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20170717  |  工商時報  |  C1 財富  

油價回穩、走勢樂觀 美高收債 再起  

孫彬訓／台北報導

 　美國聯準會貨幣政策趨軟，激勵風險性資產表現，於6月份一度掉入技術性熊市的國際油價，在7月份逐步站穩每桶45美元的底部，為近月表現蒙塵的美國高收益債券注入強心針。野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，目前油價已經來到修正區間下緣，預估年底前的全球供需平衡將逐步趨於穩定，對油價走勢樂觀，抱持對能源債加碼策略。

　高聖時（Steve Kotsen）指出，油價在上半年面臨許多市場逆風，包括歐美暖冬、印度換鈔政策、中國第2季原油購買量下降等具有季節遞延效果，下半年這些需求負面因子逐漸淡化，甚至可能反轉。

　首先是近期OPEC國家出口量持續下降，沙烏地阿拉伯在今夏可能減少燃燒原油發電，也會讓產量進一步下降，降低整體原油出口量。而非OPEC國家產量亦出現觸頂，包括利比亞、奈及利亞兩國的產量已達極大值；其餘原油生產國產量亦下降，如委內瑞拉、中國、墨西哥及其他較成熟的原油生產區域產量均如此。

　高聖時認為，若油價維持目前低檔水位，美國的生產商又會減緩油井開採速度，因為這些公司必須控管公司的現金流及流動性，因此美國的生產增加趨勢也呈現放緩。預估今年全球供需平衡到年底前將逐步趨於穩定，可望下降2億桶左右，回到過去5年的平均水準，展望2018年的原油供需將達到更加穩定的平衡狀況。

　總結來說，基於對原油市場將會於下半年達到平衡的看法。高聖時預期，油價在年底前可望達到每桶50～55美元的區間，因此抱持對於能源債的加碼看法，並保留彈性機動調整部位。若油價回彈，將隨油價上升降低加碼比重；若油價維持低迷，將降低能源債曝險比重。