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美高收 今年報酬率勇冠高收益債基金

黃惠聆／台北報導

　高收益債基金再度大吸金，而且美國高收益債指數近日再創歷史新高，今年來報酬率高達17.31％，法人持續高收益債後市展望。

　美國聯準終於再次啟動升息，本應會對債券投資產生衝擊，但觀察近期高收益債券走勢，不但無懼聯準會升息甚至還頻頻走高，尤以受惠美國景氣復甦的美國高收益債券為最，因此，法人們持續看好高收益債後市。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，較看好美國高收益債後市，主要是因美國高收益債擁有較佳殖利率，其信用利差收斂空間是所有高收益債券之最，另升息若伴隨著景氣成長時，即有利於高收益債信用利差收斂，抵銷美國公債殖利率上升帶來的衝擊。

　羅伯‧庫克說，目前美國高收益債的信用利差達483bps，為各類高收益債最高，高於亞洲高收益債的445bps及歐洲高收益債的415bps，因此，美高收有較大的利差收斂空間有助美高收債後市表現。

　據摩根投信統計，過去3年，高收益債基金淨流出超過450億美元，不過今年高收益債，資金轉賣為買，回補逾百億美元，但也僅占了過去3年淨流出金額的25％，顯見高收益債後續仍有資金回補空間，有利持續拉抬報酬表現。

　貝萊德投資同樣看好信用債，但其較偏愛亞洲的信用債，貝萊德智庫表示，因多個市場的評價已偏高，目前比較看好較優質的資產，亞洲市場則是投資亮點。因占亞洲信用債資產比重最大的投資級別債券，其信貸狀況已回穩並正在改善，而區內高收益債券違約率也在相對低檔。和其他新興市場比較，亞洲信用債的存續期短，預期將較能夠抵禦美國升息對債券價格下跌的負面影響。

　貝萊德智庫認為，2017年投資高收益債的投資風險有：1、新興亞洲市場信用債利差開始收斂，一旦投資者情緒轉變，或全球資金供應狀況趨緊，均可能使利差再擴大。