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投報率亮眼+違約數下降 高收益債券續航力強勁

吳慧珍／綜合外電報導

　去年高收益債券（俗稱垃圾債）投報率創下7年新高，在美國高風險企業獲利能力增強，垃圾債違約數下降的激勵下，投資人看好垃圾債券的強勁多頭走勢還有續航力，應可再延續一段時間。

　彭博巴克萊美國企業高收益債指數（Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield Index）去年的投報率達17.1％，創2009年以來新高，表現比美股三大指數、投資級企業債與美國公債還來得出色。

　美銀美林指出，信用評級在後段班的高風險公司，歷經連續6個季度虧損的低潮後，去年第2季和第3季的獲利噴發，分別年成長14％、72％。與此同時，垃圾債揮別能源業破產潮的陰霾，違約數有下降趨勢。

　據數據供應商MarketAxess資料，在眾多信評垃圾級的企業中，美國電信業者Sprint的獲利成績相當突出，去年第3季息前稅前折舊攤銷前（EBITDA）獲利年增17％。

　有鑑於此，投資人與分析師樂觀表示，去年有強勢表現的垃圾債券，接下來的成績可能出乎預料地好。

　美銀高收益策略部門主管康托波勒斯（Michael Contopoulos）指出：「我從制高點來看，最重要的還是基本面。垃圾債的基本面已經適度改善，高風險企業獲利增強加上油價穩定，降低了高收益債的風險。」

　迄至本月5日，美國垃圾債券的平均收益率5.86％，來到2年低點，但仍高於2014年的5％以下水準。儘管垃圾債殖利率偏低，但相較10年期美債殖利率不到2.5％，股票估值也公認過高，多數投資人仍認為垃圾債券具投資吸引力。

　接受《華爾街日報》調查的六大銀行中，四家預測2017年垃圾債券可望迎接正報酬。以摩根大通最為樂觀，預估今年垃圾債投報率8％；富國銀行預估為5％至6％；美銀美林預估在4％到5％；高盛集團則預估報酬率有3.2％。