新興債搶手 近6年最吸金
黃惠聆／台北報導
受國際資金追捧，根據EPFR Global與Bloomberg的資料顯示，截至今年9月14日止，今年以來，新興市場債連續30周淨買超，大吸金逾338億元，創2010年之最，且今年以來，以美元計算之報酬率來看，新興市場債券表現相對出色，可說是鹹魚大翻身。
富達新興市場債券基金經理人Steve Ellis認為，新興市場近期表現亮麗的主因是受到聯準會延緩升息的激勵。美國聯準會在去年12月首次升息，導致市場氣氛趨於緊張，但整體新興市場資產自其後的表現穩健，令人感到意外。近期聯準會升息機率降溫，也為新興市場債帶來支撐。愈接近年底，美國升息愈是受到全球關注，同時新興市場的資金行情動向也是焦點。
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Ellis說，目前全球約有近4成的主權債券殖利率為負值，只有約6％的主權債券殖利率高於2％。由於全球無風險利率走低，可提供收益的來源日漸稀少，在此情況下，投資人因而對新興市場債趨之若鶩。隨著避險性資產收益率進一步下跌，市場收益難尋的情況或會惡化，進而為新興市場債券提供更多支撐。
瀚亞新興豐收基金鄭夙希表示，儘管聯準會升息可能抑制新興市場債券表現，但預料Fed將採溫和漸進的升息步調，且40％全球債券陷入負利率，新興市場債券的收益率優勢不變之下，流入新興市場債資金動能可望延續。
鄭夙希說，雖然新興當地債券的收益率高於新興美元債，但幅度還不到1個百分點，若未來聯準會升息預期提高的話，將會加劇新興匯率波動度，風險調整後收益吸引力應不如美元債。若進一步以收益率除以年化波動度來看，新興美元債的每單位風險所能獲得的報酬達1.1倍，明顯優於股市、匯率及當地債券表現，換句話說，新興美元債的投資效率也相對較佳。
因此， 鄭夙希表示，若考量未來市場升息變化、匯率波動等因素，建議投資人布局新興市場債券仍以美元債為主，當地貨幣債券為輔。
鉅亨網投顧研究部表示，今年以來，美國升息預期變化快速，9月升息機率已從6月的10％驟升回50％，美國公債殖利率也跟隨升息機率快速起伏，但近期升息機率維持低點，美國公債、抗通膨債券及美國股市卻同時下跌，上升的避險情緒應是主因。上周新興市場債券吸金
量雖從前周13億美元回落到0.34億美元，單周流入金額是英國脫歐以來最低紀錄，但新興市場債券依然持續吸金，未來新興市場匯率若穩定下來，將有助於資金持續流入。
日期：2016年09月21日
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