基本面改善 新興債市潛力佳
今年以來新興市場報酬率表現持續走高，宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，主要原因之一為新興市場國家基本面及企業獲利逐漸改善，根據國際貨幣基金（IMF）的數據，整體新興市場GDP成長率由2016年的4.1％，到2017年全年預估為4.5％，表現超越已開發市場。
他指出，在基本面改善帶動下，市場預期新興市場高收益債的違約率可隨之下降，國際資金持續流入新興市場，也為新興市場行情帶來支撐。
時至下半年，新興市場債市的報酬率是否可能繼續攀高，張瑞明認為，分析國際資金持續流入新興市場的背後原因，主要是因為2016年底川普當選美國總統，在市場對其擴大財政支出用於基礎建設、減稅等政策可望帶來刺激經濟成長的成效寄望甚深，國際資金即逐漸從新興市場回流美國；但是在經過一段時間後，市場對川普的政策落實時程以至於成效都產生疑慮，因此又重新流入新興市場。
張瑞明認為，下半年這樣的市場狀況並不會改變，資金將維持流入新興市場的趨勢；即使聯準會宣告量化寬鬆將逐步退場，然而在美國通膨數據始終未達到聯準會升息目標的情況下，市場預期聯準會升息速度將會非常謹慎緩慢，將有助於資金流入新興市場。加上基本面持續改善，下半年新興市場債市投資展望仍相對樂觀。
整體而言，在新興市場基本面逐漸改善下，新興市場債的系統性風險相對較小，只是須留意個別國家風險。另個關鍵影響因素為油價，張瑞明認為，今年油價可能維持區間盤整，然因其價格波動大，投資人仍需密切留意。
在個別市場方面，張瑞明認為，拉丁美洲景氣逐步復甦，如阿根廷GDP成長率在2016年為-2.3％，但今年預估可達3％，CPI則由2016年的39.3％降至21％；且包括巴西與阿根廷，另外還有俄羅斯，通膨水準仍然很低，央行可望持續降息政策，有利新興市場債市。
針對投資人於下半年的資產配置建議時，張瑞明表示，國內的年金制度改革在紛紛擾擾中已著手進行，然而對一般大眾而言，「晚退少領」已是無法避免的局面；如何依據市場狀況進行適當的資產配置，並且提供穩定現金流的投資產品，使「只出不進」的退休後生活能有持續收入得以支應，是相當重要的課題。
其中，具有固定配息級別的新興市場基金，是可參考的解決方案之一。當然，配息投資工具也並非只適合退休人士，手上持有一定比例現金的投資人，也應靈活運用這筆閒置資金創造兼具效益與效率的收益，以實現各個階段的理財目標。
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