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川普新政下 風險性債券 續樂觀

黃惠聆／台北報導

　美國企業的獲利明顯轉佳，使美股從去年下半年開始表現出色，儘管市場持續觀望川普新政後續效應以及聯準會未來動向，然法人對於風險性債券後市持續表現樂觀。

　普信資產認為，川普新政雖對美國經濟有利，但第1季市場面臨較上一季更高的不確定性，包括財政支出，金融法規的鬆綁以及貿易協議的改變，都將對市場產生一定影響，即使如此，美國經濟今年卻是展望樂觀，甚至可確定出現衰退的機率是「零」。

　普信高收益債主管格雷格‧丹尼查爾（Gregor Dannacher）指出，美國企業獲利自2016年第3季開始就終止了連續5季衰退的困境，2016年第4季甚至出現首次連續兩季年正成長，預估今年企業獲利成長率將近10％，將有利於美國相關資產的表現。

　之所以看好高收債後市，丹尼查爾說，主要因高收益債波動低於股市，且高收益債長期報酬率接近股票投資的報酬率。以過去10年實證績效來看，高收益債報酬與波動更勝於標普500指數。

　富達投資也表示，預期聯準會未來將緩升息，對信用債影響不大，其他主要國家仍採寬鬆貨幣政策，由於機構法人對高收息產品需求高，另在高齡化人口、低利率趨勢下，投資人也會持續追求波動較股票低的高息產品，因此，投資級債、高收益債、複合債及新興市場企業債將續吸金。

　摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國一舉一動牽動全球經濟表現，在美國進入升息初階段的環境下，具有收益性質的資產最能受惠，在債券方面，仍舊以殖利率佳的高收益債勝出，由於高收益債利差仍具吸引力，且波動度相對股票較低，加上美歐企業獲利成長，有助推升高收益債後市表現。

　NN（L）旗艦多元資產基金（本基金配息來源可能為本金）經理人徐翊華（Ewout van Schaick）表示，美國今年可望維持溫和漸進的升息步調，但歐、日央行寬鬆政策方向不變，在通貨再膨脹環境下，高收益債相對具投資價值，然那些對利率敏感債券未來報酬率則會受壓抑。