回降，配合新興國家的結構改革持續發酵，整體成長朝向穩定發展，有助新興市場信評展望，對債券價格也是一大利多。