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政權交替前的台股操作兵法

被證所稅壓縮三年的台股，進入2016年表現搶眼，元月在全球金融市場黑天鵝效應中，台股加權指數一度跌到7627.89，到3月已漲到8840.75，這段期間台股拉升了15.9％，是全球表現相對亮眼的市場之一，這一段期間，外資熱烈買超，尤其是大力加碼台積電與中鋼更是拉升指數的雙箭頭。

 

龐大的棄權棄息壓力

不過台股進入3月下旬以後，一方面有國安基金退場的壓力，另一方面繳稅的季節逐漸靠近，加上外資買超力道縮小，台股成交量漸淡，似乎隱藏回檔的壓力，加權指數一度退守到8436.57，這其中最明顯可以感受到中實戶退場的訊號是4月12日，ＯＴＣ指數下跌2.57，跌幅是1.99％，ＯＴＣ今年走勢比加權指數活躍有力，真正原因是證所稅拿掉，有些大戶資金回流，但是四月以來，ＯＴＣ表現相對弱勢，似乎有大戶提前開溜的現象，這是一個值得注意的現象。

 

其次是從時序來看，台股在證所稅退場後，照理說有利台股，但真正影響力在兩稅合一扣抵減半的富人稅，因此，第二季的除權息行情通常只有在海外避稅的「外資」參加，本國投資人都會選擇棄息，因此，股市通常在四月見到最高點，最具代表性的是去年4月28日台股在外資力拱台積電的情況下將加權指數推向10014.28，此後的4個月，台股像是被推下懸崖的車子，一口氣跌到7203.07，這段3000點的大跌，讓大家痛徹心肺。

 

台股進入第二季，同樣面臨去年的壓力，首先是龐大的棄權棄息壓力，今年是富人稅上路第一年，高所得者參加除權息，稅率從40％上升到45％，二稅合一扣抵減半，再加二代健保附加稅2％，亦即參加除權息，不管有沒有填權息，一半的錢給政府收走，也就是說投資人拿到股息，有一半進到政府口袋，投資人在股海打拚很辛苦，但是不管你有沒有賺錢，政府穩穩拿走一半，賠錢只能摸摸鼻子，所以今年棄權息壓力恐怕史上最大，接下來第二季行情只能看外資，假如外資也腳底抹油，台股下跌壓力就會加大，這是台股最不利的地方。

 

小型飆股的營收不夠大

二是台股從元月起漲，累積漲了1300點，年報揭露是一次股價調整的機會，現在正在等待季報，最新一段時間市場正在反應10日公布的月營收，及第一季營收報告，所以營收亮眼，第一季財報表現搶眼的個股股價都早已大顯身手了。

 

像是今年最剽悍的遊戲股鈊象股價漲到300元以上，首季營收8.11億，比去年同期成長120.7％；倒車雷達的同致三月營收創下10.33億歷史新高，首季營收29.21億，成長104.3％，股價也漲到562元。

 

兩檔股價漲到500元以上的個股，像中華電信子公司精測，首季營收5億，成長51.9％，去年ＥＰＳ14.77元，股價漲到736元，本益比已很高。

 

另一檔聯亞首季營收6.25億，營收成長60.9％，去年ＥＰＳ14.15元，股價最高漲到601元，ＰＥ也不低。

 

這種小型股飆漲後都面臨一個問題，營收不夠大，像聯亞市值拉到410億，但全年營收只有20億，精測市值到200億以上，營收只有17.25億，市值營收比太高，也增加介入的風險，這是市場亮度最高的個股，但是股價大多數已充分反應，這是市場高知名度的「明牌」，投資人現在跳進去，利潤恐怕不會太大。

 

今年台股輪到小型成長股像鈊象、同致、精測、聯亞這些小型股當家，大型股只剩台積電挑大樑，而過去搶眼的高價股，今年開始出現不進反退的現象，

例如，手機零組件的大立光前三季營收衰退21.7％，電子束的漢微科，首季營收比去年同期衰退37.3％，這個現象也可以看出市場活躍角色正在換人做。

 

恐慌指數回落低點

台股元月起漲，3月見到高點，但此時全球股市卻出現美國Fed不升息，各國股市加緊腳步補漲的現象，台股原本有回檔壓力，但美國Fed不升息，一個是造成美元弱勢，美元指數一度跌到93.627，美元跌也造成原物料明顯上漲，今年以來鐵礦石大漲卅2.13％，使得壓抑很久的鋼鐵股出現反彈，而紐約油價漲到41.8美元，北海油漲到44.9美元，也讓產油國鬆了一口氣。

今年以來杜拜原油上漲12.84％，紐約原油漲13.85％，原物料上漲，也使得新興市場股市出現絕地大反攻。