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投資地平線塌陷 高收債當道

孫彬訓／台北報導

　美國聯準會今年底升息機率拉高，資金可能轉向，造成VIX波動率指數飆破15，來到9月中下旬以來新高。投信法人指出，儘管美國12月升息箭在弦上，但全球負利率公債已暴增至13兆美元，占整體公債市場達三分之一，「投資地平線」呈現塌陷狀態，高收益債券仍將獲市場青睞。

　第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，美國就業率持續改善，最新公布的上周初領失業救濟金人數創43年來新低，顯示企業雇用人力的需求強勁，即便9月非農就業數據低於預期，仍然足以支撐12月升息的想法。

　不過，如觀察美國10年期公債殖利率依舊低於2％，再以全球負利率公債來看，總規模已暴增到13兆美元，占整體公債市場三分之一，高收益債券因為存續期間短，與利率的敏感度低，而且具備利差保護優勢，仍將獲得市場青睞。

　統計歷年來，美國10年期公債殖利率落在2％以下時，全球高收益債券指數的一年滾動平均報酬達9.72％，而殖利率於2～4％時，平均報酬進一步上揚到11.52％，彰顯高收益債券的特性。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼（Betsy Hofman）表示，美國景氣穩健復甦，有助於高收益債發行企業的獲利與基本面改善，高收益債發行企業第二季盈餘年增率達34.3％，連續兩季正成長，且美國高收益債違約率自7月的5.1％降至8月的4.9％，加上供給面降溫、資金面的技術支撐，且收益仍具優勢等利多因素均有利於高收益債後市表現。

　宏利亞太入息債券基金海外顧問-宏利資產管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監彭德信（Endre Pedersen）指出，亞洲區經濟環境狀況良好，使得亞洲債券的長期展望樂觀。

　第一金投資投資長高子敬表示，新興市場的大陸、印度、東南亞各國的經濟情勢已有所改善，在資金動能回復助力下，股債市場表現可望超越多數成熟國家，特別是與景氣循環高度相關的行業。

日期：2016年10月21日