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美升息 REITs短空波動 後市仍偏多

黃惠聆／台北報導

　不動產投資信託基金REITs對債券殖利率上揚敏感度高，因而在升息前，有些法人會建議投資人對REITs採減碼。然法人也表示，升息議題對REITs產業是「短空長多」，因為升息啟動意味著經濟好轉，升息前REITs價格跌，升息後可能使得市場回補估值較低的REITs。

　富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，第2季不動產產業將持續受到聯準會升息路徑、英國退歐進展、法國選舉及公債殖利率走勢牽動，所幸在全球景氣持續改善及通膨升溫環境下，有利不動產類股中長期表現。

　根據FactSet統計，以3月3日的資料顯示，美國史坦普500 REITs類股2016年第4季獲利預估自原先的5.9％上調至15.2％，調升幅度居各產業之冠，2016年獲利展望也從9.2％調高至11.8％，但2017年第1季獲利預估自7.2％微幅下調至5.6％。

　至於未來美國若真的在3月份啟動升息機制，中國信託全球不動產收益基金經理人陳雯卿表示，美國若3月升息，市場今年第1季以來驚驚漲的心理預期，到第2季可能將會回歸平實，重回評估企業財報的基本面。在三大區域REITs中，美國房市基本面佳，歐洲景氣回溫，而亞洲房地產也因景氣回溫而量增。

　陳雯卿說，升息議題是屬於「短空長多」，美國升息後可能使得市場回補估值較低的REITs。升息啟動意味著經濟好轉，為REITs帶來的中長多格局。歷史資料顯示，升息循環中短線殖利率彈升過快時，REITs每一次回檔修正都是布局好時機，全球市場區域輪動格局不變。

　除了美國REITs，其他地區的REITs也被看好，元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎認為，亞洲區域呈現貨幣政策相對寬鬆、基本面回穩優勢；日圓持續維持偏弱格局下，循環型類股的日本開發商仍有持續反彈空間，有機會隨日股上漲支撐更長一段時間。