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投資觀望 陸M1、M2速差增

黃欣／綜合報導

　中國人民銀行上周五（15日）公布，中國6月新增人民幣信貸和廣義貨幣總計數年增率（M2）均優於預期，但狹義貨幣總計數（M1）年增率今年起逐月攀升，讓分析師憂心資金恐未進入實體經濟，也為後續經濟增長埋下隱憂。

　人行上周五公布最新數據顯示，6月底M2年增率11.8％，低於全年13％的成長目標。M1年增率從今年3月以來持續增長，6月底M1年增率已來到24.6％。惟值得注意的是，M1、M2增速差距擴大，反映企業「持幣待投資」和經濟成長下滑壓力仍大。

　中泰證券評論，數據雖優於市場預期，但因同時公佈的6月投資資料低迷，可見當前經濟呈現出「融資向上，投資向下」的局面。

　人行調查統計司司長盛松成也表示，儘管M2增速不是很高，但實際上增速和增量已經不小。貨幣供應量較為平穩，沒有大起大落，是好的現象。只是，一般情況下M1增加是經濟向好的表現，但是從去年10月開始，M2和M1剪刀差不斷擴大，這是歷史上很少有的例外。主要是這也反映了經濟成長下滑壓力大，企業投資收益低，投資意願下降。

　光大證券收益團隊分析，6月份M2的增速與5月份及去年同期持平，但M1的年增率卻較上月與去年同期高出0.9個和20.3個百分點。M1攀高，意味著前期對企業的貸款仍未投放到實體經濟中。

　另根據上周五公布數據，6月份新增貸款1.38兆元人民幣，較去年同期增加994億元。新增信貸出現超預期增長，主要是來自長期貸款的增長。

　至於人行日前針對13家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共2,590億元人民幣，利率與上期持平，操作規模遠超當日1,270億元的MLF到期量。分析人士表示，本周人行續做MLF的餘額較大，規模也不小，顯示人行在貨幣政策工具的應用上，不一定需要用到下調金融機構存款準備率，仍有其他多種工具可以進行流動性的操作調節。

日期：2016年07月18日