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川普衝刺基建 基本金屬後市看俏

陳欣文／台北報導

美國總統川普首場國會演說提及衝刺基礎建設言論，再度讓基本金屬等天然資源受到關注，法人指出，天然資源目前坐擁四大優勢，除了消息面有川普政策背書，在擴大基礎建設與推動稅改政策刺激之下，有助於能源需求面成長，現階段商品市場的基本面、資金面與技術面亦有利推升價格續揚。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾‧葛瑞森（Neil Gregson）表示，就市場消息面來看，川普要求國會通過1兆美元加強基礎建設，讓市場期待礦業、基礎金屬等商品可望持續受惠。加上觀察原油價格變化，石油輸出國組織（OPEC）去年11月通過減產協議，且減產進度優於預期，也有助於原油在今年轉為供需平衡甚至供不應求。

除了供給面與基本面有利天然資源價格走升，資金面亦提供商品市場有利的支撐。商品市場自2013年至2015年資金外流高達1300億美元，直到去年才再見到國際資金回補620億美元，在後市看好激勵之下，預估今年資金將持續回流。

奈爾‧葛瑞森（Neil Gregson）分析，目前能源、金屬類股的本益比僅約10倍左右，除了低於全球股票的22.6倍，相較原物料產業本益比歷史平均值20倍還有成長空間，現階段反而是逢低布局的時機，更何況從經驗來看，當原物料價格大走多頭行情時，相關類股股價漲幅更勝商品價格。

安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，川普希望在上任後頭一百天內通過雄心勃勃的基礎建設法案，估計美國原料和營建業將可迎來樂觀的需求趨勢。這些新政將可望帶給經濟動能更添柴火，在擴張基礎建設等這些政策帶動下，其中循環類股可望受惠，又如工業、房地產與原勿料等產業，表現也可期。

群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在川普政府表示將強化基礎建設設施，以及部份新興國家也將擴大基礎建設作為政策項目之下，加上大陸持續推行供給側改革，在上述政策的引導下，將改變相關原物料及金屬的供需表現，有助進一步帶動商品價格，相關類股表現可望因此受惠。

但考量商品原物料市場波動大，建議透過同時兼具天然資源及經濟成長潛力的新興市場基金來介入。