人民幣為什麼會貶？

係因資金大量流出中國。用比較容易懂的數字來看，今年前7個月，中國外匯儲備減少了1917億美元，這是自1992年來，首次出現外匯儲備減少，表示資金是淨流出的。用粗略的公式計算，今年上半年中國創造了2632.5億美元的貿易順差、實際利用外資金額684.1億美元，也就是說有3316.6億美元的資金流入中國，但外匯儲備卻還減少，意味的境內資金流出中國的金額更驚人，估計有4800億美元之多。

 

事實上，去年就呈現資金流出的現象，只因中國外匯儲備仍是增加，問題沒有被突顯出來，但是中國人行的外匯占款（外匯儲備增減而相應投放的本國貨幣）顯示，自去年下半年開始，資金流出的趨勢就已經形成。

 

外資行動證明進場抄底

上證指數跌破3000點大關未再見國家隊暴力護盤，大陸股市會就此失去支撐，還是另一波反彈的開始？潛了兩天水之後，8月27日下午盤急拉159點，不僅由黑翻紅，終場大漲5.34％，上證指數回到3000點之上，答案似乎呼之欲出了。

 

事實上，從8月24日的黑色星期一開始，外資就開始透過滬股通買進上海Ａ股，抄底的意味相當濃，至8月27日，連續四個交易日淨買入上海Ａ股，累計淨買入287億元（人民幣，下同），在滬股通歷史上前所未見。

 

截至8月27日，滬股通累計使用了1473.89億元，占總額度3000億元的49.13％。相較下，港股通迄今使用額度僅36％，Ａ股的吸引力果然還是較大的，未來若深港通也開通，外資對Ａ股配置的需求將會更加顯現。

 

滬股通熱門股領先強彈

在這一波外資的逢低布局中，滬股通買超最多的是中國平安，此外，熱門股還有貴州茅台、民生銀行、招商銀行、浦發銀行、伊利股份等，這幾檔股價表現，都領先大盤落底，從低點算起，累計漲幅均達兩位數。

 

其中，招商銀行一直是中資銀行的績優生，也都享有最高的股價淨值比，近期股價已經來到今年最低價附近，在外資的青睞之下，招商銀行Ａ股的漲幅遠遠超過Ｈ股，三個交易日最多漲了25％，Ａ股對Ｈ股的溢價也從5％，提高為15％。

 

原本大舉從中國撤出、被視為放空禍首之一的外資，也在近日扭轉了悲觀看法，高盛集團分析師認為Ａ股已經超賣，現在股票已經變得很便宜，該分析師指出：中國政府推出了新的經濟刺激措施，到今年底中國股市可能會比現在上漲36％。

 

配合外資借道滬股通大舉買超上海Ａ股的舉動，更證實外資認為Ａ股已經被超賣，且外資似乎比中國本土資金對Ａ股更有信心！