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免驚！美10年債殖利率衝高有解

工商時報記者／陳碧芬

2018/04/27

本周國際金融市場出現驚悚指標：美國10年債殖利率衝破3％，且盤旋多日，美國26日時間僅略低到2.99％，元大寶華綜經院指出，這個指標讓市場緊張情緒高揚的原因，是它被認定是「經濟衰退的門檻」，實際上，投資人不必對號入座，時空環境已然差異。

元大寶華綜經院策略分析師顏承暉指出，目前的利率水準出現這項指標，代表的是市場沒有像去年般寬鬆，難以重演資金行情，但還沒有緊張到會引起系統性風險的地步。

顏承暉分析，按照經濟學理論，對於景氣影響比較大的利率是「實質」利率而非「名目」利率，今年以來實質利率雖然也上揚，但上揚程度僅名目利率的一半，也就是說，今年的利率上揚有近半歸因於通膨預期的上升，實際上資金緊俏的程度，僅相當於聯準會升息1碼左右。

同時，元大寶華綜經院認為，有別於1月市場將債券市場崩盤視為是最大的尾部風險，市場對於債券市場的空頭，現在已經沒有那麼緊張，目前投資人認為最大的尾部風險，已經轉變為貿易戰。

顏承暉強調，突破3％整數關卡的美國債券殖利率，並非經濟衰退的門檻，不需要過度擔心，只要利率的上升不是急升的情況下，對市場都不會產生系統性風險。