中國新冠肺炎疫情持續惡化，中國服務業熄火，上兆元人民幣蒸發。從個體面衝擊來看，在中國市場的餐飲、零售等台商，恐是台灣上市櫃公司首要疫情重災戶。
日本知名連鎖餐廳和民中國門市日營收剩下5％、中國連鎖火鍋店龍頭海底撈停業15天，損失逾新台幣47億元……， 武漢肺炎疫情持續蔓延，中國餐飲業慘況的縮影。
這波新冠肺炎疫情，餐飲業、零售業等服務業確實首當其衝。中國經濟學家任澤平預估，今年春節的7天期間，光中國餐飲、零售、旅遊市場的損失就高達1兆元人民幣，相當於4.37兆元新台幣。
中國收成股變中國收拾股？
不少台灣餐飲、零售等服務業，早就前往中國市場布局，外界關注這些過去的「中國收成股」會不會變成重災的「中國收拾股」？
現在大家（台商）以疫情的控制為重，都不去談經濟影響，但感覺得到他們其實很憂心。這些台商的憂心不是沒有原因，因為從中國本土、外商企業的反應來看，這次的疫情對於企業經營打擊非同小可。
根據公開資訊觀測站和台灣經濟新報資料，綜合整理去年前三季，台灣的餐飲、零售、觀光產業類股中，中國子公司占台灣上市櫃母公司稅前損益的比重多寡，分別列出中國市場獲利與虧損比重前10名的指標企業名單。
不只如此，再搭配2018年全年，各企業的中國市場占整體營收比重，藉此掌握台灣知名服務業上市櫃公司「中國概念」的程度。兩大比重的關鍵數字愈高，代表依賴中國市場程度愈高，在這波疫情受到影響恐怕愈大。
先看中國獲利前10大
其中，大洋－KY、雅茗－KY、淘帝－KY、美食－KY，分居去年前3季中國子公司累計損益占母公司稅前損益比重前4名；至於王品，則有超過四成營收來自中國市場，因此去年前3季在中國市場賺錢的服務業公司中，這5家受到疫情影響恐怕最大。
台資百貨業大洋－KY副總裁張進國說：大洋2月10日兩家店復業，人流分別為1400人、900人左右，是過往7、8000人水準的不到2成。
人員儲備、口罩儲備都有達到一定水準才能復業，且若區域交通還是封鎖，有些民眾也出不了門。
他說明現在實體營運的困難之處。但是現在靠網路銷售，每天創造約100萬元人民幣業績。
張進國說：預計一個季度後才能恢復過往營運水平，現在大家都在等五一長假政府會再出台哪些紓困政策。
從過往SARS（嚴重急性呼吸道症候群）經驗看，等到疫情告一段落、在政策的刺激下，下半年消費需求應該會成長。
85度C、王品復業不明朗
再看中國虧損前10大
去年前3季在中國市場虧損的服務業台商，排名第一的特力，早在去年就宣布退出中國市場，因此排除在此次受疫情衝擊的名單中。
同樣以中國子公司累計損益占母公司稅前損益比重、中國市場占營收比重兩個數字來看，經營住宿業的富驛－KY和母嬰用品的麗嬰房，在中國營運恐雪上加霜。
餐飲業占了名單一大半
中國餐飲業市場目前都不樂觀，疫情未改善、封城範圍持續擴大的話，勢必會影響外出消費，門店和外送平台營收都會受影響，對公司不利。
舉例來說，擁有「85度C」品牌的美食－KY在中國門市逾六百家，年營收達150億元（新台幣）是台股中的中國餐飲業營收王。
公司1月29日公告，配合各地政府法規，其四分之一門市延後開業；原本各門市過年休業期間就不一，目前復業狀況也還不明朗；也因此，其股價1月下旬至2月初持續下跌，跌幅約25％。
美食－KY新公布1月營收為18.4億元，年減6.38％，公司代理發言人傅柏翔說：原因包括今年過年休業期間在1月、去年在2月；且今年過年休業門市比去年多，有開業門市營運又比去年差。
至於中國最大台資連鎖餐廳集團王品，在中國有141家直營店，超過4成的營收來自中國市場。原本王品過年期間只休除夕一天，但配合此次疫情的各地政府規定，延後開業，2月10日起逐步復業。
王品1月營收14.1億元，年增1.42％，但主要來自台灣市場成長近3成，中國市場營收受疫情影響，衰退逾三成。
王品發言人朱文敏說：王品平時就注重衛生安全，1月25日也由中國一線主管組成防疫中心、積極應對。
對於營運、供應鏈受到疫情的影響，他表示現在不便多說；但倘若門市復業後、消費力不如以往，絕對會有應對措施。
至於是否會因此有無薪假或精簡人力的考量，目前完全不在我們的考慮之中。
快樂檸檬推「無接觸」外賣
此外，旗下有「快樂檸檬」品牌的雅茗－KY，2018年高達93.85％營收來自台灣和中國市場，又以後者為主。去年2月，雅茗單月營收為1.38億元，若中國1/3門市停工10天，影響營收約0.14億元。
對於此次公司受疫情的衝擊，雅茗－KY則相對樂觀。雅茗投資人關係高級經理徐美華說，公司許多門市布局在中國三、四、五線城市，遠離重災區。
且品牌主力產品是檸檬汁類飲品、主打維他命C，在疫情期間相對較受到偏好。
另外，雅茗也跟中國當地外賣平台App合作，推出「無接觸」外賣服務，也就是透過App，外送人員和消費者約好取餐地點，但人與人之間不接觸。
徐美華說：目前已經復業的門市，外送比例提高，過去的外送比例占門市訂單量兩成，現在達到約一半。
我們過去2年做好集團的優化、軟硬體升級，所以這次自己的資訊團隊也緊急開發出，讓員工報備身體健康的線上平台，應對速度相當快。
徐美華充滿信心地說：雅茗也會加大在中國市場的行銷力道，減緩受到疫情的衝擊。
其實去年我們的主力放在其他海外市場，像現在美國已經有50多家門市，中國市場營收占比在去年已經降低至8成。
儘管台商對於疫情造成的消費力緊縮多語帶樂觀，指出公司一定會有因應措施、積極應對，但熟悉中國的券商高階主管並不樂觀：這是全面性的問題，員工從中國各地來、供應商從中國各地來，很難抵抗衝擊。
他說：我想只能看中國市場占整體營收比重的高低，來判斷企業的抵抗力了。
隨疫情持續擴展、惡化，大大打擊中國市場的消費者信心，過去中國獲利愈多，中概血統愈純正，有機會享受更高內需消費紅利的中國收成股，恐怕也將面臨豬羊變色的挑戰；而原本中國市場就陷入虧損的服務業台商，又是否會面臨更大逆風，都值得投資人睜大眼睛持續關注。
恐懼時刻「撿便宜」投資人如何搶先布局？
受新冠肺炎衝擊影響，全球股市慘跌，疫情蔓延時看似是「撿便宜」時刻，而台股布局找買點，該關注哪些重點族群及觀察指標，一次搶先讓你知道。
台股受到新型冠狀病毒肺炎（俗稱「武漢肺炎」，簡稱「新冠肺炎」）衝擊，看來方興未艾，投資人如何搶先布局，觀盤重點可以分別從疫情進展、復工狀況、各國對前往中國旅遊之態度、金融市場外資、內資動作這四點來看。
首先是疫情進展
武漢肺炎全球確診數已突破4萬例，全球死亡人數也逾千人，已超過2003年嚴重急性呼吸道症候群（SARS）死亡人數，武漢肺炎目前仍處高峰階段，未來一周確診數是否下滑，且其他各國是否出現大型社區感染，是其觀察重點。
由於目前中國共有遼寧、江西、湖北與安徽四省啟動「封省」，中國四大直轄市包括北京、天津、上海、重慶都已宣布「封閉式管理」，顯示整體疫情蔓延仍未見歇。
2月10日起台商陸續復工，鴻海鄭州廠獲准復工、深圳廠延期開工，仁寶昆山廠延後至2/17復工，廣達、緯創、和碩、英業達等各廠區已在2月10日開工，不過實際復工率仍待觀察。此外，武漢為面板、記憶體與汽車的生產重鎮，未來下游正式復工，恐將掀起一波搶料大戰。
對中國旅遊等級 將是重要觀察指標
另一個重點，在於旅遊與觀光。美國已對中國旅遊警示提升至最高等級「請勿旅行」英、德、日與新加坡也陸續跟進，未來各國調整對中國旅遊等級，將是重要觀察指標。
至於金融市場，台幣與人民幣匯率於2月3日分別創下30.363與7.0229低點後回穩，現階段資金匯出恐慌情緒有降溫現象，2月3日至2月7日外資賣超僅69億元，官股券商也逆勢買超抄底，未來兩周將是內資與外資對決多空重要階段。
台股方面，在跌破半年線後創下一一一38點低點後，由於波段跌幅達1059點，目前大盤已修正第一波，倘若沒有進一步惡化，市場將在此時反覆築底。
若能持續守穩11200點之上，台股有機會測試完利空，挑戰季線（11761點）之上的反彈行情。
從投資策略方面來看，投資人在系統風險發生時，第一件事情就是嚴格停損。
先控制住自己的損失，建議虧損碰到10％左右就無條件停損，先抽離資金，耐心等待明朗後更好的進場點。
另外，台股低檔轉折訊號可留意低檔區出現的百點長紅下影線，當指數修正後，出現百點長紅下影線，這代表買盤湧現，且開始收復失土，這是標準的轉折訊號。
目前台股下檔支撐在於11150點，倘若跌破此位置須減碼因應。
針對未來中國的疫情，還有幾點要緊盯注意
第一件事是注意是否有新城市爆發大規模社區感染，當出現第二個武漢，市場將第二波修正，這是翻空訊號，倘若發生，建議無條件減碼應對。
其二，2月10日中國陸續復工，若順利開工，不確定因素將下降，可醞釀反彈契機，但3月初將公布2月營收，此時有修正壓力，反彈後的拉回將是波段的買點。
新藥若成功治癒 將是全面翻多訊號
其三，目前中國已研發的抗疫藥物，開始進行人體臨床實驗，倘若有順利治癒的消息傳出，將是全面翻多訊號，恐慌情緒一旦被抑止，未來各項民生消費都會回歸正常。
其實，這一波新冠肺炎病毒的衝擊，雖然打亂了台股一池春水，但長線的投資進場機會也浮出水面。
就像美國股神巴菲特說的：別人恐懼時，我貪婪。在價值投資中，此時也是撿便宜的好機會。
在這次疫情導致的利空測試局面下，台股還可留意以下族群，包括被動元件、面板族群、砷化鎵族群、金融股、營建股與風力發電族群，這6大族群後市可期。
本文作者為第一金投顧董事長
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