日圓暴衝！匯市開春一次奉還 10萬日圓換新台幣匯差1200元

急升，為今日恢復交易的匯市投下震撼彈，兌新台幣匯率恐一口氣衝破0.3元，創下近2年新高價。影響所及，台銀周五已提前讓日圓下架，暫停網路結匯日圓，創下該業務開辦以來頭一遭。

美歐股市皆墨，避險資金轉進日圓，造就過去2周日圓兌美元猛升8％，不只創1998年以來最大雙周升幅，也讓負利率影響瞬間歸零，日本央行只得出面表態干預。

台北匯市因春節休市一周，銀行報價停留在2月5日，也就是連假前一天，台銀日圓買賣價介於0.2767到0.288元間，還沒反應上周升幅，今日恢復交易後就會一次奉還。

春節期間 日圓升3％

銀行業者指出，台灣過年這段期間，日圓兌美元約有3％升幅，今日恢復交易後，即便新台幣不動，日圓兌新台幣也得先升個3％，屆時1日圓將相當逼近新台幣0.3元。

以換10萬日圓為例，連假前結匯只要2萬8800元，但這波日圓曾升到111元附近，如果以封關當天美元兌新台幣收盤價33.52元計算，大約是日圓兌新台幣0.2995元，將近0.3元，等於換同樣的日圓得多花1200元，價差其實不小。

 

日圓兌新台幣0.3元

交易室主管表示，日圓最近2周的升值走勢相當激烈，敲進日圓部位都心驚膽跳，晚敲個幾秒，可能就賠一大筆錢，正因如此，在匯率變動激烈時，銀行價差也會拉得更大些，意即今天日圓若衝破0.3元，完全不意外。

交易室主管分析：雖然日圓是亞幣，但因日圓低利，近年避險成分較高，通常與韓元、新台幣逆向而行，如果今日台股補跌、加重外資竄逃，新台幣勢必遭遇龐大貶壓，與日圓的價差還可能再擴大。

眼看上周日圓暴衝，不少哈日族預見日圓兌新台幣今將報復性升值，上周紛紛透過台銀及兆豐銀網路結匯下單，除了逢低搶進，也不乏待欲逢高出脫的套利部隊。

台股補跌 貶值壓力大

就怕被套利，台銀上周五已主動拉下網路結匯的日圓報價，將待今早9時恢復，創下開辦該業務後頭一遭。兆豐銀雖未將日圓下架，但也祭出預防性措施，將結匯價調至0.3005元，已提前預告將重回3字頭。

 

 

很匯賺 廠商日圓交易爆量

日圓走強，大型行庫開春上班第一天美元、日圓買賣進出結匯就出現罕見的強烈對比，其中尤以日圓為最，某家大型行庫內部統計，不僅出現單一客戶爆大量結匯日圓獲利了結，占當日的日圓結匯交易量近1/3，日圓的買進（指客戶賣日圓給銀行）、賣出結匯量，更呈現超過2.5比1的懸殊對比，是近2年來首見。

由於日圓已升值到近2年新高，國人赴日觀光扼腕成本大增同時，另方面出口商則樂得大賺匯差財，匯銀主管指出，昨日才結束農曆春節長假首日，就有某家大型行庫爆出超過1.5億日圓的單一企業結匯量，占全體客戶向該銀行結匯日圓總金額將近1/3比重，可說是近一年來該銀行難得見到的單一大量。

行庫主管對此表示，以往企業戶賺匯差財大致以美元、人民幣為主，如今隨著日圓強升，從上述單一企業爆大量日圓結匯，已顯見企業戶賺匯差財的範圍已延展到日圓。除了日圓，昨日由於新台幣匯率盤中強升，也引爆另一場匯兌潮。

匯銀主管指出：昨日盤中一度出現升值5.19角，由於台幣匯價先前疲弱已久，如此強勁的升值力道使央行尾盤不得不出手阻升，還引來客戶不分進出口企業主身份或是散戶，一看到今日盤中的價位，已等不及爭相搶進美元補貨。

匯銀主管分析：客戶面臨新台幣匯率強升，反而趕快進場補貨美元，這也反映普遍仍對美元後市看好，並且後續仍「看貶」新台幣，才特別把握當日難得的機會趕快加碼美元，因此昨日美元結匯量不僅現大量，買進、買出的對比落差，更多達1倍之高。

匯銀主管指出：昨日除日圓，人民幣也爆出大量賣匯潮。匯銀主管也對此分析：儘管日圓、人民幣匯率強升，但對投資人而言，中長線仍然看貶，甚至認為這兩種幣別的匯價在近期內應可算是升到頂點，所以才大舉出脫獲利了結。

匯銀主管也指出：由於今年匯市實在詭譎多變，因此不論是出口商，或是散戶為了避免匯損，恐怕會更加短進短出，提高動態調整的頻率。

 

日負利率破功 日圓照樣升

實施「負利率政策（NIRP）」理論上應可使本國貨幣貶值，但由歐洲多國實施的經驗顯示未必就有效果，且需要多種條件的配合。日本推動負利率以促使日圓貶值的計畫，更是宣布後立即就被打爆，也暴露出日銀已陷入無計可施的困境。

 

負利率與量化寬鬆政策一樣，理論上將使本國貨幣貶值，因為資金會轉向國外報酬率更高的資產。

 

如果還有其他條件配合，例如國外經濟繁榮，本國出現經常帳逆差，或幣值已被高估等，則造成的貶值效果更佳。

 

但對歐洲及日本央行而言，上述的配合條件並不理想。歐、日皆有鉅額的經常帳順差，新興市場經濟展望也不佳；美國聯準會（Fed）又漸趨「鴿派」，對美元造成壓力。

 

野村證券匯率專家阿勞德指出：市場對Fed政策預期改變，使美元的優勢縮小，一些實施負利率國家的貨幣不貶反升。

 

紐約美隆銀行專家狄瑞克表示：歐洲央行於2014年6月開始實施負利率時，歐元為1歐元兌1.37美元，而到2015年3月時歐元一度眨到1.05美元；但2015年12月ECB再度降低利率後，歐元迄今已升值7%。

狄瑞克指出，利率愈「負」，政策效果便愈小；「由於市場信心更差，加上他國央行也跟進，效果顯然將大降」。

 

德國商業銀行匯率專家紐區曼指出：如果日本民眾都不預期寬鬆政策在中、長期間能有拉高通膨的效果，則政策對匯率的影響也將下降。

經濟學者指出：不只負利率「失能」，央行本身也被拖下水。

 

負利率造成的惡性循環可能使Fed停止升息，甚至轉而降息。

搞懂負利率 八個Q&A

Q：負利率如何運作？

A：歐洲央行及瑞典央行的作法是對銀行業設定負利率，即銀行把錢存入央行時反而要付費。銀行業通常是對存款收取手續費，把負利率轉嫁給存款人。長期公債殖利率也可能降到負數。

 

Q：存款人為何忍受？

A對大部分消費者及企業，如果只須支付微少費用，則銀行存款的便利性效益仍高於成本，而自行窖藏現金及維護安全的成本可能比支付給銀行的費用更高。但忍受有其極限。

 

Q對經濟成長有利？

A：原理與降低利率大致相同，能鼓勵企業投資及消費者花錢，拉高股市及其他高風險資產的價格，使本國貨幣貶值以提高出口競爭力，並使通膨預期升高，誘使民眾現在趕快花錢。

 

Q：是否的確有效？

A：目前仍在實驗階段，效果不確定。

 

Q：有那些負作用？

A：全球金融體系一直是建立在「正利率」假設上，因此實施負利率可能會對既有金融架構造成傷害，阻礙經濟成長。銀行業可能縮小存、放款規模，保險公司及退休年金基金可能面臨重大壓力。

 

Q：美國是否會實施？

A：聯準會主席葉倫不認為會如此，但也並未完全排除。

 

Q：負利率是否合法？

A：葉倫表示，負利率的合法性仍有疑問，而且美國的支付體系是否能處理負利率？能否與貨幣市場的架構相容？都不確定。

 

Q：浮現那些怪現象？

A：人們可能會先預付一年的電訊費用，或預先繳稅；買方會提前付款，賣方反會拒絕。保全業也可能有保存現金及代客匯付新業務，民眾也可能購買實物以規避負利率。