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恐慌指數走低 新興股債漲率高

　全球投資市場的多頭讓反應投資人情緒的VIX（恐慌指數）一路走低，目前更來到10左右的低水準，市場開始擔心過度樂觀下的回檔，但根據統計，過去26年來VIX指數低於均值減去一個標準差的12.1後，股債市場短中期普遍上漲，其中又以新興股市與新興債市後12個月平均分別上漲17.8％及10.9％最為突出。

　鉅亨網投顧表示，年來股債齊揚，VIX指數也一路下滑至波段低水位，儘管市場普遍認為，當VIX指數過低時，表示市場出現非理性繁榮，可能伴隨賣壓湧現。

　但實際上，統計自1990年以來，當VIX指數低於12.1後，不論股市或債市都有好表現，股市包括歐美及新興市場全面上漲，其中以新興股市後3、6、12個月平均上漲5％、9.4％及17.8％表現最佳，另新興市場債表現也不輸股市。

　鉅亨網投顧表示，今年新興市場受惠美元相對弱勢，啟動一波股匯雙漲的行情，其中相對突出的仍是經濟成長力最強的印度，另外可留意今年經濟成長可望由負轉正的巴西，至於中國則維持穩健步調，俄羅斯股市與油價連動仍高，預期在油價走穩後，俄羅斯股市將隨油價表現。

　法人建議，在新興股市的投資上可以區域性基金為主，避免單一國家的波動風險。

　保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，目前全球股市走高，投資人不妨將股票型基金轉移至新興市場企業債，將其視為抗震、爭取收益的首選；此刻，多位聯準會（Fed）官員認為，美國上季經濟成長不佳應為短期現象，因此今年美國升息3次的立場不變，美國利率期貨預期6月升息機率已接近100％，但就算下月Fed升息，應不會對新興市場企業債券型基金造成太大衝擊。

　群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在全球經濟及貿易狀況持續回溫下，多數以出口導向為主的新興國家經濟表現可望進一步改善，有助吸引資金進駐、帶動股市表現，除此之外，新興市場還擁有評價面表現合理、企業獲利改善以及政府推動改革政策等優勢，因此也有助後市維持相對強勢的格局，以區域別來看，相對看好進入降息循環的巴西，以及企業獲利轉佳、具改革題材及人口紅利的東協和印度表現。