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3大優勢 高收債人氣不墜

孫彬訓／台北報導

　英國脫歐公投引發全球央行進一步擴大寬鬆的可能性，促使國際熱錢大量湧向收益型商品，帶動高收益債券價格走高。法人指出，從目前的價值面、供需面與違約風險評估，高收益債券兼具三好優勢，現在布局為時未晚。

　第一金全球高收益債券基金經理人劉蓓珊表示，高收益債券報酬中，有9成來自票面利息收入的貢獻，因此，在低利率的環境下，格外具有吸引力。此外，從價值面、供需面與違約風險等面向評估，目前高收益債券兼具三大優勢。

　劉蓓珊指出，從過去15年的年化報酬率與標準差來看，高收益債券的波動度低於股市，約落在10％左右，而年化報酬率卻有6～8％，優於歐美等成熟國家股市。從風險報酬比的角度來看，價值不斐。

　其次，高收益債券發行企業今明兩年無急迫償債壓力。根據美銀美林證券指出，由2017～2018年的到債量僅占11％，到期償還需求下滑。同時新發行市場溫和增長，並且由併購等高風險活動轉向為再融資用途，債市品質未見惡化。

　野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，下半年除密切注意全球資金流向與各國經濟表現外，以目前情況來看，美國10年期公債殖利率仍在相對歷史低檔區，公債價格維持高檔，而公司債仍具利差收斂空間，較具投資吸引力，債券部位較看好公司債。

　柏瑞投信投資長林紹凱表示，外部環境變化仍是美國考量重點之一，預期美國在7月升息的可能性相對不高。在國際油價重回45～50美元區間，高收益債市也跟著回春，觀察近期原油與高收益債市的走勢相關性已明顯回落，預期未來高收益債市表現將回歸基本面。

　目前高收益債市的供給趨於緊俏，非原物料企業的高收益債違約率仍位於歷史相對低點，整體高收益債市信用品質仍相對優良，預計高收債市下半年仍有表現空間。

日期：2016年07月18日