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老字號雨衣大廠達新，最新的售地處分利益高達53億元，上周完成入帳，可望貢獻EPS26元。

 

在疫情剛蔓延的2月，達新以83.75億元出售台中2593坪土地，溢價率15.76％；創下台中7期標售最高紀錄，資產股的威力，除了轟動台中地產界，也吸引資本市場的關注。

 

這次標售案的7期地王，原為達新舊廠，自1993年遷廠後便閒置至今，過去取得成本約7500萬元。

「達新很幸運，底標價72.35億元，但後來成交價格比我們預設的高出很多。」達新總經理黃俊嘉笑著說。

 

早在2年前，將土地租給宏全國際營運貨櫃市集時，就有出售土地的想法。

老老闆（達新創辦人胡江河）那一代認為有土斯有財；現在第二代經營則想活化資產，不然土地閒置一年要繳3000多萬元的稅。

 

緊接著，公司又於3月宣布擬現金減資30％，資本額從19.8億元降至13.86億元。

黃俊嘉表示，未來會繼續活化資產，目前達新在台中工業區有約4000坪土地、台中港有約2萬3000坪土地，「除了自用之外，隨著台商回流，若找到合適的對象，或租或賣都有可能。」

 

成立投資單位〉買不動產、龍頭股、減資

 

至於帳上的70多億元現金，黃俊嘉透露，公司已成立一個新的資金投資單位，「未來有幾大方向：

一是購置不動產，例如買回舊廠址未來興建的辦公大樓其中一層，

二是投資龍頭股，

三是退還減資股款與更新軟硬體設備。

達新1966年起家，本業包括雨具、PP瓦楞板、塗布加工等，創辦人胡江河曾為台塑集團創辦人王永慶的得力助手之一，因此創業初期即入股台塑旗下的南亞、亞太投資等。「南亞持股除了王永慶家族外，達新是最大股東。

黃俊嘉說，去年光是認列南亞與亞太投資股息就有2.28億元，貢獻EPS1.1元。

 

輝煌時期的達新，可說是亞洲第一大雨衣工廠；股價一度飆至117.5元。

當時光是來自美國沃爾瑪的訂單，一年就可以做到400萬美元的營業額。

目前廠房分布台中、緬甸、中國、越南，營運據點包含台灣、美國、日本，員工2500人。

 

攤開達新財報可見本業遇瓶頸，去年營業利益僅0.42億元，2018年甚至為負值。雨衣大廠榮景不再，主因為中國低價競爭、缺乏行銷，加上產品線眾多，難有效管理。

 

與達新合作20年的經銷商莘榮負責人張允榮觀察，「達新在30年前實為業界龍頭，產品、服務品質都很好，但近年市場萎縮，眾多品牌加入，導致競爭激烈。」

 

不只業外積極活化資產，業內則試圖透過開源節流，提升本業競爭力。

達新首位非創辦人家族的專業經理人黃俊嘉表示：這2、3年公司變化大，收掉很多長期沒賺錢的生產線，像是塗布加工、生產塑膠線圈的中國廣東東莞廠等。

雖然東莞廠一年營業額2億元，卻年年虧損2000萬元；且因技術門檻低而被複製。

 

增本業競爭力〉售地換現金、汰換舊機台

 

為找回本業競爭力，達新一方面售資產、減資吸引投資人眼球，另一方面用售地進帳現金，汰換老舊機台，提升自動化程度；並將營運重心放在雨衣。

員工與設備是固定的，因此增加產品附加價值，找單價較高、技術複雜的產品做，別人也不易複製。

 

達新也搶搭近年興起的戶外風潮，研發結合防風、防寒等功能，到戶外登山或釣魚都能穿的防水衣物，也參與海外秀場、展覽，了解消費者需求、接觸新客戶等，包括德國戶外運動品牌VAUDE、英國水上活動衣物用品Gill等，如今都是達新的忠實客戶。

 

不僅如此，黃俊嘉在2017年與美國著名防水、防風布料廠商Gore-Tex合作，「對方甚至到緬甸廠驗證軟硬體品質、達新對待員工的方式等，還設立每年進貨量KPI，非常嚴格。」目前已將產品出貨至美國2家客戶。

 

此外，達新用資金擴增產能，「今年併購當地越南廠。

奠基既有優勢，有8成是合作2、30年的老客戶，隨提升產品價值、加強行銷，黃俊嘉期許達新營業利益能在2年後重回以往1至2億元的榮景。

 

面對疫情，黃俊嘉憂喜參半說，今年整體營業額預計會少1.5億元，下單量取消10％；但達新老客戶穩定、市場分散，受影響有限。

 

老字號的達新，能否善用現金、活化資產，突破傳統製造業瓶頸，把收益「肥水」挹注為本業競爭力的「活水」，恐怕是股東更關心的焦點。