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美升息浪潮 打不倒高收債

陳欣文／台北報導

　隨著美國經濟數據持續改善，股市連續創高，為防止市場過熱，升息聲浪再起，也讓投資人擔心債市表現。不過法人表示，目前美國高收益債與公債之間的利差為399個基點，根據近20年來的經驗顯示，當兩者之間利差低於400個基點時，美高收債後3、6個月及1年的配息收入平均達2.1～8.6％，足以彌補指數下跌的幅度，建議投資人不要錯賣高收債。

　鉅亨網投顧指出，債券投資不外乎是賺指數上漲的資本利得及配息，儘管升息對債券價格會帶來衝擊，但高收債向來有較高的債息保護，因此受升息影響較小。觀察過去美高收債的表現，在利差與公債低於400點時，後3個月至1年，美高收債價格平均下跌0.2～0.8％，而同一時間的配息平均有2.1～8.6％的水準，配息所得遠高於資本利損，凸顯高收益債的投資吸引力。

　鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，美國今年升息的次數將至少有3次，美國寬鬆的貨幣環境將漸漸趨緊，以美國公債為首的各類債券價格都將受到衝擊。從經驗來看，美國高收益債券利差與美國金融狀況指數走勢相當一致，如今美國準備升息，美國高收益債利差收斂空間有限，未來可能跟隨美國金融狀況指數一同反轉向上，建議投資人可減碼公債及投資級債券等類型的基金，加碼美國高收益債券基金。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）分析，美國、歐元區及英國等公債殖利率今年有望進一步攀升，現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和「高殖利率」，眼見美國高收益債券目前仍提供6.5％的到期殖利率，相對優於其他多數債種，存續期間卻僅4.1年，著眼於中長線收益，建議投資人可適度配置高品質的美國高收益債。

　群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，儘管市場預期今年美國有2至3次升息機會，在利率走升之下可能為債市帶來波動，不過高收益債因為利差仍有進一步收窄的空間，因此相對可以抵禦利率上升的風險，過往升息期間也都還有不錯的表現，加上高收益債違約率可望持續下降，因此整體來看仍可望持續獲得資金青睞。