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14檔環保概念股出頭

2017年底，中國江蘇省昆山市驟然掀起的停工風暴，不僅震撼當地中外企業，以昆山製造業群聚的動見觀瞻，此舉顯然也間接向世人證實，中國政府在GDP（國內生產毛額）成長率放緩之餘，一來堅拒走回大力刺激成長的老路子；二來更將環境保護思惟拉高到前所未有的高度，試圖平衡多年來只顧經濟、不顧生態的失衡。

 

除一連串「打汙」、「減排」取締行動，中國政府同步推出《環境保護稅法》（以下簡稱環保稅）對廠商相關成本更添硬性規定。這項2016年底通過的草案，已經於今年起施行，這也是中共十八屆三中全會提出眾多改革思惟後，第一部上路的稅法，其精神是從徵收「汙染排放費」，轉為徵收「環保稅」。

 

過去，每單位空氣汙染物1.2元人民幣、水汙染物1.4元人民幣的收費標準，如今被中國政府定調為「收費偏低、執行力度不足」。

西南證券評論，未來官方根據產能制定不同標準的趨勢必然加強；平安證券則認為，官方監管「天羅地網」下，企業的環保投資將大幅提高，除了現有龍頭廠商強者恆強，環保產業相關上市個股今年也將有超額報酬空間可期。

目前中、港、台三地資本市場，各有多檔經營環保產業的個股，主要業務可分為廢棄物處理、廢水處理兩大類，投資人可多加留意。

台股當中，廢棄物處理規模較大的業者包括崑鼎、可寧衛和日友等公司，以日友為例，它是兩岸少見的醫療廢棄物處理廠，也是目前國內市值最大、逼近300億新台幣的環保概念股。

 

日友專攻醫療廢棄物，兩岸都將設新廠

去年全年，日友營收19億元、年增率約4.8％，下半年的營收表現略優於市場預期；目前日友的廠區包含彰濱事業廢棄物處理廠，雲林的三座醫療廢棄物處理廠，在中國則有最受期待、有2條醫療廢棄物焚燒線的北京廠。

由於中國市場的業務供不應求，日友去年底已積極投入北京二廠建設，最快在今年下半年可試運轉；此外公司還陸續投資四座新廠區，分別位於江蘇宿遷、河北廊坊、江蘇江陰及山西運城。

其中江陰廠、運城廠若工程於今年第二季順利展開，第三季就有機會營運，宿遷廠和廊坊廠方面，則須等待地方政府與當地民眾完成溝通、取得土地後，才能依序開工。

展望後市，法人認為日友在彰濱二廠、北京二廠陸續加入營運，今、明兩年的業績將展現強勁爆發力，例如北京二廠的廢棄物處理量，就比一廠多出40%，因此今年業績的上檔空間可期；法人估計，日友今年營收上看23億元、稅後淨利上看8.8億元，年增率將分別達到21％、11％，相當於稅後EPS（每股淨利）7.93元。

光大國際  涵蓋垃圾發電、廚餘處理、河道治理

港股方面，光大國際是垃圾處理規模領先的龍頭業者，公司旗下有超過六十個環保能源產線，項目涵蓋垃圾發電廠、沼氣發電廠、廚餘處理及汙泥處理設施；此外，公司也持有在新加坡掛牌的光大水務70%股權。

由於光大水務擁有70餘座汙水處理、河道治理產線，光大國際可說是中國最具代表性的環保業者，2012年到2016年，營收從34億港幣躍升至139億，稅後淨利也成長超過1倍，公司市值已達500億港幣。

 

海螺創業「廢棄物協作」冷門技術，垃圾變黃金

除了光大國際，海螺創業是近年業績竄出頭的概念股，營運特色是備受矚目的「廢棄物協作」；從字面不難看出，海螺創業為中國水泥業霸主安徽海螺水泥轉投資，但廢棄物協作是什麼？

 

這種技術在台灣方才起步，台泥準備在其花蓮和平廠利用這項技術，減少花蓮地區尚無焚化爐的問題；而在對岸資本市場，海螺創業目前也是「孤門獨市」的冷門生意：它利用水泥窯在量產時必然產生的高溫及長時間，將工業用固體、危險廢棄物作為燃料焚化，等於平白多了好幾座焚化爐，不但可以消弭民眾疑慮、同時解決各地垃圾無處堆放的困擾。

 

正因為競爭者少，公司業績數字已見到「垃圾變黃金」的威力。

2013年6月，海螺創業半年報顯示的營業利益率還在27％，但到2017年6月，營業利益率就已經衝上39％，稅後淨利連帶也從6.2億元人民幣整整翻了1倍以上、達到14.4億元，但股價仍被投資人追捧，從2016年2月的10.92元港幣直衝20元、2年漲幅超過80%。

「危險廢棄物處理很賺錢！基本上只要你有產能，一車（危險廢棄物）拉走，現在就給你1萬塊（人民幣）！」

招商證券研究員朱純陽指出：一旦製造業被查到違規排放危險廢棄物，罰金、停產都不是最嚴重問題，相關人員馬上面臨刑事責任，才是心頭大患，因此產能極度吃緊的危險廢棄物廠，普遍獲利甚豐。

雖然有許多企業積極投入水泥窯協作處理的領域，但海螺創業受惠集團品牌及規模經濟，目前仍是枱面上最具規模的公司。

此外，從事環保業務的「正港」相關股，有機會趁著中國國策加持、在十三五計畫期間大展拳腳，其實原本就在各自產業具有地位的傳產大型股，也可望因為這波強勢的環保取締，更加鞏固其量產的規模經濟。

畢竟，起自2016年的「供給側改革」，主要鎖定水泥、鋼鐵、塑化、煤炭、有色金屬、造紙等重點行業，之所以讓遍布全中國的無數中小企業，一一被強制關廠、停工，憑藉的客觀標準就是「廢棄物排放不達標」；可見提前加大環保投資的龍頭廠商，未來在中國市場除了量產成本更低，環保標準也陸續到位，足以安然度過環保稽查後，競爭本錢勢必更加雄厚。

綜觀國內最具規模的傳產龍頭，從水泥業的台泥、亞泥，到造紙業的榮成、永豐餘，未來都可望成為相對受惠的標的，值得持續觀察。