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歐央行縮減QE 陷兩難

　歐元區周一公布兩項重要經濟數據，其中6月失業率下滑至逾8年最低，不過7月通膨率卻仍然不見起色。這也為有意縮減量化寬鬆（QE）刺激措施的歐洲央行（ECB）造成挑戰。

　隨著歐洲經濟逐漸增強，根據歐盟統計局周一公布數據顯示，歐元區6月失業率從前1個月的9.2％降至9.1％，寫下2009年2月以來最低紀錄。

不過7月消費者物價年增1.3％，與前1個月持平，創今年來最低，更不及ECB設定的2％目標。

凱投宏觀經濟學家麥柯雯（Jennifer McKeown）表示，「當6月失業率為歐元區經濟描繪出正面景象之際，7月通膨數據卻凸顯該動能尚未轉換成通膨壓力。」

國際貨幣基金（IMF）早在1周前也對歐元區提出警告，表示經濟復甦雖然呈現廣泛、增強趨勢，但通膨不見升高、脆弱銀行體質與英國脫歐，仍是威脅該區成長的重大風險。

根據經濟理論，失業率下滑將推升薪資上漲，並帶動通膨升高，因此按理不應該與通膨疲弱同時發生。ECB官員將此特別情況歸因為閒置產能減少，抑制薪資與物價上揚。

然而ECB並非是唯一出現該奇特景象的央行。美國上周五公布第2季經濟成長加速，但通膨卻仍不振，也讓投資者質疑聯準會到年底是否還會再度升息。

在歐元區復甦加快腳步之下，ECB正面臨德國要求縮減QE的壓力。本月稍早ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）曾表示，到今日不見太多跡象顯示，通膨將在近期攀升。

德拉吉在當時還提到失業率與薪資關係在全球金融危機後已出現「重大改變」。不過他仍然堅信兩者仍存在關聯，並在最終帶動通膨上揚。

ECB當時解釋，當前失業率數據可能低估了歐元區商業能在不推升薪資下，增加產出的程度。這主要是最近幾年歐元區增加許多兼職工作，可能壓低薪資成長幅度。