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最近股市的變動很奇怪，但摩根大通指出，在聯準會 (Fed) 繼續向上升息、「便宜資金」即將結束的這個階段，依然存在邏輯性的投資方式。

 

以下是摩根大通建議，在市場「便宜資金」結束、融資成本走高，投資人可以參考的交易策略：

 

2017晚期至2018年：

在Fed貨幣政策仍屬溫和時，建議放空存續期間較短之債券，作多油價和通膨預期。

 

2018年：

以兩國貨幣對比之方式來看待外匯市場，而不是一籃子貨幣的美元指數角度。

 

2019年：

隨著Fed繼續升息，可能將導致美國經濟成長放緩，建議減持股票，做多黃金和日元。

 

而針對美債市場無風險利率走高，一些市場分析師認為，這可能將對美股產生壓力，摩根大通分析師 Normand特別提醒投資人，2年期的美債殖利率可能更需要市場關注，因兩年期美債殖利率距離聯準會 2019 年的2.9%目標，目前只差了25基點。

 

摩根大通表示：這個水平很重要，因為它將標誌寬鬆政策的結束，之後通常會出現限制性政策。但他們認為不需過於擔憂美債殖利率曲線的狀況。

 

小摩在該份報告中表示：殖利率曲線的形狀，不如實質聯邦基金利率來得重要，3%的美債殖利率，其實實際殖利率僅為0.8％，這與一些資產配置商所使用的盈餘殖利率/實際債券殖利率評估模式，還差75個基點左右。

分析師表示：如果債券殖利率上升到高於目前股票的盈餘殖利率，那麼即使沒有破產風險，股票價格也會下降，因為投資者將重新評估股票的價值。