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陶冬:陸股非牛市 只是反彈

記者林春江/台北報導/經濟日報

瑞士信貸董事總經理暨亞洲區首席經濟分析師陶冬昨（21）日一場講座中，將大陸股市這波行情，定調為反彈行情而非牛市；他認為，人民幣短期在政策怕違背民意預期下，會呈現上升但漲幅有限。
陸股7月以來成為國際金融市場焦點，上證綜合指數大漲7.65%，躍居全球第一。
陶冬指出，觀察最近陸股上漲的多半為銀行、地產等壟斷性產業，只是反映過去十年中國的發展，是「昨日黃花」；陸股要有牛市行情，需要見到真正的改革。
陶冬昨天在國泰投信和今周刊舉辦的「2014預見亮點—新中國投資講座」演講指出，中國指數表現五年都落後國際股市，去年中小板、創業板市場不乏漲幅超過五成，甚至八成以上的股票。
他建議，投資人從中尋找下一個成長的投資機會，如過去十年文化產業的收入翻揚20倍、財富管理規模增加100倍，這些就是中國未來經濟轉型中的機會與新希望。
陶冬指出，大陸的銀行仍有粉飾帳面的陋習，6月底半年報結算完，觀察最新的PMI指數及銀行貸款量就出乎意料走低。大陸今年來許多政策都沒有收到預期效果，如5月推出的定向寬鬆，中小企業真正借貸成本仍達20%；又如要加速鐵路建設，資金確實流向鐵路，但發電機需求沒有上來，周邊效應並沒發揮。
再加上打貪腐政策，為了避嫌，地方官員沒有動力積極招商拚建設，員工額外紅利也縮水，從上層到下層的消費力都受到影響；打房政策又讓現金流暫停，以致過去最強勁的內需引擎失去動力。
陶冬指出，中國第4季經濟表現會稍微走弱，但沒有硬著陸的風險，政府也不太會出手；可以預期未來不再以高速經濟成長為目標，而會重視市場機制，減少政策干預。