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高收債發威 連霸債券人氣王

 

記者陳欣文／台北報導

　美股續創新高，高收益債買氣隨之增溫，上周淨流入7.8億美元，居債券吸金之冠，今年累計淨流入亦一舉突破30億美元。股市多頭氣盛，高評等債券吸引力明顯下滑，投資級企業債淨流入金額明顯收歛；美債更是終止連4周吸金；新興債賣壓則未見減緩，上周淨流出14億美元，已連續第8周失血。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，高收益債與全球景氣連動性高，因而能在今年股票當道的市況下持續保持走紅，今年來，JPMorgan全球高收益債指數上漲6.3％。

　庫克說明，全球高收益債與美股相關係數高達6成，與公債殖利率則為負數，2000年以來JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月增率成正向連動，可見在經濟改善、就業增加的環境下，有利高收益債表現。

　德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，現階段投資固定收益應擴大收益來源，不能僅聚焦於成熟國家主權債，還要從信用債與可轉債尋求投資機會，增加信用收益與貨幣收益來源。

　依目前信用債利差水準來看，新興債比投資級債與高收益債更具投資價值，不過，新興債存續期較長，加上當地貨幣債與匯率高度連動，在美國寬鬆政策退場時程干擾下，波動度偏高。

　富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強等三大利多支撐，將有助延長本波債信多頭循環期間，高收益債發行企業的債務高峰有望延至2017年之後。

　根據摩根大通統計至10月底，今年來債信獲調升至投資等級的公司債規模已達770億美元、連續兩個月創統計以來高位，顯示目前企業整體債務體質仍相當穩健，且經濟動能與企業基本面改善，將加速2014年企業併購熱潮，也有助於拉抬整體高收益債市表現。

　相較於高收益債吸金續航力佳，新興債資金動能持續偏弱，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，除了新興貨幣貶值壓抑新興債表現，新興國家經濟成長力度下滑與持續政策改革，也拖累新興債的表現。皮耶指出，由於結構改革需時較長，加上各項負面訊息陸續在今年發生，預料新興債有機會在今年落底。

日期：2013年11月26日